Коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала)

Наиболее распространенным подходом к анализу баланса в части характеристики финансовой устойчивости организации является расчет и оценка коэффициентов финансовой устойчивости (или финансовой структуры капитала). В основном они характеризуют структуру капитала (пассивов), а также внутрибалансовые соотношения между отдельными элементами актива и пассива. Преимуществом коэффициентного метода анализа баланса является то, что теорией и практикой анализа для большинства из них разработаны рекомендуемые значения и ограничения (часто называемые нормативными, оптимальными, критериальными).

Перечень коэффициентов финансовой устойчивости, формулы их расчета и экономическое содержание представлены в разд.1.2 Приложения «Ж» Практикума по АФО и ФА.

1.Коэффициент автономии(финансовой независимости, концентрации собственного капитала)	Рекомендуемые значения: Оптимальное 0,5-0,6 ( для фондоёмких отраслей 0,7-0,8; в торговле допускается до 0,25 – методика Сбербанка)	Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т.е. степень финансовой независимости организации в распоряжении совокупным капиталом. Чем выше фондоёмкость организации, тем больше должен быть коэффициент автономии.   Рост показателя в целом оценивается положительно, однако излишне высокие значения говорят о нерациональном формировании капитала в условиях рынка – излишней ставке на собственный капитал и «недоиспользовании» заемных (привлеченных) источников
2.Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала)	Рекомендуемые значения: Оптимальное 0,4-0,5 ( для фондоёмких отраслей 0,2 -0,3; в торговле допускается до 0,75 – методика Сбербанка)	Характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования, т.е. степень финансовой зависимости организации от заемного капитала.   Рост показателя в целом оценивается отрицательно (в пределах рекомендуемых значений – положительно)
3. Коэффициент устойчивости финансирования (финансовой устойчивости)	где Ср – постоянный капитал   Рекомендуемое(оптимальное) значение 0,7- 0,8	Показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы организацией длительное время, т.е. долю устойчивых, «надежных» источников средств в валюте баланса. В случае отсутствия долгосрочного заемного капитала (что характерно для многих предприятий) данный коэффициент будет равен коэффициенту автономии.
4. Коэффициент покрытия обязательств собственным капиталом	Рекомендуемое значение ≥ 1 (в торговле допускается < 1)	Показывает соотношение собственного и заемного капитала, говорит о возможности, в случае необходимости, рассчитаться по обязательствам собственным имуществом
5. Коэффициент собственного финансирования внеоборотных и материальных оборотных активов	Рекомендуемое значение 0,9- 1,0	Характеризует уровень финансирования внеоборотных и оборотных производственных фондов (наименее ликвидных активов) за счет собственного капитала. Достаточное значение показателя обеспечивает стабильность производственной деятельности.
6. Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа)	Рекомендуемые значения: 1) ≤ 1 2) < Кти	В финансовом анализе и менеджменте характеризует финансовую активность по привлечению заемных средств. Высокий уровень коэффициента (> 1) свидетельствует, как правило, о рискованности финансовой политики организации по привлечению заемных источников. В кризисном состоянии этот показатель всегда высокий (значительно выше 1,0), но такая ситуация есть не проявление финансовой политики, а лишь следствие неплатежеспособности организации.
7. Коэффициент сохранности собственного капитала	где Ес кг – собственный капитал на конец года; Ес нг– собственный капитал на начало года;   Рекомендуемые значения: 1) > 1. 2) > J 3) > ТРF	Характеризует темпы роста собственного капитала, поэтому необходимо его значение > 1. В отличие от других показателей финансовой устойчивости, это показатель не структурный, а динамический, и он может соответствовать необходимому значению > 1 и при общем ухудшении финансовой ситуации, например, в условиях инфляции и превышения темпов роста внеоборотных активов над темпами роста собственного капитала. Поэтому дополнительными рекомендуемыми условиями являются: Ксск > J иКсск > ТРF
8. Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств	1) Зависит от отраслевой принадлежности (Приложение «А» Практикума по АФО и ФА) 2) должен быть > Кзс	Показывает соотношение краткосрочных и долгосрочных активов. Зависит от отраслевой принадлежности организации, поэтому общих рекомендуемых значений не имеет. Сравнение можно производить со среднеотраслевыми показателями. Как правило, в фондоёмких отраслях значение показателя ниже, чем в менее фондоемких (например, в торговле). В любом случае требуется выполнение условия: Кти > Кзс. Невыполнение его означает отсутствие собственных оборотных средств
9. Коэффициент иммобилизации активов (индекс постоянного актива)		Показывает долю внеоборотных, «постоянных» активов в валюте баланса. Также зависит от отраслевой принадлежности организации (в фондоемких отраслях – выше)   1) Зависит от отраслевой принадлежности (Приложение «А» Практикума по АФО и ФА) 2) всегда < 1     .
10. Коэффициент иммобилизации собственного капитала (постоянного капитала)	Рекомендуемые значения: 1) < 1 2) Оптимальное 0,6-0,8	Показывает, какая часть собственного капитала идет на формирование внеоборотных активов. Если значение коэффициента > 1, это свидетельствует о том, что внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных источников, а оборотные – только за счет заемных. Это, во-первых, крайне рискованно, во-вторых, свидетельствует о неустойчивости финансового состояния, т. к. при этом отсутствуют собственные оборотные средства. Поскольку внеоборотные активы формируются также за счет долгосрочного заемного капитала, то целесообразен расчет показателя по постоянному капиталу (Кип) Критическая значение показателя 1,0.
11. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала*	= 1 – Кис(Кип) Рекомендуемое значение: Оптимально 0,2-0,4	Показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные (оборотные) активы. Очевидна связь показателя с коэффициентом иммобилизации собственного капитала (постоянного капитала).. Коэффициент позволяет выяснить, какой частью собственных средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночной ситуации. Рекомендуемые значения показателя достаточно сильно различаются в разных источниках. Но в любом случае высокие значения коэффициента (0,3–0,4) обычно положительно характеризуют финансовую устойчивость, а низкие (меньше 0,1 или отрицательные значения) говорят о финансовой неустойчивости. Как частный случай может быть рассчитана маневренность постоянного капитала.
12.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом)*	Рекомендуемые значения: 1) Опимальное 0,3-0,5 2)Нижняя граница (критическое значение) 0,1	Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных источников. Характеризует уровень независимости текущей деятельности от заемного капитала. В российских условиях данный показатель является основным для оценки финансовой устойчивости. Во многих предприятиях его значение отрицательное в виду отсутствия собственных оборотных средств. Длительное сохранение отрицательного значения показателя говорит о серьезной угрозе банкротства. Минимально допустимое значение равно 0,1, т. е. хотя бы 10% оборотных средств должно быть сформировано за счет собственного капитала, только в этом случае можно говорить о достаточной финансовой устойчивости организации.
13.Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (чистым оборотным капиталом)*	Рекомендуемые начения: 1) Оптимальное 0,6-0,8 2)Нижняя граница (критическое значение) 0,5	Частный случай предыдущего показателя. Показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственного капитала (в оставшейся части они нуждаются в привлечении заемных источников). Банки предпочитают кредитовать предприятия, в которых не менее половины стоимости запасов и затрат покрываются собственным капиталом.
* Для предприятий, в капитале которых роль долгосрочного заемного капитала существенна, показатели 11,12,13 целесообразно рассчитывать в двух вариантах: по собственным оборотным средствам (Ас) и по чистому оборотному капиталу (Ач). Существенность долгосрочного заемного капитала определяется как его долей в структуре источников, так и степенью влияния на основные показатели финансовой устойчивости (например, величина долгосрочных заемных средств такова, что при отрицательном значении собственных оборотных средств величина чистого оборотного капитала положительная).

В процессе анализа дается оценка коэффициентов:

- на соответствие рекомендуемым значениям (степени отклонений от них);

- динамики и тенденций изменения;

- устанавливаются причины сложившегося уровня показателей, их роста или снижения. При этом возможно проведение факторного анализа, в качестве факторных моделей используются либо расчетные формулы показателей, либо преобразованные их модификации (см. задание 10 разд.2.3 Практикума по АФО и ФА).