Организация заемного финансирования инвестиционного проекта.

К нему относятся кредиты банков и облигации.Заемное финансирование осуществления проектов предусматривает две формы займов: краткосрочные и среднесрочные займы коммерческих банков для образования оборотных средств и различные формы кредитов поставщика; долгосрочные заемные средства для образования основных фондов предприятия, осуществляющего проект.

Долгосрочное заемное финансирование может включать использование кредитов иностранных юридических лиц и международных организаций. Выбор варианта долгосрочного (долгового) финансирования базируется на результатах анализа устойчивости проекта и оценок его возможностей обеспечивать погашение кредита и выплату процентов за него. В дополнение к указанным выше источникам для долгосрочного финансирования могут использоваться такие формы, как эмиссия облигаций и долговых обязательств предприятия, осуществляющего проект. Эта форма финансирования инвестиционных проектов часто используется при осуществлении проектов реконструкции и расширения действующих предприятий.

Важным источником заемного финансирования инвестиций для многих развивающихся стран служат кредитные соглашения на межгосударственном уровне. Это может быть общий двухсторонний кредит или принудительный кредит, который связан с закупкой машин и оборудования (или другой продукции) из определенной страны либо от определенного изготовителя.

Оценим стоимость долгосрочного кредита и облигаций. Кредитные обязательства (проценты и основной долг) вычитаются из облагаемой налогом прибыли. Поэтому стоимость кредита (С_к) можно определить по следующей формуле:

Ск= ,

(12.7)

где К_с – процентная ставка банка по кредиту.

Обратите внимание, что стоимость кредита как источника финансирования инвестиционной деятельности предприятия всегда меньше, чем объявленный банковский процент.

Таким же образом определяется стоимость облигаций (С_о) как источника финансирования инвестиционной деятельности предприятия:

Со= ,

(12.8)

где К_с – процентная ставка по облигации.