Индекс прибыльности проекта.
Индекс прибыльности проекта (Profitability Index, PI) определяется по формуле:
PI=[ 
]:IC
Если PI больше 1, то проект эффективен. В нашем примере:
PIА=1079/1000=1,079.
PIБ=1050/1000=1,505.
Внутренняя норма доходности.
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) определяется как норма дисконтирования, при которой NPV=0.
Для нашего примера:
Проект А 0=-1000+ 
+ 
+ 
+ 
Проект Б 0=-1000+ 
+ 
+ 
+ 
Находим IRR из этих уравнений:
IRRA=14,5%
IRRБ=11,8%
Найденный IRR сравнивается с WACC проекта. В нашем случае для обоих проектов WACC=10%. Если IRR<WACC, то проект эффективен. Это означает, что затраты по обслуживанию капитала проекта меньше дохода, который принес проект.
Практикум.
Задание 1.
Предприятие планирует внедрить новую технологию. Инвестиции по проекту (стоимость оборудования, монтажа и др.) -40 млн.д.е. Для инвестиций используются собственные источники. WACC проекта составляет-15%.
Срок использования новой технологии – 4 года.
Амортизация – равномерная. Остаточная стоимость оборудования -5млн.д.е.
Определить:NPV,PI, IRR, PP, DPP. Сделать выводы.
| Показатели | Годы | Итого | |||
| 1.Прибыль до вычета амортизации, %, налогов | |||||
| 2.Амортизация | 10,0 | 10,0 | 10,0 | 10,0 | |
| 3.Налогооблагаемая прибыль | |||||
| 4.Ставка налога на прибыль | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | Х |
| 5.Сумма налога | |||||
| 6.Чистая прибыль | |||||
| 7.Чистые денежные поступления от продаж | |||||
| 8.Ликвидационная стоимость оборудования | |||||
| 9.Всего чистые денежные поступления | |||||
| 10.Коэффициент дисконтирования | Х | ||||
| 11.Дисконтированные чистые денежные поступления |
Задание 2.
Совет директоров компании «Парус» рассматривает вопрос о возможности расширения деятельности компании. С этой целью совет директоров выразил намерение приобрести действующую компанию «Х», специализирующуюся в области консалтинговых услуг. В настоящее время ведутся переговоры о цене покупки компании «Х». Совет директоров рассчитывает, что затратив 125000 долл. на новое капитальное оборудование сразу после приобретения, новая компания достигнет следующего роста прибыли на протяжении четырехлетнего периода:
| Год | Прирост прибыли, тыс.долл. |
Желаемая норма прибыли на вложенные инвестиции -8% (r=0,08).
Необходимо: Рассчитать предполагаемую цену приобретения компании «Х», используя метод дисконтирования денежного потока.
Дата добавления: 2016-05-25; просмотров: 632;