Вопрос. Операции на фондовой бирже.

Крупнейшими фондовыми биржами мира являются: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE - New York Stock Exchange, где Stock – ценные бумаги, а Exchange – обмен), Токийская фондовая биржа. Крупнейшей внебиржевой организованной площадкой, сравнимой по своему влиянию с крупнейшими фондовыми биржами мира является NASDAQ (национальная ассоциация дилеров США), на ней, например, котируются акции Microsoft. Крупнейшими российскими фондовыми биржами являются РТС (Российская торговая система) и ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа, на которой торгуют и ценными бумагами).

Организация торговли на фондовой бирже по своим принципам аналогична организации торговли на товарных биржах, и этапы совершения сделок одинаковы, поэтому эту часть мы выпускаем и переходим непосредственно к операциям. Биржевые операции с ценными бумагами в большинстве случаев такие же, как и с товарами, поэтому часть из них просто перечислим.

1. Спот (кассовые) операции. Арбитраж (а это разновидность спот операций) невозможен, т.к. ценные бумаги не продаются на нескольких биржах единовременно. Линкидж на фондовых биржах есть, но он называется по-другому. Все участники рынка ценных бумаг делятся на две группы – на лиц, которые вкладывают в ценные бумаги, чтобы получать дивиденды или проценты, а, в расчете на них, вынуждены долгое время держать данные ценные бумаги (их называют инвесторами) и лиц, нацеленных на получение курсовой разницы (их называют спекулянтами, не имея в виду ничего оскорбительно). Таким образом, линкидж на рынке ценных бумаг заменяется словом «спекуляция». Кроме того, на фондовых биржах (также как и на внебиржевых рынках) возможны иные виды кассовых операций:

- Короткая продажа (шорт или блиц сделки): инвестор (назовем его «клиент 1», ожидая падение курсовой стоимости какой-либо ценной бумаги, занимает определенное количество ценных бумаг данного вида у своего брокера (который занимает их у своего клиента (назовем его «Клиент 2», который их когда-то купил, не сообщая этому клиенту) и продает их, пока курсовая стоимость еще высока. Когда курсовая стоимость упадет, брокер покупает на вырученную сумму бОльшее количество этих ценных бумаг. Одну их часть он возвращает клиенту 2 (столько же, сколько у него их было), а другую часть отдает клиенту 1. Есть и другой вариант – когда курсовая стоимость ценных бумаг упадет, у брокера окажется денег больше, чем стоят ценные бумаги в данный момент и он отдаст «излишек» денег клиенту 1 за вычетом своих комиссионных.

- «Пирамида»: клиент покупает через брокера ценные бумаги, скажем, на сумму 100 тыс. руб. и закладывает их в банк, под это обеспечение получает кредит, на сумму кредита (она будет, конечно, меньше стоимости обеспечения, скажем, 80 тыс. руб.) снова покупает ценные бумаги, закладывает в банк – получает в кредит 60 тыс. руб. – покупает ценные бумаги и т.д. таким образом, клиент становится владельцем ценных бумаг на сумму, в несколько раз превышающую ту, что была у него первоначально. К этому виду кассовых операций стоит прибегать в том случае, если дивиденды или проценты на ценные бумаги будут стабильно высоки, чтобы и покрыть проценты за кредит, и чтобы клиент получил нормальный доход.

- Кроссинг – это многократная купля продажа своих ценных бумаг самой корпорацией-эмитентом с целью повышения их курсовой стоимости (например, для прохождения листинга).

2. Форвардные (твердые) операции.

3. Фьючерсы (с поставкой и расчетные). Здесь необходимо заметить, что участники рынка ценных бумаг, торгующие фьючерсами, делятся на «быков» и «медведей» (здесь имеются в виду характерные движения нападающих животных (медведь набрасывается на свою жертву сверху вниз, а бык – поднимает ее на рога). «Быки» - это трейдеры, играющие на повышение, т.е. трейдеры, рассчитывающие на то, что курсовая стоимость той или иной ценной бумаги, которой они торгуют, будут расти. Рост выгоден продавцам ценным бумаг, т.е. «быки» - это те, кто продает ценные бумаги с поставкой и расчетом в будущем. «Медведи» - это трейдеры, которые полагают, что курсовая стоимость той или иной ценной бумаги к определенному моменту в будущем упадет. Снижение цен выгодно покупателям ценных бумаг, т.е. «медведи» - это покупатели. Еще нужно добавить, что помимо фьючерсов на ценные бумаги, на фондовых биржах есть фьючерсы на индексы ценных бумаг (например, индекс Доу-Джонса). *Индекс ценных бумаг – это средняя курсовая стоимость определенной, входящей в расчет индекса, группы ценных бумаг (например, 100 акций самых крупных корпораций, независимо от отраслевой принадлежности, или 50 акций крупнейших машиностроительных корпораций…) на определенный момент времени. Получается, что, покупая фьючерс на индекс (если это только не расчетный фьючерс, а он таким тоже может быть), вы имеете право на приобретение в определенный момент в будущем пакета ценных бумаг, входящих в данный индекс.

4. Опционы (делятся на колл и пут, как и на товарных биржах).

Все виды операций могут осуществляться на средства клиентов и на средства брокеров. Сделки, которые частично совершаются на средства брокеров, называются *маржианльными. Кредитное плечо на фондовом рынке тоже есть. По российскому законодательству оно не должно превышать 1:0,7. До 90% сделок осуществляются с использованием маржинального кредита, поэтому педалирование на фондовых биржах тоже возможно.

На рынке ценных бумаг очень распространена торговля с помощью *инсайдерской информации – внутренней информации о положении эмитента, его возможных действиях, выигранных или проигранных конкурсах и т.д. Торговля с использованием инсайдерской информации на спот рынке незаконна (хотя доказать, что трейдер действовал, руководствуясь такой информацией, будет очень сложно), а на рынке деривативных инструментов она не преследуется.