Лекция 4. Источники финансирования основных и оборотных средств организации

Основные фон­ды и нематериальные активы - материально-техническая основа процесса производства любого предприятия.

Основные фонды представляют собой средства труда, которые неоднократно участвуют в процессе производства, сохраняя свою вещественную форму, а их стоимость переносится на стоимость готовой продукции частями по мере изнашивания.

Особенностью основных фондов является их длительное участие в стоимости и постепенный перенос стоимости на стоимость готовой продукции.

Нематериальные активы - это объекты, которые не обладают физическими свойствами, однако дают возмож­ность получения дохода в течение длительного периода времени или постоянно: стоимость права пользования природными ресурсами, землей, права на изобретение, авторского права, патентов, товарных знаков, прав на «ноу-хау», торговых марок, приобретенных брокерских мест или прав пользования брокерским местом.

Кругооборот фондов и активов в производственном процессе включает в себя несколько стадий:

· износ основных произ­водственных фондов и нематериальных активов,

· начисление амортизации,

· накопление средств для полного восстановле­ния,

· замена путем финансирования прямых инвестиций или инвестиций в нематериальные активы.

Пополнение основные производственные фонды осуществляется несколькими путями:

-первоначаль­ное формирование происходит за счет основных средств, являющихся частью уставного капитала,

-пополнение мо­жет происходить путем долгосрочных инвестиций в при­обретение основных фондов,

-безвозмездно­е получение объектов от государства, физических или юридических лиц.

Пополнение нематериальных активов может осуществ­ляться:

- за счет долгосрочных инвестиций,

-на условиях обме­на, создания в собственных специальных подразделениях,

-путем безвозмездного получения.

Процесс воспроизводства основных фондов и нематериальных активов может осуществляться в двух формах: как простой и как расширенной.

Простое воспроизводство означает производство, строи­тельство и приобретение основных фон­дов и нематериальных активов в размерах, соответствующих начисленной сумме износа по действующим основным про­изводственным фондам и нематериальным активам.

Расши­ренное воспроизводство предполагает обновление в размерах, превышающих начисленную сумму износа.

К источникам финансирования затрат по расширенно­му воспроизводству относят:

-собственные средства хозяйствующих субъектов (амор­тизационные отчисления и прибыль);

-привлеченные средства (денежные средства, получен­ные от дополнительного размещения акций на финансовом рынке);

-бюджетные средства на возвратной (ссуды) и безвозв­ратной (ассигнования) основе;

-заемные средства, в числе которых денежные средства
от реализации облигаций, долгосрочные кредиты банков,
приобретение основных фондов на условиях финансового
лизинга и инвестиционный налоговый кредит для предприя­тий малого бизнеса;

-средства иностранных инвесторов.

Вопрос о выборе источников финансирования воспроиз­водства основных производственных фондов требует учета многочисленных факторов:

· стоимость привле­каемого капитала,

· эффективность отдачи на этот капитал,

· степень рискованности источника,

· соотношение собственно­го и заемного капитала в структуре источников, что влияет на независимость предприятия,

· экономичес­ких интересов всех участников инвестиционного процесса.

Одна из наиболее распространенных форм простого вос­производства - система планово-предупредительных ремон­тов (ППР), в числе которых различают текущий, средний и капитальный ремонты.

Источником финансирования среднего и капитального ремонтов является ремонтный фонд, как со­ставная часть себестоимости, а затраты на текущие ремонты относят на статью себестоимости «затраты на содержание и эксплуатацию оборудования».

Оборотные сред­ства - это важная составляющая имущества предприятия, необходи­мая для производства продукции, и представляющая собой денежные средства, авансирован­ные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные средства обслуживают текущие потребнос­ти предприятия, не расходуясь, а авансируясь в различные материальную, производственную, товарную форму, возвращаясь по окончании производственно-реализационного цикла к ис­ходной денежной форме.

При этом они выполняют функции:

-производственную - денежное обеспече­ние непрерывности процесса производства,

-платежно-расчетную, оказывая влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расче­тов в государстве и, следовательно, на денежное обращение.

Для расчета необходимого уровня оборотных средств организации используются нормы и нормативы.

Норма оборотных средств - относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснован­ному объему запасов товарно-материальных ценностей, ус­танавливаемая обычно в днях. При неизменных экономи­ческих условиях норма не требует изменений.

Норматив оборотных средств - минимально необходи­мая сумма денежных средств, определяемая как произведе­ние величины однодневного расхода или выпуска на норму оборотных средств по видам. Нормативы оборотных средств рассчитываются на конкретный период.

Известно несколько методов нормирования оборотных средств:

· прямого счета,

· аналитический,

· коэффициентный.

Наиболее часто применяют метод прямого счета, достоин­ством которого являются достоверность. При использовании этого метода рассчитывают ряд частных нормативов и сово­купный норматив как сумму частных.

К универсальным нормативам оборотных средств организации относятся:

*нормативы оборотных средств в производственных за­пасах: сырья по видам, основных и вспомогательных мате­риалов по видам, полуфабрикатов по видам, комплектующих по видам, топлива и энергии по видам, жары по видам, за­пасных частей, малоценных и быстроизнашивающихся пред­метов;

*нормативы оборотных средств в расходах будущих пе­риодов;

*нормативы оборотных средств в незавершенном произ­водстве и полуфабрикатах собственного производства по видам;

*нормативы оборотных средств в готовой продукции.

Норматив оборотных средств, авансированных в произ­водственные запасы, определяется по формуле:

Нпз = Σ Р*Д (9)

i = 1-n

где, Нпз - норматив оборотных средств в производствен­ных запасах; Р - среднесуточный расход производственных запасов; Д - норма запаса в днях; i - элементы и виды оборотных средств в производствен­ных запасах.

Норма запаса в производственных запасах рассчитывается в днях состоит из пяти элементов:

-транспортный запас - время нахождения оплаченно­го сырья в пути;

-подготовительный запас - время для выгрузки, при­емки, складирования;

-технологический запас - время для предварительной под­готовки сырья, если это предусмотрено технологией процесса;

-текущий складской запас, чаще всего рассчитывается как
средняя продолжительность интервала между поставками;

-страховой запас создается в качестве резерва и прини­мается как половина текущего складского запаса.

Специфика нормирования каждого элемента производ­ственных запасов дополнительно обусловливается их особен­ностями.

Норматив оборотных средств в незавершенном произ­водстве должен обеспечивать ритмичность процесса произ­водства и равномерное поступление готовой продукции на склад. Он выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса и рассчитывается по формуле:

Ннп = Р * Тц * Кнз (10)

где, Ннп - норматив оборотных средств в незавершенном производстве; Р - среднесуточный объем производимой продукции; Тц - длительность производственного цикла; Кнз - коэффициент нарастания затрат.

Норматив оборотных средств в расходах будущих пери­одов рассчитывается путем алгебраического сложения пере­ходящих сумм этих расходов на начало и конец планируемого года и расходов планируемого года по сметам.

Норматив оборотных средств в готовой продукции рас­считывается по формуле:

Нгп = Р * Д (11)

где, Нгп - норматив оборотных средств в готовой про­дукции; Р - однодневный выпуск товарной продукции по произ­водственной себестоимости; Д - норма запаса в днях.

Норма оборотных средств в готовой продукции зави­сит от:

-времени накопления и комплектования продукции и ее
упаковку;

-времени на доставку и погрузку продукции;

-времени на выписку товарных и платежных докумен­тов и сдачу их в банк на инкассо.

Структура источников формирования и пополнения обо­ротных средств в значительной мере определяет эффектив­ность их использования.

Первоначальное формирование оборот­ных средств происходит в момент организации предприятия, их источником служит уставный фонд, созданный за счет инвестиций учредителей.

В дальнейшем собственным ис­точником пополнения оборотных средств служит прибыль, заемные и привлеченные средства.

Источники формирования оборотных средств отража­ются в пассиве баланса предприятия и подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.

К источникам формирования собственных оборотных средств относят собственный капитал предпри­ятия.

Величина собственных оборотных средств (СОС) определяется как часть собственного капитала, направляемая на приобретение оборотных средств:

СОС = Текущие активы – Краткосрочные обязательства (12)

Положительное значение величины собственных оборотных средств (СОС > 0) свидетельствует о том, что у предприятия достаточно долгосрочных финансовых ресурсов для финансирования внеоборот­ных активов. Излишек ресурсов идет на покрытие потребнос­тей предприятия в оборотном капитале.

В случае если СОС < 0, то величина собственного капита­ла предприятия недостаточна для финансирования внеоборот­ных активов. В этой ситуации для финансирования внеоборот­ных активов предприятие использует долгосрочные обязатель­ства.

Если после привлечения в качестве источников финанси­рования долгосрочных заемных обязательств величина соб­ственных оборотных средств остается отрицательной, то для финансирования оборотных активов предприятие использует краткосрочные заемные и привлеченные средства.

К заемным источникам формирования оборотных средств относятся краткосрочные кредиты и займы. Это бан­ковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит. Краткосрочные банковские ссуды предоставляются коммерческими банками на основе кредитных договоров на создание сезонных запасов сырья, материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осу­ществление расчетов.

К привлеченным источникам формирования оборотных средств относится кредиторская задолженность. При этом для целей финансирования оборотных активов из состава креди­торской задолженности используются в первую очередь устой­чивые пассивы, а затем и другие элементы.

Устойчивые пассивы - это средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его обороте: ми­нимальная задолженность по заработной плате и отчислени­ям во внебюджетные фонды, резерв предстоящих платежей, авансы заказчиков, минимальная задолженность перед бюд­жетом по налогам