Лекция №6. Торговые товарищества, а именно акционерные общества.

Все акционерные законы обычно устанавливают правило, по которому акции расписанные между акционерами могут быть оплачены не сразу на момент регистрации, а в определенной пропорции. Но практически эта пропорция стала стандартной для почти всех стран и составляет 25% от суммы уставного капитала. Это означает, что если акционер подписался на определенное количество акций к моменту регистрации АО он должен уплатить 25% от подписанных акций.

В течении какого времени акционер может оплачивать оставшиеся акции (неоплаченные)?

Этот срок устанавливается по-разному в разных странах. В странах членов Европейского Союза этот срок обычно достигает 5 лет (это довольно большой срок). Но в некоторых странах (страны Скандинавии) этот срок достигает 10 лет. Рассрочка платежа весьма льготная. Это, на самом деле, весьма не благоприятно может сказываться на деятельности самого АО, которое будет долго работать с неполным уставным капиталом, но самое главное на сколько АО имея этот минимум (оплаченного уставного капитала) сможет наработать себе имущество.

Правило об оплате 25% акций не действует в англо-американской системе права. Там вообще другой порядок выпуска капитала и оплаты капитала.

Имущество АО.

Это имущество, как правило, состоит из двух больших частей:

1) собственные средства:

а) уставной (основной или акционерный) капитал. Все эти названия тождественны;

б) резервы или резервные фонды;

в) распределяемая прибыль.

2) заемные средства:

а) кредит (обычно банковский);

б) облигационные займы.

АО - единственный вид торговых товариществ, которое может выпускать облигации.

а) Уставной капитал - эта та сумма, которая указана в уставе АО, эта величина постоянная, она может изменяться только по общему решению собрания акционеров. И, как правило, изменение суммы уставного капитала сопряжено с определенными сложностями (изменение политики АО, увеличение уставного капитала, уменьшение). Сумма уставного капитала - это та величина, которая явл. гарантией кредиторам АО на случай возникновения долгов у АО. Обычно лица заключающие договоры с АО интересуются суммой уставного капитала для того, чтобы сравнить эту сумму с ценой сделки. Уставной капитал не равен имуществу АО. В случае выплаты всеми акционерами всех акций сумма уставного капитала должна, по идее, равняться сумме или стоимости имущества. Но в действительности, когда происходит оплата всех акций АО уже работает и оно уже имеет какое-то дополнительное имущество. (Первые два года, как правило, АО работает без прибыли). Если имущество опускается до величины уставного капитала, это первый признак того, что дела в АО идут не совсем благополучно.

Акционерные законы устанавливают такое правило: при снижении суммы или стоимость имущества ниже суммы уставного капитала возможна ликвидация АО, либо по требованию акционеров, либо по требованию кредиторов, либо самого АО.

В странах континентальной Европы уставной капитал - это общая ... , общая .... . В Англии и в США уставной капитал складывается из трех частей:

1) номинальный или разрешенный капитал;

2) выпущенный капитал;

3) оплаченный капитал.

Теперь узнаем, что из себя представляет номинальный или разрешенный капитал - это та сумма, которая указана в уставе, во внешнем регламенте, т.е. в меморандуме в Англии или в чартере США. На эту сумму разрешено выпускать акции, поэтому называется разрешенный. Но в Англии и США по законодательству компания или корпорация может выпустить акции или паи не на всю сумму сразу, а только на часть капитала. Скажем в корпорации США разрешенный капитал составляет 100 тыс. долл., а выпущенный капитал - 10 тыс. долл., но о выпуске акций на какую-то сумму уже решает не общее собрание акционеров, а совет директоров.

Оплаченный капитал - это та часть выпущенного, которая оплачена на конкретный момент времен. Так выпустили акции на 10 тыс., эти акции расписываются между акционерами, но акционерам предоставляется время для оплаты акций, так это будет решено советом директоров (может несколько недель, месяцев) и в каждый конкретный период времени число оплаченного капитала будет увеличиваться по мере оплаты акций, пока не достигнут суммы выпущенного капитала. Корпорация имеет право выпускать акции до суммы разрешенного или номинального капитала.

Достаточно гибкая система для фиксирования капитала во внешнем регламенте и для действительного набора уставного капитала.

б) Вторая часть собственных средств АО в любой стране - это резерв или резервные фонды. Существует два вида резервных фондов:

1 - законные резервные фонды

2 - уставные

Законные резервные фонды создаются в любом АО на основании закона. Это часть прибыли направляемой ежегодно в резервный фонд (где-то 5%, т.е. пока резервный фонд не составит 5-ти % от суммы уставного капитала), но в некоторых странах в законе установлена более высокая плата: не 10%, а 25%. Резервные фонды используются для самофинансирования АО в том случае, если собственных средств, прибыли не хватает для проведения политики расширения производства, а также для оплаты процессов по облигациям, если вдруг не оказывается прибыль, а средства потребовались. Однако любое АО может в уставе увеличить размер резервного фонда (уменьшить нельзя). Увеличение зависит от того, насколько они хотят себя подстраховать.

в) Распределяемая прибыль. Для того, чтобы понять каким образом распределяется прибыль в Акционерном обществе можно выяснить понятие акции. По общему определению акция - это часть уставного капитала, номинальная стоимость которой, как правило, указывается на самой акции. Номинальная цена акции, как правило, не совпадает с ее реальной стоимостью. Реальная стоимость акции определяется спросом на акции того или иного акционерного общества ... принцип. Акции могут оплачиваться денежными средствами либо иным имуществом, если время такой платы наступает, как правило она есть. Нигде в зарубежном законодательстве так называемые интеллектуальные вклады, интеллектуальная собственность, как мы называем, know how, знание, умение, навыки профессиональные - не рассматриваются в качестве средств оплаты акций, только деньги или осуществленное имущество.

В ряде стран законодательство допускает выпуск акций без указания номинала (США, Япония, Бельгия). Поскольку реальная стоимость акций не совпадает с номиналом указанным на акции, то в принципе сумма, указанная на акции, значения не имеет, она имеет значение только при выплате дивидендов, которые осуществляются по номинальной стоимости. Также можно определить ту цену, по которой будет продаваться акция на первичном рынке ценных бумаг, определить заранее какую-то фиксированную сумму, которую будет выплачивать дивиденд, а потом стоимость акции будет определяться уже спросом и предложением. Впервые такого рода акций появились в США и были их выпуску законодательно разрешен с начала издать в New-York 1912 году. Затем такие акции стали выпускаться в других странах (Япония, в странах европейского континента только одна страна идет по этому пути, потому что здесь имеется подпункт: некоторый риск совершение не всегда закономерность действий со стороны акционерных обществ идет очень жесткий государственный контроль за выпуском ценных бумаг, потому что при выпуске акций с номиналом всегда можно определить какое количество акций выпущено, по какому номиналу и чтобы этот номинал совпадал с суммой уставного капитала. Если вы хотите довыпустить акции, то нужно увеличивать сумму уставного капитала ибо для первичного рынка ценных бумаг они, как правило, должны продаваться по номиналу. Если выпускаются безноминальные акции, то их цена определяется только протоколом общего собрания акционеров, они сами определяют по какой цене выпускать).

В ряде стран установлен номинальный размер акций, минимальная цена:

Германия - минимальная цена акции 50 марок (меньше - запрещено законом);

Япония - 50 тыс. ен;

Ни во Франции, ни в Англии, ни в США не указывается минимальная цена акции.

Одна акция - это часть уставного капитала, поэтому по общему правилу она не дробима, не делима. Если несколько лиц приобретают совместно акцию, то они становятся сособственниками. И если при этом акция голосующая и нужно выбрать представителя для того, чтобы он мог голосовать на собрании или если проводится голосование в письменном виде представитель должен действовать от имени всех остальных сособственников акции. Но в настоящее время это правило (а не дробилась ли эта акция) преодолено выпуском как бы новых разновидностей ценных бумаг в том числе купонов акций, которые могут продаваться акционерам другим лицам. Лицо, которое приобретает такой купон оно имеет право на получение дивидендов на эту часть, но не получает право голоса. Как правило, дробные доли акции, типа купонов, устанавливаются только на неголосующие акции (привилегированные). Акция - это ценная бумага во всех странах или оборотный документ.

Ценная бумага - это документ, в котором право связано таким образом, что без предъявления этой бумаги право не может быть реализовано, использовано или передано другому лицу. Вот в этом и заключается основной смысл любой ценной бумаги, будь то акция, облигация, товарораспорядительный документ, например коносамент, складское свидетельство, другие бумаги, которые относятся по законодательству к понятию ценных бумаг. Ценная бумага не потому, что она ценна из-за своего какого-то состава бумаги, а потому, что с этой бумагой связано право. Есть и другие бумаги, скажем расписки долговые по договору займа, но долговая расписка не будет признана ценной бумагой, потому что договоры займа можно доказать иными способами, кроме ?развить, что был заключен сложнее доказывать, но можно. А вот утрата, скажем, акции влечет за собой утрату права. Есть и на этот случай подстраховки в законе, которые допускают постановление акций, выдача дубликата акций, но это сложный процессуальный ход.

В акции воплощены два вида прав: 1) имущественные права (под ними понимается право на получение дивидендов, т.е. прибыли, на номинальную стоимость акции; и еще одно имущественное право - это право на получение части имущества акционерного общества после его ликвидации Обычно после ликвидации или в ходе ликвидации имущество распределяется среди кредиторов акционерного общества, акционеры явл. последними, кто может претендовать на оставшуюся какую-то часть общества, вот эта вот часть пропорциональна в зависимости от количества акций номиналу акций распределяется между акционерами, если вообще такое имущество остается).

2) неимущественные (это право участвовать в управлении АО, т.е. право голоса на собрании акционеров, в том числе право выбирать органы правления и решать остальные вопросы предусмотренные планом.

Виды акций.

Прежде всего различаются акции именные и предъявительские или на предъявителя, ну говорят, что в этом случае классификация акций происходит по средству их легитимации, т.е. по удостоверению законности прав держателя. Предъявительские акции легитимируются простым предъявлением. Именные акции легитимируются предъявлением самой акции, в которой обычно указывается имя акционера, документом удостоверяющим личность акционера, и запись в книгах АО. До тех пор пока имя акционера не будет внесено в книгу или скажем не будет внесено имя др. акционера, которому продали акции, АО будет считать акционером того, кто внесен в книгу и соответственно дивиденды будут ему направляться и повестки на общее собрание акционеров ему будут направляться и т.д. Поэтому при отчуждении именных акций они отчуждаются легко, но несколько в более усложненном порядке, чем другие виды акций, но тоже отчуждаются. Важно, обязательно делать запись, новую запись лиги АО.

В настоящее время соотношение именных и предъявительских акций складывается таким образом: на первом этапе создания акционерных обществ при обращении к широкой публике в основном выпускаются предъявительские акции и отсюда берется само название “анонимное общество” так как оно называется во Франции, потому что неизвестно кто явл. участниками общества, если акции предъявительские, но по мере работы акционерного общества, если оно начинает успешно действовать, конечно важно знать, кто же входит в состав акционеров, кто как будет голосовать на собрании, кого будут избирать, создав правление совета директоров, и поэтому в тех обществах, которые работают давно на рынке, зарекомендовали себя, имеют репутацию, можно проверить, практически все акции распределены, т.е. постепенно происходит переход от предъявительских на именные акции. От сюда утрачивается значение анонимности акционера.

Еще одна категория акций: акции простые и акции привилегированные. Простая акция - это та, которая воплощает в себе все виды прав имущественные и неимущественные, т.е. простая акция - это акция голосующая.

Привилегированные акции называются так потому, что дают акционерам, владельцам, право на получение фиксированного дивиденда в конце хозяйственного года. Этот дивиденд устанавливается в определенной проценте от номинала, скажем 3 процента, 5 процентов, т.е. держатель такой акции твердо знает, что, если АО получит в конце года прибыль, он получит на свою акцию 3-5 процентов дивидендов. Дивиденд по привилегированным акциям выплачивается в первую очередь, в этом тоже привилегия привилегированных акций. Уже после выплаты дивидендов по привилегированным, выплачивается дивиденд по простым, если прибыли хватает. Может получиться так, что после выплаты по всем привилегированным акциям, простым акционерам ничего не достанется. Но во всех странах привилегированные акции - это акции не голосующие (безголосые).

Сочетание привилегированных и простых акций дает возможность АО- вам проводить достаточно гибкую политику по концентрации голосов у наиболее состоятельных акционеров. В уставе АО может быть сделана запись о том, что право на приобретение одной простой акции имеет только тот акционер, который приобрел известное количество привилегированных акций. Вот такая политика сочетания привилегированных и простых акций дает возможность, как подсчитали в США, корпорации выпускать примерно 10-12 процентов простых акций и остальное число привилегированных акций. При этом возможно проводить и подписку на акции среди широкой публики, не обязательно проводить закрытую. Наоборот можно привлекать публику, привлекать ее денежные средства, но только мелкие акционеры, имеющие небольшое количество акций, не могут купить себе простые акции, не могут себе купить голос, соответственно вся стратегия АО будет вершиться теми, кто имеет большее число акций или определенное число акций. Вот это подсчет - это очень важная задача тех экономистов, коммерсантов, которые занимаются продумыванием деятельности АО на будущее, какое число акций заложить.

По современным законам акционерных привилегированные акционеры могут создавать свои собрания. Собрания привилегированных акционеров и решения, которые там принимаются носят рекомендательный характер АО, потому что эти акционеры не голосуют, но это способ доведения мнения привилегированных акционеров до собрания акционеров голосующих и до органов управления.

Имеются еще несколько видов акций, например многоголосые. Многоголосы - это разновидность привилегированных акций, это, в которых воплощены более, чем один голос. Они особенно распространены в США, но также выпускаются и в странах континентальной Европы, хотя там имеются определенные ограничения. Во Франции и Германии многоголосая акция не может воплощать больше, чем два голоса. Законодатель здесь тоже установил определенную планку для того, чтобы избежать манипулирования голосами теми акционерами, которые могут приобрести многоголосые акции, здесь тоже могут быть ограничения какие-то.

Еще один вид акций - кумулятивные акции, это тоже разновидность привилегированных акций, дающих право на получение дивиденда за прошлый период времени, который дивиденд не выплачивает(ся).

По общему правилу дивиденд выплачивается только из прибыли и только за конкретный хозяйственный год, если в каком-то году нет прибыли или прибыль оказывается не достаточно дивиденд не выплачивается акционеры утрачивают право на получение прибыли за этот хозяйственный год.

Кумулятивные акции дают возможность получение дивиденда за тот год, когда появилась прибыль и дивиденд за тот год, когда прибыли не было (обычно в той же сумме, в которой выплачивается прибыль в первом году появления прибыли). Но хотя такие акции только разрешены к выпуску обычно АО ограничивает этот период не более 3-х 2-мя годами.

Последний вид акции: учредительские акции - это те акции, которые выдаются учредителям по решению учредительского общего собрания акционеров (т.е. первого собрания) как бы в награду за оказанную обществу услугу, т.е. эти акции не оплачиваются учредителями (акции без покрытия) Закон не запрещает АО выступать таким образом, но судебная практика крайне настороженно подходит к такого рода действиям со стороны акционеров, поскольку объявлен уставной капитал, объявлено число акций, которое выпускает АО - эти акции должны быть оплачены -, а услуги оказанные обществу, их же в денежную форму уже не вернешь, поэтому акции выданные учредителями оказываются не оплаченными, отсюда снижается реально сумма уставного капитала полученная АО и могут снизится доходы, прибыли, дивиденды, которые выплачиваются остальным акционерам. Поэтому по иску акционеров, предъявленному в суд к АО суд, может вынести решение об оплате этих акций учредителями или о предложении любого другого решения акционерного общества (это может быть и возврата этих акций акционерному обществу, или предложение, чтобы они оплатили эти акции).

В ряде стран акции, как бумажное выражение ценной бумаги вышло из оборота. Во Франции в 1984 г. был принят закон о переводе всех акций в категорию электронных ценных бумаг и с 1988 г. акции, как бумага вообще ушли из обращения (только на компьютере). В других странах такого нет, но все постепенно идет к этому.

Вторая часть АО: заемные средства.