Фьючерсные контракты

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. Но в отличие от после­днего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и жела­ния сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе бирже­вой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется часто клиринговой организацией (палатой).

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансо­вые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам бир­жевых товаров:

а) сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

б) лес и пиломатериалы;

в) цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк,
никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

г) нефтегазовое сырье — нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсы оставались главным видом фьючерсных кон­трактов до начала 70-х годов. В 1972 г. появились финансовые фьючер­сы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валют­ные, фондовые, процентные и индексные.

Валютные фьючерсы — фьючерсные контракты купли-продажи ка­кой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвар­дам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уров­нем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (меха­низм маржевых сборов).

Фондовые фьючерсы — это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

Процентные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение про­центных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые — долгосрочные. Индексные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка.

Конструкция валютного фьючерса:

• цена фьючерсного контракта — валютный курс (например, коли­чество единиц национальной валюты, необходимой для покупки 1 долл.США, или 1 ф. ст.);

• стоимость (размер) одного контракта — установленная сумма иностранной валюты (например, 1000 долл. США);

t минимальное изменение цены (тик) соответствует минимальному изменению валютного курса на спот-рынке (например, 1 руб.);

• минимальное изменение стоимости контракта равно произведению тика и стоимости контракта (например, 1 руб. • 1000 = 1000 руб.);

• период, на который заключается контракт, — обычно три месяца;

• поставка по контракту предусматривает возможность физичес­кой поставки, если он не закрывается обратной сделкой до истечения срока его действия. Покупка валютного фьючерса означает обязатель­ство купить иностранную валюту (например, доллары) и продать оте­чественную валюту (рубли). Продажа валютного фьючерса означает обязательство продать иностранную валюту (те же доллары) и купить отечественную валюту (рубли);

• биржевая расчетная цена определяется либо по результатам торгов в последний торговый день, либо в качестве основы для ее определения берет­ся валютный курс по результатам торгов на ту же дату на валютной бирже