Современный рынок еврооблигаций российских эмитентов.

В 2003 году на рынке обращается 10 выпусков федеральных еврооблигаций (заемщик - Минфин РФ) объемом около 35 млрд. долл., 3 выпуска региональных (субъектов РФ) на общую сумму около 0,7 млрд. долл., 5 выпусков еврооблигаций корпоративных заемщиков на общую сумму около 1,2 млрд. долл. (см. таблицу.3.9).

Выпуск федеральных еврооблигаций с датой погашения в 2030 г. составляет около половины всего объема еврооблигаций российских эмитентов и является наиболее торгуемым.

Газпромбанк первым из российских эмитентов осуществил размещение еврооблигаций, номинированных в рублях, в объеме 10 млрд рублей с погашением в 2010 г. и ставкой купона 7,25 % годовых. Ведущими организаторами выпуска выступают банки ABN AMRO и Barclays Capital.

Как подчеркнул Заместитель Председателя Правления Газпромбанка Алексей Обозинцев, "успех выпуска еврооблигаций Банка является подтверждением высокого уровня доверия международных инвесторов к Газпромбанку и свидетельствует о безусловном профессионализме наших ведущих организаторов - банков ABN AMRO и Barclays Capital".

Инвесторы продемонстрировали огромный интерес к еврооблигациям, номинированным в рублях. Заявки на участие в размещении выпуска еврооблигаций Банка подал 51 инвестор. Окончательный спрос превысил объем выпуска более чем в 1,5 раза.

Таблица 3.9.

Еврооблигации российских эмитентов

Эмитент	Дата выпуска	Дата погашения	Объем выпуска в валюте номинала, млрд. долл.	Номинал	Минимальный лот	Ставка, %	Периодичность купона
Минфин РФ	10 июня 1998 г.	10 июня 2003 г.	1,250	1000 долл.	10 000	11,75
Минфин РФ	24 июля 1998 г.	24 июля 2005 г.	2,969	1000 долл.		8,75
Минфин РФ	26 июня 1997 г.	26 июня 2007 г.	2,400	1000 долл.	10 000	10,00
Минфин РФ	25 августа 2000 г.	31 марта 2010 г.	2,819	1 долл.		8,25
Минфин РФ	24 июля 1998 г.	24 июля 2018 г.	3,466	1000 долл.		11,00
Минфин РФ	24 июня 1998 г.	24 июня 2028 г.	2,500	1000 долл.	10 000	12,75
Минфин РФ	25 августа 2000 г.	31 марта 2030 г.	18,325	1 долл.		5,00
Минфин РФ	25 марта 1997 г.	25 марта 2004 г.	2,000	1 000 нем. марок		9,00
Минфин РФ	31 марта 1998 г.	31 марта 2005 г.	1,250	1000 нем. марок		9,38
Минфин РФ	30 апреля 1998 г.	30 апреля 2003 г.	750,000	5 000 000 итал. лир		9,00
Санкт-Петербург	18 июня 1997 г.	18 июня 2002 г.	0,300	1000 долл.	1 000	9,50
Нижний Новгород	3 октября 1997 г.	3 апреля 2005 г.	0,100	10000 долл.	100 000	8,75
Москва	25 октября 2001г.	1 ноября 2004 г.	0,300	1 000 евро	1 000	10,25
ЛУКОЙЛ	3 ноября 1997 г.	3 ноября 2003 г.	0,350	1000 долл.	1 000	1,00
ЛУКОЙЛ	6 мая 1997 г.	6 мая 2002 г.	0,230	1000 долл.	1 000	3,50
Мосэнерго	9 октября 1997 г.	9 октября 2002 г.	0,200	1000 долл.	1 000	8,38
Росбанк	3 июля 2000 г.	3 июля 2012 г.	0,130	1 долл.		7,00
Татнефть	29 октября 1997г.	29 октября 2002г.	0,300	5000 долл.	5 000	9,00

РЕЗЮМЕ

· Под международным рынком ценных бумаг понимается совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий на национальных рынках других стран. На международном рынке ценных бумаг обращаются преимущественно облигации и евроакции.

· Международные облигации, размещаемые на зарубежных рынках, делятся на еврооблигации, иностранные облигации, глобальные облигации, параллельные облигации. Рынок иностранных облигаций – это рынок ценных бумаг, выпускаемых иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала прежде всего местных инвесторов.

· На мировом рынке с середины 60-х годов широко распространены депозитные сертификаты – письменные свидетельства банков о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение вклада и процентов. В 80-х годах новым инструментом операций на международных кредитных рынках стали евроноты – краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой. Евроноты – ценные бумаги, выпускаемые корпорациями на срок от 3 до 6 месяцев со ставкой, базирующейся на LIBOR. Рынок евровекселей существует с 1984 г Мировой рынок евроакций стал развиваться лишь с 1983 г. С выпуском облигаций, конвертируемых в акции, происходит интеграция этих сегментов мирового финансового рынка.

· На международном рынке ценных бумаг представлены также и производные ценные бумаги – это американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки.

· Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюты – это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ страны-эмитента, и не подлежащие контролю со стороны государственных финансовых органов. Евробумагиценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.

· Еврорынок располагает относительно самостоятельной и гибкой системой процентных ставок, что позволяет евроцентрам предлагать клиентам более высокие проценты по депозитам и низкие по кредитам по сравнению с порядком кредитования и привлечения средств на национальных рынках капиталов. Свобода от валютного контроля в сфере движения долгосрочного капитала в ряде крупных стран явилась необходимой предпосылкой увеличения предложения средств в евроцентрах.

· На рынке евробумаг принято выделить три главные категории покупателей: институциональные инвесторы, банки, розничные инвесторы. Посредником на еврорынке является генеральный управляющий, который часто выполняющий также функции главного регистратора. Генеральный управляющий не обязательно выступает в единственном числе, чаще встречаются генеральные соуправляющие, где ведущую роль играет тот управляющий, кому принадлежит роль регистратора. Генеральный управляющий возглавляет банковский синдикат, формируемый обычно в целях диверсификации рисков и максимального географического и институционального охвата при размещении ценных бумаг.

· Регулирование еврорынка осуществляет Ассоциации участников международных фондовых рынков (ISMA) и связанная с ней группы Международной ассоциацией первичных рынков (IPMA). Международная ассоциация первичных рынков объединяет финансовых посредников, работающих на первичном рынке акций и облигаций, вырабатывает свод правил, касающихся размещения еврооблигаций на международном рынке, а также стандартные формы необходимых документов.

· Важные регулирующие функции выполняют также системы «Евроклир» и «Седел». Это две конкурирующие депозитарно-клиринговые системы. Изначально на рынке еврооблигаций расчеты велись через банки-корреспонденты. Начиная с 1968 г. Расчеты по сделкам с еврооблигациями осуществляются через «Евроклир» и с 1970 г. – «Седел». Международные клиринговые системы привлекают клиентов также низкими издержками.

· Одним из основных условий выхода на рынок евробумаг является получение кредитного рейтинга. Кредитный рейтинг выражает мнение об общей кредитоспособности заемщика или же о его кредитоспособности в отношении конкретной долговой ценной бумаги или иного финансового обязательства. Рейтинг представляет собой заключение не только о способности, но и о готовности заемщика своевременно оплачивать обязательства. Кредитные рейтинги основаны на принципах независимости, объективности и открытости. Это и есть те стандарты, которые лежат в основе признания рейтингов инвесторами во всем мире. Рейтинг присваивается только при наличии достаточной информации. Процедура включает в себя количественный, качественный и юридический анализ.

· Торговля евробумагами производится преимущественно на внебиржевом рынке, хотя еврооблигации имеют листинг на Лондонской или Люксембургской фондовых биржах.

Вопросы для обсуждения.

1. Перечислите и охарактеризуйте основные сегменты международного рынка ценных бумаг.

2. Какова история становления международного рынка ценных бумаг?

3. Что собой представляют американские депозитарные расписки?

4. Какова технология конвертации национальных акций в американские депозитарные расписки?

5. В чем отличие американских депозитарных расписок от глобальных?

6. В чем заключаются выгоды интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой рынок капиталов?

7. Каковы специфические особенности еврооблигационных кредитов? В чем их отличие от прочих форм заимствования?

8. Назовите и дайте характеристику основным участникам еврорынка.

9. Понимать систему регулирования еврорынка.

10. Что представляет собой Ассоциации участников международных фондовых рынков (ISMA) и каковы ее основные функции?

11. Охарактеризуйте деятельность клиринговых систем «Евроклир» и

«Седел»? Что общего и в чем различия этих систем?

12. Дайте классификацию еврооблигаций по разным признакам.

13. От чего зависит стоимость заимствования на еврооблигационном рынке?

14. В чем заключается процедура выпуска и обращения еврооблигаций?

15. Что такое система кредитных рейтингов?

16. Поясните системы рейтингов наиболее популярных американских рейтинговых агентств «Standard & Poor’s (S&P)» и «Moody’s Investors Service».

17. Дайте характеристику современного положения России на еврооблигационном рынке.

<31 32 333435 36 37 >

Дата добавления: 2017-01-29; просмотров: 994;