Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами

Одним из профессиональных участников рынка ценных! бумаг могут быть управляющие компании, независимо от конкретной юри­дической формы их организации, но имеющие государственную лицен­зию на деятельность по управлению ценными бумагами. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за воз­награждение в течение определенного срока доверительного управлении

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:

• как правило, лучшие результаты от управления ценными бумага­
ми клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего
профессионализма;

• более низкие затраты, связанные с операциями на фондовых рын­ках, за счет масштабов своей деятельности;

• эффективность операций за счет одновременной работы в разных
секторах рынка и (или) в разных странах.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуще­ствляет деятельность по управлению ценными бумагами, носит назва­ние «управляющий». Собственник имущества, переданного в доверитель­ное управление (ценных бумаг и денежных средств), называется учре­дителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, считается выгодоприобретателем. Согласно опре­делению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель уп­равления, либо названное им третье лицо.

В России, как правило, в роли управляющего выступает коммерчес­кий банк, который заключает с учредителем управления специальный договор, определяющий права и обязанности сторон, а также порядок действий по управлению ценными бумагами и денежными средствами.

Регистраторы

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно на­зывают организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, со­ставленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту

Сотрудники эмитента берут реестр и в со­ответствии с ним (напомним, что реестр — это список, содержащий необходимые реквизиты) переводят дивиденды или, например, рассыла­ют владельцам приглашение на собрание акционеров и т.п. Это и отли­чает именные бумаги от предъявительских. По предъявительской бума­ге дивиденды выплачивают тому, кто пришел и предъявил сертификат, а по именной бумаге — тому, кто числится в реестре. Кроме того, ре­естр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы конт­ролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки акций и иные недружественные действия.

Акционерное общество может выполнять функции регистратора само или передавать их выполнение сторонней организации, оказываю­щей услуги по ведению реестров. Традиционно в роли таких организа­ций выступают банки или специализированные регистраторы. (Отме­тим, что в США регистраторов называют трансфер-агентами, в то вре­мя как в России трансфер-агентами обычно являются организации, которые сами реестр не ведут, а помогают инвестору и регистратору произвести регистрацию смены собственности.) Эмитент заключает с регистратором договор о ведении реестра и платит ему за выполняе­мую работу. При этом эмитент может поручить ведение реестра только одному регистратору, в то время как регистратор может вести реестр для многих эмитентов.

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, ис­полняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. По документарным выпускам регистратор отвечает за выда­чу на руки сертификатов ценных бумаг и контроль за их обращением. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переофор­мления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а неукраден и не находится в розыске, т.е. регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.

Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, свя­занную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор, как пра­вило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и др. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам, регист­ратор также может выступать в роли платежного агента эмитента.

Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, свя­занную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор, как пра­вило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и др. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам, регист­ратор также может выступать в роли платежного агента эмитента.

Депозитарии

Депозитарием называется организация, которая ока­зывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги. Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность фик­сировать (удостоверять) право собственности на ценные бумаги и учи­тывать те имущественные права, которые закреплены ими. Счета, пред­назначенные для учета ценных бумаг, называются «счета депо».

Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающий депозитарные услуги, а его клиент называется депонентом.

Депозитарий может оказывать своим депонентам околодепозитар­ные услуги, которые содействуют реализации владельцами имуществен­ных прав, закрепленных ценными бумагами, например, участие в уп­равлении акционерным обществом, получение доходов по ценным бу­магам, проверка подлинности сертификатов ценных бумаг, оформление сертификатов ценных бумаг и передача их третьим лицам и т.д.

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Депозитарная деятельность может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятель­ность совмещается с деятельностью по выявлению взаимных обяза­тельств по сделкам (расчетно-клиринговой деятельностью).

Депозитарная деятельность подлежит лицензированию. Лицензия на осуществление депозитарной деятельности выдается сроком до трех лет. Основными требованиями для получения лицензии являются финансо­вая обеспеченность и профессиональная пригодность. Финансовую обес­печенность связывают с требованиями необходимого собственного ка­питала. (Например, в 1998 г. минимальный размер собственного капи­тала для депозитарной деятельности был установлен в сумме 75 000 минимальных размеров оплаты труда, установленных законодатель­ством Российской Федерации.)