Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения

Исходной информацией, необходимой для оценки финансового состояния инвестиционного проекта, является отчет о прибылях и убытках, финансово-инвестиционный бюджет, баланс. Все эти документы содержат прогнозные (расчетные) показатели на планируемый расчетный период. Для расчетов показателей финансового состояния (надежности)

используется та же исходная информация, что и для расчета показате-лей экономической эффективности инвестиций. Специфика здесь со-стоит втом, что увязка всех направлений деятельности проектируемой фирмы (компании) для обоснования сбалансированности потребности в ресурсах и их финансовом обеспечении проводится путем расчетов потоков реальных денежных средств. Приведение потоков денежных средств в сопоставимый вид (с помощью дисконтирования), как это предполагает методика расчета показателей экономической эффективности, здесь не требуется.

Финансово-инвестиционный бюджет является основой для расчета ряда показателей финансовой состоятельности проекта и обычно запрашивается финансовыми учреждениями при выработке решений о кредитовании. В нем (как было отмечено в подп. 5.2.2.8) определяется соотношение между притоком денежных средств за счет выручки от реализации и привлекаемых источников финансирования инвестиций и их оттоком, формируемым за счет себестоимости продукции (без амортизации), прироста постоянных активов, выплат по кредитам и прочих текущих затрат. Результатом такого расчета является определение наличия свободных денежных средств, выступающих одним из важнейших финансовых результатов инвестирования — финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

Финансовая реализуемость ИП — это обеспечение такой структуры денежных потоков инвестиционного проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения.

Отрицательное значение показателя свободных денежных средств на любой стадии развития проекта означает его банкротство и невозможность проекта обеспечивать финансовые обязательства. Поэтому требуется пересмотр его параметров или поиск дополнительных источников финансирования.

Баланс предприятия (от франц. равновесие) также является основой для проведения финансового анализа и интересует прежде всего внешних участников инвестиционного процесса — кредиторов, акционеров, налоговые органы.

Баланс — это сводная таблица, в которой рассчитывается соотношение между активами проекта и источниками их финансирования, составляющими пассив.

При положительном сальдо баланса проект не сможет быть реализован из-за отсутствия необходимых денежных ресурсов, отрицательное сальдо свидетельствует о нерациональности использования уставного и

акционерного капиталов, что подрывает доверие к учредителям проекта. Баланс составляется на определенную дату, например на начало каждо-го интервала планирования. Актив баланса принято выстраивать в по-рядке возрастания ликвидности средств, т. е. в зависимости от скорости их превращения в денежную форму. В пассиве баланса статьи грушш-руются по юридическому признаку и но степени возрастания срочности погашения (возврата) обязательств. При оценке финансового состояния инвестиционного проекта не обязательно разрабатывать детальный баланс допускается агрегирование отдельных статей (пример 7.1).

Пример 7.1.Расчет показателей финансовой надежности проекта

Предприятие планирует осуществление инвестиционного проекта и на 01.01.2004 г. прогнозирует следующий баланс:

Для точной и полной характеристики финансовой устойчивости инвестиционного проекта достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния. . В настоящее время используется большое количество методов определения финансового состояния предприятия. С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность двумя взаимосвязанными группами показателей: платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность проекта означает возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта.

Для оценки платежеспособности рекомендуется рассчитать ряд ча стных показателей.

1. Коэффициент общей платежеспособности (К_о.п) — отношение суммарной задолженности (долгосрочной и краткосрочной) (ЗС) к суммарным активам (ОА):

. (7.1)

Это отношение показывает, насколько активы компании формируются кредиторами посредством заемного капитала. Цель оценки коэффициента состоит в раннем выявлении признаков банкротства. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала является рискованным. Независимо от уровня прибыли необходимо своевременно погашать полученные кредиты и уплачивать проценты по ним. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше задолженность и ниже оценка уровня платежеспособности. Оптимальным на практике считается коэффициент платежеспособности в пределах 0,2-0,3, т. е. доля заемных средств в капитале проекта должна составлять не более 20-30%.