Ценные бумаги региональных органов государственной власти. Государственные ценные бумаги (ГЦБ) — это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые цен­ные бумаги

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) — это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые цен­ные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Выпуск ГЦБ осуществляется в соответствии с требованиями Феде­рального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государствен­ных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ.

Функции ГЦБ.

1. Финансирование дефицита государственного бюджета либо на неин-
фляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение в широком смысле, либо в следующих случаях:

- когда расходы бюд­жета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит);

- когда по­ступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем сред­ства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит);

- когда по итогам года доходы бюджета меньше его расходов, и этот дефицит не покрывается за счет поступле­ний в бюджет в следующем году (годовой дефицит);

2. Финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

3. Регулирование экономической активности: денежной массы в об­ращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Преимущества ГЦБ. Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий отно­сительный уровень надежности для вложенных средств и соответствен­но минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с дру­гими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Ча­сто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Размещение ГЦБ обычно осуществляется:

• через центральные банки или министерства финансов. Основны­ми инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций явля­ются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, ин­вестиционные компании и фонды;

• в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде запи­сей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется четкая тен­денция к увеличению выпуска ГЦБ в безбумажной форме;

• разнообразными методами: аукционные торги, открытая прода­жа всем желающим по установленным ценам, закрытое распростране­ние среди определенного круга инвесторов и т.д.

Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и об­ращения государственных и муниципальных ценных бумаг» деление го­сударственных ценных бумаг в нашей стране имеет следующий вид:

• федеральные государственные ценные бумаги, т.е. ценные бума­ги, выпускаемые федеральным правительством.

• государственные ценные бумаги субъектов Российской Федера­ции, т.е. ценные бумаги, выпускаемые этими субъектами государствен­ного управления;

• муниципальные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени муниципального органа государственного управления.

Юридический статус государственных ценных бумаг имеют лишь федеральные бумаги и бумаги субъектов Федерации, а муниципальные ценные бумаги лишены этого статуса.

ГЦБ, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит, и на всем рынке ценных бумаг, поскольку на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наи­больший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облига­ции, но по отдельным странам имеется значительный разброс показате­лей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рын­ка ГЦБ. Российский рынок ГЦБ имеет небольшую историю. Прежде выпус­кались государственные выигрышные займы, приспособленные для об­ращения в условиях плановой социалистической экономики. В настоя­щее время рынок ГЦБ представлен несколькими видами государствен­ных долговых обязательств.

Основные особенности российского рынка ГЦБ.

1. Краткосрочный характер ГЦБ. Сроки погашения государственных облигаций составляют обычно 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ГЦБ будут иметь в основном средне- и долгосрочный характер.

2. Государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги фе­дерального правительства, так и ценные бумаги субъектов Федерации.

3. Налогообложение ГЦБ. Решается по-разному для разных видов ГЦБ. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствую­щие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения ГЦБ.

4. Обеспечение единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственно­го) депозитарного обслуживания.

5. Организация региональных рынков ГЦБ, что позволяет вовлечь сво­бодные капиталы территорий на рынок ГЦБ.

6. Необходимость вовлечения свободных денежных средств населения на рынок ГЦБ, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конеч­ном счете, приобретет искомые источники инвестиционных ресурсов.

7. Гипертрофирование рынка ГЦБ в силу слабого развития рынка кор­поративных ценных бумаг.