Снижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли.

Выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости.

Выкупа собственных акций, что означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда.

4) Проблемы дивидендной политики и политики развития производства зависят от размера чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Чистая прибыль является финансовым источником предпринимательской, в том числе инвестиционной, деятельности предприятия.

При распределении чистой прибыли предприятия определенная ее часть должна быть выплачена акционерам в качестве дивиденда, дохода по ценным бумагам, которыми они владеют, а часть идет в фонд накопления и фонд инвестиций, то есть на развитие производства. Увеличение части чистой прибыли, расходуемой на выплату дивидендов по ценным бумагам, ведет к уменьшению доли прибыли, направляемой на развитие производства. При произвольном перераспределении этих долей может возникнуть ситуация, при которой в будущем прибыль может уменьшиться из-за нерациональной политики распределения прибыли в настоящем. Можно сказать, что речь идет о необходимости выработки целенаправленной и целесообразной финансовой политики в области распределения прибыли на развитие производства и выплаты дивидендов.

Рациональная дивидендная политика и политика развития производства является не только внутренним интересом предприятия. Акционеры предприятия, инвестировавшие финансовые средства в его акции или иные ценные бумаги, заинтересованы, с одной стороны, в рациональной дивидендной политике с целью получения удовлетворительного размера дивидендов, а с другой стороны, в целесообразной политике развития производства объекта инвестиций с точки зрения максимизации своего дохода по инвестированным средствам.

Упрощенно схему распределения прибыли можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия.

При распределении прибыли и выборе оптимальной дивидендной политики и политики развития производства решаются две взаимоувязанные задачи:

- максимизации совокупного достояния акционеров;

- достаточного финансирования деятельности предприятия, обеспечивающего эффективное функционирование и расширенное воспроизводство.

В определенной степени эти политики являются противоречащими друг другу.

- Увеличение размера выплачиваемых дивидендов, желательное для акционера, означает для предприятия выбытие (потерю) этих средств из финансовой деятельности предприятия и уменьшение средств, вкладываемых в развитие производственной деятельности.

- Увеличение размера отчислений из чистой прибыли на развитие производства желательно для предприятия, так как ведет к последующему росту прибыли и, как следствие, к росту курсовой (рыночной) стоимости акций предприятия, однако при этом уменьшается размер выплачиваемых акционерам дивидендов.

Согласование интересов развития производства и акционеров является важной задачей деятельности по управлению капиталом предприятия.

6. Оборотный капитал организации: цели и задачи управления. Стратегии формирования и финансирования оборотных активов. Основные модели оптимизации элементов оборотных активов – запасов, дебиторской задолженности и денежных средств.

1) Главная цель управления оборотным капиталом предприятия – максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения.

Результатом эффективной политики управления оборотным капиталом компании является:

- обеспечение и подержание ликвидности компании путем управления структурой и величиной основных элементов оборотного капитала и величиной и структурой текущих обязательств;

- обеспечение непрерывности операционной деятельности компании, когда она не будет прервана из-за недостатка сырья и материалов, денежных средств для осуществления текущих платежей и пр.; при этом компания может оперативно реагировать на изменение конъюнктуры рынка;

- определение такой структуры текущих активов, которая обеспечивает высокую доходность их использования, т.е. приносит максимальную прибыль в расчете на единицу вложенного капитала.

В состав задач текущего управления оборотным капиталом включают:

1) формирование объемов и состава оборотных активов в соответствии с операционным циклом;

2) обеспечение рациональной структуры оборотных активов по ликвидности;

3) повышение доходности (рентабельности) оборотных активов;

4) ускорение оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, денежных средств;

5) минимизация потерь при хранении и использовании отдельных видов текущих активов;

6) определение оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.