Общая характеристика акций

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ с последующи­ми изменениями и дополнениями дается следующее определение акции: «Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее вла­дельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обще­ства в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обще­ством и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

1)на участие в получении прибыли (дивиденда);

2)на участие в управлении (акция дает право голоса);

3)на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Акционерное общество выпускает акции:

- при его создании (учрежде­нии);

- при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество

- при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционер­ных обществ

- для мобилизации денежных средств при увели­чении существующего уставного капитала.

Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производ­ственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке - это основной мотив приобретения ак­ций;

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;

• дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам - скидки при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);

• право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;

• право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Приобретение акций связано с определенным риском для инвестора:

• выплата дивидендов не гарантируется;

• право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;

• значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме го­лосования;

• рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.

Держателей (акционеров) можно разделить на:

• физических (частных, индивидуальных);

• коллективных (институциональных);

• корпоративных.

В мировой практике предпочтение отдается коллективному (институ­циональному) держателю, который поддерживается государством и име­ет больше возможностей по сравнению с индивидуальным (физическим). За рубежом наиболее влиятельными коллективными инвесторами считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).

Акции обладают следующими свойствами:

• акция — это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого пра­вами;

• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции
сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как ак­ционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэто­му при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они высту­пают как одно лицо;

• акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для увеличения предло­жения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акции в 1000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 250 руб. У акционеров изымаются ста­рые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а раз­мер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет ука­зано меньшее число новых акций.

Акция должна иметь реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местона­хождение, наименование ценной бумаги — «акция», ее порядковый номер, дата выпуска, вид акции (простая или привилегированная), номинальная стоимость, имя держателя при выпуске именных акций, размер уставного фонда на день выпуска акций, количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций), подпись председателя правления акционерного общества, печать компании — эмитента. Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахожде­ние и банка — агента, производящего выплату дивидендов.

Виды акций

Акции можно классифицировать по видам по различным признакам.

1. По типу акционерного общества могут быть:

- акции открытых акционерных обществ - могут про­даваться их владельцами без согласия других акционеров этого обще­ства. Открытое акционерное общество может проводить как откры­тую, так и закрытую эмиссии;

- акции закрытых акционерных обществ – их акционеры имеют преимущественное право на приобретение акций. Срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней. Акции закрытых акционер­ных обществ могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.

2. По форме существования выделяются акции:

- в документарной форме. При этом возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для ак­ции, а также указание на количество акций, которые принадлежат вла­дельцу (акционеру;

- в бездокументарной форме в виде со­ответствующих записей на счетах.

3. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному за­кону «Об акционерных обществах» все акции общества являются имен­ными. Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в ре­естр акционерного общества.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск ак­ций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченно­го уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, уста­навливаемым Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг.

4. Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные ак­ционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное об­щество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. По­этому акционерное общество может принять решение о дополнитель­ном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

5. Правительство РФ, органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления могут принять решение о выпуске так называемой «золотой акции», которая дает им специальное право на контроль за деятельностью государственных и муниципальных уни­тарных предприятий, преобразованных в открытые акционерные об­щества. «Золотая акция» дает право назначать представителей Пра­вительства РФ, субъектов Федерации, муниципальных образований в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию ОАО.

Специальное право («золотая акция») действует до принятия реше­ния о его прекращении.

6. В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновен­ные и привилегированные (преференциальные). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капи­тала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акци­ями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с пра­вом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получе­ние дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номи­нальной стоимости привилегированных акций или устанавливается по­рядок их расчета.

Существуют следующие виды привилегированных акций:

- кумулятивные акции, по которым невыплачен­ный или не полностью выплаченный дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии;

- конвертируемые акции, которые могут быть обменены на другие ценные бумаги общества, на акции с большей или меньшей номинальной стоимостью, на акции с большим или меньшим объемом прав, на акции при консолидации и расщеплении;

- отзывные (АО может выкупать акции с премией или по рыночной цене через вторичный рынок);

- с долей участия (владелец имеет право не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на до­полнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит);

- с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике — на доходность по каким-либо государственным ценным бумагам);

- гарантированные - могут быть выпущены дочерними предприятиями. Дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репута­цией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Дивиденд

Дивиденд – это доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акцио­нерного общества. Чистая прибыль распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке.

Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате ди­видендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выпла­чивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограниче­ния на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут выпла­чиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установлен­ным законом признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.

Однако если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их выплатить по каждому типу (категории) акций.

На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров (т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 15% уставного капитала), фонд накопления, потребле­ния и т.д.).

Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению обще­ства иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями). Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название «капитализация доходов» или «реинвестиро­вание». При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо вып­лачивается самими акциями в определенной пропорции к определенно­му их числу с учетом даты приобретения (например, 4 на 10 ранее при­обретенных за год владения или 1 на 10 ранее приобретенных за один полный квартал владения).

Сроки выплаты дивидендов устанавливаются акционерным обще­ством. Они могут быть годовыми и промежуточными (ежеквартальны­ми или полугодовыми). Решение о выплате годовых дивидендов (раз­мере и форме выплаты) по каждой категории акций принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров (наблюдатель­ного совета) общества, а решение о выплате промежуточных дивиден­дов принимается советом директоров (наблюдательным советом) обще­ства самостоятельно.

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям, при этом из них на первом месте стоят привилегированные ак­ции, имеющие преимущество в очередности получения дивиденда, за­тем выплачиваются дивиденды по прямым привилегированным акци­ям, а в последнюю очередь дивиденды по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен.

После того как принято решение о выплате дивидендов по привиле­гированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении) ди­видендов по обыкновенным акциям.

Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей. Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе акционерного общества, в расчет при установлении дивидендов не принимаются.

Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров (наблюдательным советом), однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивиден­дов (о выплате дивидендов в неполном размере), а также о невыплате дивидендов.