Структура источников и способы формирования финансовых ресурсов предприятий

В целях организации бизнеса и ведения его в режиме расширенного воспроизводства предприниматели могут привлекать финансовые ресурсы из различных источников. В условиях рыночной экономики, базирующейся в основном на частной собственности, эти источники находятся преимущественно в частном секторе, в распоряжении отдельных юридических и физических лиц. Соответственно в качестве инвесторов, вкладывающих свои деньги в предпринимательские проекты, выступают, как правило, частные коммерческие структуры т.е. деловые компании в форме открытых (публичных) и закрытых акционерных обществ, инвестиционные фонды, банки и другие кредитные (в том числе международные) организации, ссудо-сберегательные кассы, страховые компании и т.п. Это могут быть индивидуальные инвесторы, мобилизующие в целях извлечения дохода личные денежные сбережения и накопления.

Другую группу источников финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий составляют денежные средства, концентрируемые государством при помощи налогово-бюджетной системы и иных рычагов государственной экономической политики. Органы федерального и регионального управления направляют эти средства на развитие государственных и муниципальных, унитарных предприятий, на финансирование некоммерческого сектора экономики и реализацию социальных программ, на содержание армии, госаппарата, на поддержку предпринимательства и другие цели общегосударственного и регионального значения.

Одной из наиболее общих характеристик структуры источников финансовых ресурсов предприятий является деление их на собственные и заемные. Источники собственных средств (не только финансовых) отражаются, прежде всего, в уставном капитале, представляющем денежное выражение вкладов учредителей (собственников) в имущество (стоимость основных средств, нематериальных активов, оборотных и денежных средств) при создании предприятия. Памятуя отмеченное выше различие между денежной формой и денежной (стоимостной) оценкой средств предприятия, нетрудно понять, что к источникам финансовых ресурсов предприятия, формируемых в составе уставного фонда, непосредственно относятся лишь денежные средства. То же самое касается резервного и специальных фондов, нераспределенной прибыли предприятия.

Заемные финансовые ресурсы предприятия структурируются по разделам и статьям долгосрочных (со сроками погашения более года) и краткосрочных кредитов банков и прочих займов; к заемным средствам относятся также суммы выпущенных и проданных предприятием облигаций, расчеты и прочая кредиторская задолженность (суммы задолженности поставщикам за товары и услуги, по выданным векселям, авансам, полученным предприятием, бюджету, оплате труда, страхованию и пр.).

Инвестирование собственного и заемного капитала в производство дает начало процессу товарно-денежного кругооборота, каждый цикл которого завершается изготовлением продукции (услуг) и получением выручки от ее реализации.

В свою очередь, выручка от реализации распадается на следующие фонды и виды денежных средств, обеспечивающие финансирование затрат и продолжение процесса расширенного воспроизводства:

,

где А — фонд амортизационных отчислений, предназначенный для возмещения износа основных производственных фондов;

МЗ — фонд финансирования материальных затрат (сырья, материалов, топлива, электроэнергии и др.);

ЗП — фонд оплаты труда работников;

П — прибыль от реализации товара (до уплаты налогов и прочих выплат из прибыли).

Заметим, что было бы неправильным не включать денежные средства, предназначенные для финансирования материальных затрат (МЗ) и оплаты труда (ЗП) в состав финансовых ресурсов предприятия. Более того, в их состав иногда не включается и сама выручка. Неправомерность таких исключений, на наш взгляд, вполне очевидна. В зарубежной практике, в теории рыночной экономики денежная выручка трактуется как валовой доход, что более точно отражает обобщающее значение денежной выручки в формировании и возобновлении фондов финансовых ресурсов предприятия. Необходимо также иметь в виду, что денежная выручка в части, предназначенной для финансирования материальных затрат, является реальным финансовым ресурсом предприятия и может приносить ему дополнительный доход, пока находится в его обороте и не зачислена на счета поставщиков и контрагентов. Одной из причин кризиса неплатежей по взаимопоставкам, поразившего российскую экономику, был бесплатный коммерческий кредит при банковских ставках, достигавших сотен процентов. То же самое касается фонда оплаты труда. Многомесячные задержки выплат заработной платы работникам в России стали одним из источников дарового обогащения многих предпринимателей и банкиров, поскольку и пока невыплаченная заработная плата находится в их обороте.

Важную роль в структуре финансовых ресурсов предприятия играет фонд амортизационных отчислений. Правда, этот фонд реально является финансовым ресурсом предприятия лишь в той мере, в какой он сформирован из отчислений денежной выручки предприятия и находится на соответствующих его счетах и в денежном обороте, С точки зрения бухгалтерского баланса понятия «отчисление из выручки» и «начисление амортизации» разнятся в экономическом смысле. Первое понятие отражает реальную денежную форму амортизационного фонда как финансового ресурса, второе понятие — лишь денежную (стоимостную) оценку износа основных производственных фондов. Учитывая это, легко понять, например, что сумма износа, начисленная на стоимость незавершенного производства, не является финансовым ресурсом предприятия. Точно так же не является финансовым ресурсом амортизация, овеществленная в стоимости неоплаченной продукции. Оценочно-стоимостный характер имеет и начисление амортизации по нематериальным активам предприятия (стоимость авторских прав, патентов, ноу-хау, прав пользования другими объектами интеллектуальной и промышленной собственности).

По мере развития производства и активизации деятельности предприятия на товарных и финансовых рынках в структуре его финансовых ресурсов все большую долю приобретает прибыль. Постепенно она занимает место основного источника пополнения собственных средств предприятия, обеспечивающего обновление производственного аппарата, повышение качества, расширение ассортимента выпускаемой продукции и пр. За счет прибыли в денежной форме формируются фонды накопления, резервные фонды предприятия, фонды специального назначения. Распределение и использование прибыли, т.е. вывод ее из состава финансовых ресурсов предприятия, может осуществляться как в денежной форме (например, уплата налогов в бюджет, выплата средств из фондов социального развития и материального поощрения, выплата дивидендов), так и путем превращения денежных средств предприятия в неденежные (например, в производственные фонды).

Масса и норма прибыли, ее отношение к затратам являются важнейшими показателями кредитоспособности предприятия и его возможности привлекать заемные средства, получать долгосрочные и краткосрочные кредиты. По зарубежным оценкам доля заемных средств по отношению к собственным средствам предприятия может достигать одной трети и более, не вызывая сомнений в его платежеспособности ни у кредиторов, ни у партнеров. При этом учитывается, в какой именно форме находятся средства предприятия: в наиболее ликвидной денежной форме или менее ликвидной натурально-вещественной форме (средства и предметы труда).

Таким образом, финансовые ресурсы действующего коммерческого предприятия по основным источникам их формирования можно структурировать следующим образом:

1) финансовые ресурсы, формируемые из выручки от реализации продукции (прибыль, фонд амортизационных отчислений, фонд заработной платы, фонд возмещения материальных затрат);

2) финансовые ресурсы, получаемые от прочей реализации (имущества, услуг, не относящихся к основной деятельности, и др.);

3) финансовые ресурсы, формируемые на финансовом рынке (кредиты и займы, продажа собственных акций и других видов ценных бумаг, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, страховые возмещения и пр.);

4) финансовые ресурсы, образуемые за счет кредиторской задолженности (поставщикам и подрядчикам, по оплате труда, по социальному страхованию, перед бюджетом и пр.);

5) финансовые ресурсы, формируемые за счет взносов и поступлений целевого характера (поступающие от других организаций и физических лиц, бюджетные субсидии и пр.).

В зависимости от целей анализа структура финансовых ресурсов коммерческого предприятия может быть как более обобщенной, так и более детализированной либо строиться на других принципах.

Финансы предприятий выполняют следующие функции:

1. обеспечивающая;

2. распределительная;

3. контрольная;

4. стимулирующая.