ОСОБЕННОСТИ ОПЦИОНОВ НА ОСНОВЕ АКЦИЙ

Каждый опцион на акции закрывает 100 подлежащих акций, хотя это количество акций-оснований может быть откорректировано в результате определенных событий.

Событиями, которые могут вызвать корректировки (adjustments) стандартизованных параметров опционов, могут быть. выплата дивидендов но акции, распределение акций, сплит акций, обратный сплит акций, а также поглощение, консолидация, разделение иди ликвидация эмитента акции-основания опциона. Правила корректировки в соответствии с этими событиями могут иногда изменяться, с одобрения регулирующих органов, но общий подход остается в целом постоянным.

В качестве общего правила никаких корректировок не осуществляется для обыкновенных выплат дивидендов и распределений. Выплаты дивидендов и распределения считаются обыкновенными дня большинства эмитентов, если они не превышают 10% совокупной рыночной стоимости их акций. В случае такого превышения решение о корректировке принимаются в каждом конкретном случае индивидуально.

Поскольку никаких корректировок для обыкновенных дивидендов не производится, то подписчик покрытых call-опционов вправе оставлять себе все дивиденды по акциям, на которые выписан опцион, до момента исполнение этого опциона. А держатель call-опциона становится получателем дивидендов только после исполнения этого опциона до даты выплаты дивидендов. В качестве общего правила, дивиденды, распределения и сплит могут вызвать корректировку либо в количестве подлежащих акций, либо в цене исполнения, либо и в том и в другом месте.

Пример. Инвестор купил АВС 60 опцион (не важно call или put) и Корпорация АВС объявила о распределении акции — 3 на 2. Тогда вместо 100 бумаг по $60. откорректированный опцион будет покрывать 150 акций по цене исполнения $40 за акцию.

Однако, когда распределение акций происходит в целых штуках на каждую акцию, например, сплит 2 на 1 — в качестве общего правила не корректируется количество подлежащих акций опциона. Имеете этого пропорционально увеличивается количество контрактов и уменьшается пена исполнения.

Пример. Перед сплитом акций 2 за 1, инвестор держал опцион на 100 бумаг АВС с ценой исполнении $60. После корректировки, списанной со сплита, он будет обладать двумя опционами по 100 акций и ценой исполнения 20 каждый.

В качестве общего правила, корректировки цепы исполнения округляются до ближайшей 1/8 доллара, а корректировки в количестве подлежащих акций — до ближайших меньших целых.

Если все акции корпорации приобретаются в результате, например, поглощения или консолидации, то по общему правилу опционы будут откорректированы для получения денег, акций или другой собственности, получаемой акционерами эмитента подлежащей акции в результате поглощения.

Пример. Если АВС приобретается Корпорацией XYZ путем слияния, при котором каждый акционер АВС получает $50 плюс 1/2 акции XYZ за каждую акцию, то опционы АВС могут быть скорректированы на получение при поставке акций $5000 и 50 акций XYZ, вместо 100 акций АВС.

Кроме того, следует сказать, что все корректировки опционов, в качестве обычного правила, вступают в силу лишь после даты, установленной первичным рынком их подлежащей акции.