Оценка экономической эффективности инвестиций

Экономическая эффективность инвестиций оценивает­ся путем сравнения предполагаемых инвестиций и буду­щих денежных поступлений. Эти показатели относятся к разным периодам времени, поэтому главной задачей оцен­ки эффективности инвестиций является прямая сопоста­вимость этих показателей.

Существует много методов оценки экономической эф­фективности инвестиций.

Наиболее распространенными являются: срок окупае­мости инвестиций; годовая и среднегодовая рентабель­ность инвестиций; учетная норма прибыли; чистая теку­щая стоимость; внутренняя норма рентабельности инвес­тиций.

Срок окупаемости инвестиций является самым про­стым методом оценки инвестиций. Срок окупаемости -время, необходимое инвестору для возмещения суммы его первоначального вложения капитала (инвестиций). Он оп­ределяется как отношение суммы вложения капитала к ве­личине чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся после уплаты налогов), полученной от данных инвестиций:

Ток срок окупаемости инвестиций, лет;

К - сумма инвестиций, долл.;

П - чистая прибыль, долл.

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вло­жение капитала.

Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением чистой прибыли 1-го года к сум­ме инвестиций. При этом к чистой прибы­ли добавляют к ней суммы амортизационных отчис­лений, так как амортизационные отчисления оста­ются в распоряжении инвестора и, по существу, представ­ляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к реинвестированию.

где Р, - рентабельность инвестиций в году 1, %;

П, - чистая прибыль в году т, долл.;

А, - амортизационные отчисления в году I, долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала.

Учетная норма прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой сум­мой чистой прибыли.

где У - учетная норма прибыли, %;

П - чистая прибыль, долл.;

А - годовая сумма обесценения капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений), долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Чем больше учетная норма прибыли, тем эффективнее вложения капитала.

Чистая текущая стоимость называется также чистым приведенным эффектом, представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала.

Текущая стоимость - стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах. Текущая стоимость будущего денежного потока рассчитывается с использованием сто­имости капитала или минимально необходимой нормы при­были в качестве процентной (учетной) ставки. При годовой серии равновеликих периодических поступлений денег те­кущая стоимость определяется по формулам

-де С - текущая стоимость, т.е. оценка величины Д с позиции текущего момента, долл.;

Д - доход, планируемый к получению в году I, долл.;

п - коэффициент дисконтирования (т.е. стоимость

капитала, норма доходности, процентная (учетная)

ставка), доли единицы; • Т - общее число лет;

I - фактор времени (число лет или количество оборотов

капитала);

Чистая текущая стоимость равна

где Ч -чистая текущая стоимость, долл.;

С - текущая стоимость, долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Инвестиция является эффективной, если величина те­кущей стоимости положительная.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций ха­рактеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения за счет различных эффектов, возникающих в процессе ис­пользования этих средств.

Внутренняя норма рентабельности определяется как ставка процента, которая уравнивает сумму первоначаль­ных инвестиций с текущей стоимостью будущего денеж­ного потока:

Инвестиции являются эффективными, когда внутренняя норма рентабельности превышает сумму инвестиций.