Пример 8.7. Расчет диапазона безопасности

Если прогнозируемая мощность предприятия 2500 ед. продукции, а ТБУ составляет 1700 ед., то диапазон безопасности равен 32% — ((2500 - 1700) / 2500 х 100%), т. е. снижение объема производства до 68% мощности считается безопасным.

Основные понятия

Неопределенность; риск; диверсифицируемый риск; недиверсифицируемый риск; финансовый риск; допустимый, критический и катастрофический риски; риск-менеджмент; идентификация риска; известные, предвидимые и непредвидимые риски; оценка рисков; стратегия риск-менеджмента; диверсификация рисков; рисковая премия; вариация; стандартная девиация; коэффициент вариации; ценовая модель капитальных активов (САРМ); анализ чувствительности; точка безубыточности проекта; диапазон безопасности инвестиций.

Контрольные вопросы

1. Перечислите известные вам интерпретации понятия риска.

2. В чем проявляется взаимосвязь и отличие неопределенности от риска?

3. Какие виды неопределенности вы знаете?

4. Какие виды инвестиционных рисков выделяют в анализе инвестиций?

5. Как классифицируются риски в зависимости от размеров возможных потерь?

6. Назовите цели управления инвестиционными рисками.

7. Что относят к правилам риск-менеджмента?

8. Перечислите этапы управления рисками.

9. Что включает процесс идентификации рисков?

10. Какие внешние и внутренние источники рисков инвестиционного проекта вы знаете?

11. Почему необходимо проводить анализ и оценку рисков?

12. Что включает расчет и анализ риска?

13. Какие виды стратегий риск-менеджмента вы знаете? Дайте им характеристику.

14. Какие действия можно отнести к тактике управления инвестиционными рисками?

15. Назовите основные направления отражения риска в расчетах экономической эффективности инвестиций.

16. Какие мероприятия по управлению какими видами рисков можно отразить при формировании исходной экономической информации для расчетов эффективности?

17. В каком случае возможно использование статистических методов оценки риска?

18. Расчет каких показателей предполагает использование статистических методов оценки риска?

19. Какие виды рисков можно учесть при формировании нормы дохода (выборе рисковой премии)?

20. Для оценки каких видов рисков используется анализ чувствительности инвестиционного проекта?

21. В чем сущность анализа чувствительности, его преимущества и недостатки?

22. В каком случае используется метод сценариев? Опишите его сущность и этапы.

23. Какие показатели характеризуют устойчивость инвестиционного проекта к воздействию факторов риска?

24. Что такое анализ безубыточности проекта и как его можно использовать для анализа инвестиционного риска?

Тесты

1. Риск, связанный с особенностями осуществления конкретного проекта, например правильностью разработки программы маркетинга, — это риск:

а) недиверсифицированный;

б) диверсифицированный;

в) рыночный.

2. Допустимый риск может привести:

а) к потере расчетной выручки от реализации продукции;

б) неполучению ожидаемой прибыли;

в) потере вложенных инвестиций и всего имущества.

3. Критический риск может привести:

а) к потере расчетной выручки от реализации продукции;

б) неполучению ожидаемой прибыли;

в) потере вложенных инвестиций и всего имущества.

4. К рискам какой сферы деятельности в ходе реализации инвестиционного проекта относят проектно-конструкторские недоработки, материальный ущерб из-за низкого качества поставляемой производственной технологии, отсутствие необходимо инфраструктуры:

а) финансовой деятельности;

б) операционной деятельности;

в) инвестиционной деятельности?

5. Какие мероприятия по снижению риска целесообразны в зависимости от указанных параметров при средней вероятности возникновения кризисной ситуации?

Варианты ответа:

6. Какие мероприятия по снижению риска целесообразны в зависимости от указанных параметров при высокой вероятности возникновения кризисной ситуации?

Варианты ответа:

7. Выберите из трех вариантов инвестиционной программы, включающей три проекта, менее рискованный:

Варианты ответа:

а) первый;

б)второй;

в)третий.

8. Распределите процентные премии за риск, равные 10, 15 и 20%, в соответствии с ситуацией риска:

Варианты ответа:

9. Проект предусматривает получение кредита в объеме 9600 тыс. р. и, на первый взгляд, является достаточно эффективным и финансово реализуемым. Однако при анализе чувствительности к изменению некоторых параметров оказалось, что он финансово нереализуем — накопленный денежный поток становится отрицательным. По таким «плохим» сценариям максимальная потребность в финансовых ресурсах колеблется от 50 тыс. р. до 350 тыс. р.

Какие выводы следует сделать по данному проекту:

а) отказаться от реализации проекта;

б) увеличить сумму кредита до 9950 тыс. р. и реализовать проект, так как потребность в финансовых ресурсах достаточно мала по сравнению с кредитом;

в) реализовать проект, не учитывая результаты анализа чувствительности?

10. Значение накопленного ЧДД по базовому варианту инвестиционного проекта составило 1000. Проведите ранжирование рисков, которые описываются вариацией параметров, по уменьшению степени значимости для проекта.

Отобразите на графике результаты анализа чувствительности:

Варианты ответа:

а) 1,3, 2;

б)2,1,3;

в) 1,2,3.

11. Используя следующие данные, определите критический объем производства (ТБУ, тыс. р.) и диапазон безопасности (ДБ, %) снижения объема производства в связи с сокращением спроса по каждому продукту, выпускаемому предприятием:

Варианты ответа:

а) ТБУ_А = 67,5, ТБУ_Б = 202,5, ДБ_Д = 48, ДБ_Б = 48;

б) ТБУ_А = 4,73, ТБУ_Б = 0,79, ДБ_А = 17, ДБ_В = 17;

в) ТБУ_А = 50,6, ТБУ_Б = 265,8, ДБ_А = 49, ДБ_Б =11.

12. Проект оценивается при три возможных условиях реализации. Соответствующие значения ЧДД составляют: +200, +50 и -200. Вероятности этих условий равны соответственно 0,3, 0,3 и 0,4. Оцените ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий:

а) принять проект;

б) доработать проект;

в) отказаться от реализации проекта.

13. Проект оценивается при трех возможных условиях реализации. Соответствующие значения ЧДД составляют: +200, +50 и -200. Вероятности этих условий равны соответственно 0,2, 0,7 и 0,1.

Оцените ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий:

а) принять проект;

б) доработать проект;

в) отказаться от реализации проекта.

14. Проект оценивается при трех возможных условиях реализации. Соответствующие значения ЧДД составляют: +150, +80 и -100. Вероятности этих условий равны соответственно 0,2, 0,3 и 0,5. Определите ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий:

а) принять проект;

б) доработать проект;

в) отказаться от реализации проекта.

15. Проект оценивается при трех возможных условиях реализации. Соответствующие значения ЧДД составляют: + 150, +80 и -100. Вероятности этих условий равны соответственно 0,2, 0,6 и 0,2. Определите ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий:

а) принять проект;

б) доработать проект;

в) отказаться от реализации проекта.

16. Как учесть в показателе ЧДД базового сценария проекта возможность разрыва трубы нефтепровода по следующим данным:

Выберите правильный ответ:

l7. Накопленный ЧДД по проекту может принимать значения от -50 до +130 (если верна теория профессора Иванова) либо от + 140 до +220 (если верна теория академика Петрова). О распределении вероятностей в этих пределах ничего неизвестно. Как вы думаете, каков будет интегральный эффект проекта при X = 0,25:

а) 152,5;

б)17,5;

в) 67,5?

Глава 9