Методика оценки эффективности инвестиционного

проекта (ИП)

Основная задача оценки финансово-экономических показателей ИП – определение возможности достижения основных параметров, которыми являются [3, 8, 45, 46, 67, 74, 79, 80, 83]:

1) возможность возмещения инвестируемых затрат, за счет доходов от реализации ИП;

2) получение прибыли, обеспечивающей желательный для инвестора уровень рентабельности инвестируемого капитала;

3) окупаемость проекта в пределах срока, приемлемого для инвестора.

Задача оценки финансово-экономических показателей ИП осложняется тем, что [8, 45, 79, 80]:

1) инвестиционные затраты могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении определенного периода времени;

2) длителен процесс получения результатов от инвестиционных операций;

3) осуществление длительных финансовых операций приводит к повышению неопределенности риска.

В зависимости от учета временного фактора, методы оценки эффективности инвестиций делятся на две группы [8, 67, 74, 83] (табл. 11.14):

1) статические – предполагают использование в расчетных бухгалтерских данных и не предполагают дисконтирования денежных потоков и учёта альтернативных издержек; используются для оценки небольших ИП и при скрининговой очистке проекта;

2) дисконтные – предполагают оценку стоимости денег во времени через дисконтирование денежных потоков. Используются для оценки всех средних и крупных инвестиционных проектов.

Таблица 11.14. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Статистические методы оценки эффективности инвестиционного проекта (ИП)

Статистические методы включают расчет следующих показателей экономической эффективности [45, 69]:

1. Период окупаемости – период времени, который требуется на возмещение инвестиционных затрат за счет результатов в виде чистой прибыли и амортизации, получение которых обеспечивает реализация проекта:

Преимущества данного показателя – простота, так как при расчетах он показывает уровень риска проекта (чем больше период времени требуется для возмещения инвестируемых затрат, тем выше риск, следовательно, выше вероятность неблагоприятного развития событий).

Недостатки показателя периода окупаемости:

· оцениваемый с помощью этого показателя проект должен предполагать разовое вложение средств и обеспечивать равные по величине ежегодные потоки чистых денежных средств;

· сравниваемые с помощью данного показателя проекты для объективности оценки должны иметь одинаковый период реализации;

· показатель не учитывает различную ценность денег во времени и альтернативное размещение средств на рынке долгосрочных капиталов.

2. Метод расчета бухгалтерской прибыли основан на сопоставлении чистых доходов фирмы до или после налоговых платежей и величины инвестируемых затрат или средневзвешенной стоимости сформированного в результате инвестиционного капитала:

,	(11.82)
,	(11.83)

где СтНПР – ставка налога на прибыль, налоговый щит, налоговый корректор; Пр – прибыль; (Ски+СКк)/2 средневзвешенной стоимости сформированного в результате инвестиционного капитала.

Преимущества – простота расчёта и расчетное значение бухгалтерской прибыли, близкое к более сложному показателю внутренней нормы доходности.

Недостатки такие же, что и у показателя «период окупаемости».

Использование данного показателя основано на сопоставлении его расчетного уровня с стандартными для фирмы уровнями прибыли инвестиций.

Таблица 11.15. Требования к нормам прибыли и окупаемости по основным типам

капитальных вложений [80]