Задолженности в 90-е годы

Общая характеристика. Общий объем внешней задолженности значительно увеличился. Ее мировой объем, включая долговые обязательства развитых стран, составляет порядка 20% ВМП.

90-е годы характеризовались новыми ситуациями в международной задолженности: появилась новая группа крупных должников — страны СНГ. В 1999 г. их внешняя задолженность достигла 328 млрд долл. Это создало новое явление в глобальной структуре международного рынка ссудного капитала, определяемое движением ресурсов с Запада на Восток. В ряде случаев бремя обслуживания долгов оказалось высоким для этих стран. Некоторые не смогли полностью проводить выплаты по долгам.

Общий объем внешней задолженности развивающихся стран и стран с переходной экономикой увеличился более чем в два раза (2,5 трлн долл. в 2000 г. против 1 трлн долл. в 1986 г.)

Предпринятые меры по урегулированию кризиса международной задолженности развивающихся стран и стран с переходной экономикой незначительно изменили положение. Чтобы преодолеть кризис задолженности, этим странам нужно было достичь кредитоспособности, что было в основном достигнуто.

В аналитических целях считается, что страна должна соблюдать определенные соотношения между уровнем долга и другими переменными:

• отношение между размерами обслуживания долга, куда входят погашение основной части долга и выплата процентов, и экспортными поступлениями,

• между общими размерами задолженности иВВП,

• отношение объема задолженности к объему экспорта.

Отношение общей суммы долга к ВВП(EDT/GDP) и отношение общей суммы долга к экспорту (EDT/X) используются как индикатор устойчивости долга, а отношение величины обслуживания долга к экспортным поступлениям (EDS/X) показывает текущую тяжесть задолженности. Считается, что страна может устойчиво развиваться, если отношение объема долга к экспортным поступлениям менее 200—250%, а текущее обслуживание долга не превышает 20—25%.

В 2000г. норма обслуживания долга для развивающихся стран составила 22,5% (1980 г. — 18,6%). Платежи по процентам лишь ненамного отставали от роста экспорта этих стран. Отношение внешней задолженности к ВВП стало сокращаться только с 1987 г. (1982 г. — 37,5%, 1987 г. — 41,2, 2000 г. — 39,2%). Отношение задолженности к экспорту изменялось в том же направлении, достигнув наивысшего показателя 200% в 1986 г. и составив 137% в 2000 г. (табл. 9.1). Во второй половине 90-х годов ВВП и экспорт стран-должников рос более высокими темпами, поэтому показатели соотношений долга и валового продукта возвратились к уровню начала 80-х годов. Столь высокие выплаты развивающихся стран и стран с переходной экономикой были связаны и реструктуризацией долга и изменением процентных ставок.

Таблица 9.1

Основные показатели международной задолженности,

млрд долл. и %

Источник: World economic Survey, UN, 1991, p. 236, 237; World economic and Social Survey. UN\, 1996; World economic outlook. IMF. May 2001.

Региональный обзор. Анализ ситуации с динамикой международной задолженности и данными тяжести долга показывает, что положение различных групп стран и подсистем неодинаково. 15 стран с наиболее тяжелой задолженностью (норма обслуживания выше 25%) сократили их среднесрочные и долгосрочные долги частным кредиторам. Значительный прогресс был достигнут в пересмотре частного долга латиноамериканских стран (Аргентины, Бразилии) с наибольшей тяжестью задолженности. Однако величина обслуживания долга по отношению к экспорту латиноамериканских стран повысилась с 47,6% в 1982 г. до 52% в 2000 г., отношение внешней задолженности к ВВП снизилось с 67,6% в 1983 г. до 39% в 2000 г.

Тяжелая ситуация в отношении внешней задолженности продолжает оставаться в Африке. У стран этого континента самый высокий уровень долга по отношению к ВВП среди всех развивающихся стран (1982 г. — 51%, 2000 г. — 66%). Особые трудности вызывает обслуживание долга. Отношение величины обслуживания долга к экспорту в 90-е годы колебалось в пределах от 18 до 27%. Страны Тропической Африки имеют самую высокую долю долга, принадлежащего официальным институтам. Она превышает (более 70%), причем больше половины ее приходится на международные институты. Эти данные показывают отличную институциональную структуру задолженности стран Тропической Африки и их особое положение на частных рынках ссудного капитала. Страны, у которых официальная задолженность была большой, имели меньше возможностей по уменьшению долга.

Суммарный объем задолженности азиатских стран постоянно нарастал, что объяснялось довольно прочными их позициями на рынках ссудного капитала. Увеличение внешней задолженности стран Азии уравновешивалось высокими показателями их экономического роста и приемлемым коэффициентом обслуживания долга стран этого региона (13—20% их экспорта).

Прогресс, достигнутый некоторыми странами в уменьшении международной задолженности, развивался параллельно с увеличением просроченных выплат процентов странами Африки, Латинской Америки и Восточной Европы. Так, просроченные платежи возросли в Аргентине и Бразилии, несмотря на положительные сальдо их платежных балансов. Этот факт указывает на то, что наличие валютных резервов, хотя и необходимо, но не является непременным условием гарантирования обслуживания долга.

Поскольку большая часть коммерческого долга прямо или косвенно принадлежит правительству, то обслуживание долга ограничено способностью государства производить данные платежи за счет своих резервов. В случае их недостаточности правительство нуждается в средствах для приобретения иностранной валюты у частного сектора. В результате внешние переводы иностранной валюты должны быть связаны с внутренними переводами средств от частного сектора к правительству. Правительства указанных стран имели ограниченный успех в увеличении налоговых поступлений и сокращении расходов, чтобы достичь сбалансированного бюджета. Поэтому, если важные социальные и экономические нужды не обеспечиваются за счет бюджета, обслуживание внешнего долга является приоритетным.

Характерные черты движения капитала. Сдвиги в урегулировании кризиса международной задолженности нашли отражение в движении капитала между развивающимися и промышленно развитыми странами, в изменении функциональной и географической структуры рынка капиталов. В начале 90-х годов развивающиеся страны стали чистыми получателями ссудного капитала, что свидетельствует о том, что в глобальной структуре рынка ссудных капиталов восстановилась прежняя тенденция движения ресурсов с Запада на Юг. Для многих развивающихся стран со средним уровнем дохода задолженность перестала тормозить их доступ к международному кредиту. Превышение притока финансовых средств над оттоком в значительной мере объяснялось падением учетных ставок на международных рынках ссудных капиталов и соответственно снижением платежей по процентам.

Восстановление чистого притока средств в развивающиеся страны сопровождалось изменением структуры движения капитала. С начала 90-х годов усилился приток прямых инвестиций.

Часть прямых капиталовложений была обеспечена за счет обмена долга развивающихся стран на активы компаний. При этом следует отметить, что в данном случае термин «прямые инвестиции» не обязательно соответствует увеличению объема валовых капиталовложений. Он включает приобретение уже существующих активов при приватизации объединений и поглощении компаний. Последний аспект в движении прямых капиталовложений в большей мере присущ странам Латинской Америки. Реальное увеличение прямых капиталовложений отмечалось в основном в странах Азии.

Приток частного ссудного капитала, сопровождался возрастанием в нем краткосрочной составляющей, содержащей так называемый «летучий капитал». Поэтому большие объемы фондов в развивающихся странах могут легко перемещаться через их границы, когда различия в учетных ставках, инфляции, изменении в валютных курсах способствуют этому. Данный фактор дополнил неустойчивое положение целого ряда развивающихся стран на международных рынках ссудного капитала, потребовал от правительств более частых изменений в экономической политике, поскольку развивающиеся страны в большей мере подвержены внешним воздействиям, чем промышленно развитые, что показали события второй половины 90-х годов в Восточной и Юго-Восточной Азии и в Латинской Америке.

В целом растущий объем международной задолженности развивающихся и восточноевропейских стран создает возможности давления на их внешнюю и внутреннюю политику. Кризис международной задолженности способствовал сохранению системы неравноправных отношений многих стран-должников с государствами Запада.

Огромная международная задолженность является препятствием устойчивого развития многих стран. Похоже, что чрезмерный уровень внешнего долга снижал усилия правительств проводить изменения в хозяйстве, а предпринимателей осуществлять капиталовложения в связи с тем, что значительная часть их доходов должна переводиться за границу для оплаты долгов. Из 40 с лишним стран с сильной задолженностью примерно у половины (21) был отрицательный рост ВВП на душу населения за 70—90-е годы.

Тяжесть обслуживания долга вызывает изменения в производственной структуре, порождает стремление к максимизации внешнеторгового актива, не принимая мер к повышению конкурентоспособности производства. Под влиянием кризиса задолженности происходит приспособление экономического пространства стран-должников для распространения транснациональной организации производства. Это выражается в значительной либерализации внешнеэкономического обмена, в демонтаже механизма защиты национального производства, в изменении пропорций непосредственного контроля собственности, что во многом является следствием конверсии международной задолженности.

Вопросы к теме

1. Какие причины привели к кризису международной задолженности в

начале 80-х годов?

2. Какое влияние оказал долговой кризис на развивающиеся страны?

Какие позиции заняли развитые страны Запада в отношении кризиса

международной занятости?

3. Какие формы урегулирования кризиса задолженности применялись

развитыми и развивающимися странами?

4. Каковы социально-экономические последствия урегулирования

долгового кризиса?

5. Существует ли сейчас кризис международной задолженности?

Глава 10