Короткая альтернатива

Рост рынка коллективных инвестиций увеличивает предложение финансовых инструментов. Ведь не всех инвесторов привлекает многократный рост стоимости пая, который тот может показать лишь через несколько лет. К тому же нет гарантии, что в ближайшие месяцы эта стоимость не снизится. Инвесторам же могут срочно потребоваться деньги, и в таком случае изъятие средств из долгосрочных вложений может привести к убыткам. Конечно, можно держать деньги на счетах до востребования в банках, однако ставки по этим счетам в настоящее время близки к нулю. Неплохим вариантом в такой ситуации могут оказаться вложения в паевые фонды денежного рынка. В таких фондах придерживаются жестких ограничений на инвестиции в ценные бумаги (не более 50% стоимости активов). И предполагается, что значительная часть средств будет размещаться на депозитах. С учетом того, что в стоимости активов учитывается накопленный процентный доход, в идеале получается непрерывный рост стоимости пая. В результате пайщик получает пусть и небольшую, но прибавку.

К началу сентября 2006 года работали шесть подобных фондов: "КИТ - фонд денежного рынка" (УК "КИТ-Финанс"), "Изумруд" (УК Росбанка), "ДВС фонд денежного рынка" (УК "ДВС Инвестмент"), "Финам депозитный" (УК "Финам Менеджмент"), "1-й денежный фонд" (УК "Премьер Эссет Менеджмент") и "ОРБ фонд" (УК "НФГ Эссет Менеджмент"). Кроме того, к ним следует отнести фонд "Альфа-капитал резерв" (УК "Альфа-капитал"), который хоть и является формально фондом облигаций, но во многом следует идеологии ФДР. "Несколько месяцев назад мы даже думали перерегистрировать его как фонд денежного рынка, однако решили все же этого не делать, так как в ФДР жесткое ограничение на содержание активов на депозитах, которое может снизить нашу доходность и отпугнуть клиентов",- говорит директор по работе с частным капиталом УК "Альфа-капитал" Арен Апикян. За исключением того, что в этом фонде на депозитах содержится не 50%, а 15-20% стоимости чистых активов (СЧА), он ничем не отличается от ФДР.

В общей сложности на начало сентября СЧА этих фондов превышала 270 млн рублей, причем 80% средств было сосредоточено в ПИФ "ДВС фонд денежного рынка". А с учетом фонда "Альфа-капитал резерв" СЧА доходит до 570 млн рублей. Впрочем, эта сумма составляет менее 1% совокупной СЧА открытых паевых фондов.
Как правило, ФДР ориентированы на корпоративных и институциональных инвесторов, имеющих значительные денежные остатки на текущих счетах. "Клиенты ФДР - юридические лица, прежде всего страховые компании и негосударственные пенсионные фонды, у которых есть деньги с непонятным горизонтом инвестирования,- говорит управляющий УК Росбанка Евгений Кесарев.- Если есть время и четкое понимание целей инвестирования, то в зависимости от возможности или желания рисковать можно войти в фонды акций или фонды облигаций. Но если цель четко не определена, но известно, что средства потребуются через месяц, два, три, то здесь очень кстати денежные фонды, чтобы деньги принесли хоть какой-то доход".

"Создавая фонд денежного рынка, мы прежде всего исходили из потребностей клиентов Дойче банка, у которых на счетах до востребования длительное время лежат крупные суммы. Это, прежде всего, предприятия и институциональные инвесторы",- отмечает главный инвестиционный управляющий УК "ДВС Инвестмент" Анатолий Полун. "За всю историю фонда у нас был только один крупный частный инвестор, остальные клиенты - это НПФ и страховщики",- говорит Арен Апикян.

Впрочем, управляющие не ограничивают поле деятельности юридическими лицами, они рассчитывают и на розничных клиентов. Поэтому минимальный размер инвестиций в такой фонд может составлять 500-1000 рублей. По словам гендиректора УК "Финам Менеджмент" Павла Кириченко, его фонд создавался именно под таких клиентов: "Мы провели анализ поведения вкладчиков при коррекции рынка и установили, что те из них, кто стремится избежать потерь, либо переводят деньги в фонды облигаций, либо выводят их на депозиты. Количество тех и других примерно одинаково. Соответственно, для второй категории мы и создали 'Финам депозитный'". При этом предполагается, что в зависимости от ситуации от 85 до 100% средств фонда будет размещено именно на депозитах и только до 15% будет вкладываться в облигации.

Некоторые управляющие компании решили начать свою деятельность на рынке коллективных инвестиций как раз с создания таких фондов. Так, первым паевым фондом, который сформировала УК "Премьер Эссет Менеджмент", стал ФДР. По словам заместителя гендиректора компании Марины Михалевой, "такие фонды вызывают повышенный спрос у крупных институциональных инвесторов, и через их привлечение в этот фонд мы надеемся в будущем отладить наши с ними деловые контакты". Кроме того, по ее мнению, "начинающей компании легче вначале работать с фондом с жесткими требованиями к активам".