Занятие 9. Финансовые ренты

Одним из ключевых понятий в финансо­вом менеджменте является понятие денежного потока как совокуп­ности притоков и/или оттоков денежных средств, имеющих место через некоторые временные интервалы.

Денежный поток, срок действия которого ограничен, называет­ся срочным; если притоки (оттоки) осуществляются неопределенно долго, денежный поток называется бессрочным. Если притоки (оттоки) осуществляются в начале периодов, де­нежный поток носит название пренумерандо, если в конце периодов - постнумерандо.

Известны две задачи оценки денежного потока с учетом фак­тора времени: прямая и обратная. Первая задача позволяет оценить будущую стоимость денежного потока; для понимания экономиче­ской сущности этой задачи ее легче всего увязывать с процессом на­копления денег в банке и оценкой величины наращенной суммы. Вторая задача позволяет оценить приведенную стоимость денежно­го потока; наиболее наглядная ситуация в этом случае - оценка те­кущей стоимости ценной бумаги, владение которой дает возмож­ность в будущем получать некоторые платежи.

Аннуитет представляет собой частный случай денежного потока. Аннуитет - однонаправленный денежный поток, элементы которого имеют место через равные временные интервалы. Постоянный аннуитет имеет дополнительное ограничение, его элементы одинаковы по величине.

Ускоренные методы оценки денежных потоков основаны на применении мультиплицирующих и дисконтирующих множителей, которые табулированы в специальных финансовых таблицах. Таблицы инвариантны по отношению к виду потока - постнумерандо или пренумерандо; оценки для потока пренумерандо отличаются от соответствующих оценок для потока постнумерандо на величину множителя (1+r), где r - ставка в долях единицы.

В финансовой математике разработаны универсальные форму­лы, позволяющие делать расчеты несовпадени­ях моментов поступления аннуитетных платежей и начисления про­центов.

Цель проведения занятия -научиться решать прямую и обратную задачи оценки аннуитета, используя формулы финансовых вычислений.