Тема 12. Инвестиционная среда и инвестиционный климат

Вопросы:

Понятие «инвестиционная среда» и «инвестиционный климат». Факторы инвестиционного климата. Косвенными показателями инвестиционной привлекательности стра­ны. Краткая характеристика инвестиционного климата стран Всемирным банком.

Инвестиционная среда страны (региона) - сложившийся комплекс политических, экономических, институциональных, социальных и других условий, характерных для конкретной территории в опре­деленное время, которые формируют возможности и привлекатель­ность осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционный климат - степень благоприятности для потенци­альных инвестиций в данный момент времени на рассматриваемой территории (например, в стране).

Инвестиционный климат фиксируется по ряду факторов, характе­ризующих для разных инвесторов привлекательность инвестирования н соотношении риска и доходности. Часто акцентируется внимание на инвестиционном климате с позиции внешних (иностранных) прямых инвестиций, что связано с недостаточностью внутреннего капитала и предпринимательского опыта, а также специфических знаний для реа­лизации быстрого роста отечественных компаний.

Ключевыми факторами, формирующими инвестиционный климат страны, являются:

· макроэкономическая сбалансированность (бюджет, монетарная и фискальная политика), ожидаемая инфляция и меры по ее регу­лированию;

· наличие природных ресурсов и доступ к ним, сила естественных

· монополий;

· уровень развития, равномерность распределения по территории и доступность объектов инфраструктуры (уровень обеспеченно­сти транспортными артериями (автодорогами, железными доро­гами, авиалиниями), электроэнергией, средствами коммуникаций и другими необходимыми каналами связи);

· качество и территориальное распределение рабочей силы;

· административные, информационные и другие барьеры входа на рынок, уровень конкуренции;.

· политическая стабильность и социальная защищенность населе­ния, приемлемые законодательные нормы, вероятность возникно­вения форс-мажорных обстоятельств;

· качество государственного управления, наличие лоббизма, уровень . либерализации, правоприменения, уровень преступности и кор­рупции;

· налоговое бремя и устойчивость, понятность для инвесторов на­логового законодательства;

· качество финансового рынка, его институтов, доступность креди­тования;

· конвертируемость валюты и ее сила (инфляционная стабильность валюты, например, относительно корзины ведущих валют мира);

· открытость экономики (в области торговли, движения капиталов, рабочей силы).

Косвенными показателями инвестиционной привлекательности стра­ны часто выступают:

1) рейтинги благоприятствования (например, журнал Forbes ежегод­но составляет рейтинг дружелюбия стран по отношению к ино­странным инвесторам, в котором учитываются такие факторы, как налоговый режим, вмешательство государства в экономику и регулирование цен, конкурентность рынка, наличие ограниче­ний для иностранцев, уровень коррупции и личные свободы)¹,

2) опросы международных исследовательских организаций:

3) объемы привлекаемых на рынок прямых иностранных инвести­ций

4) рейтинги кредитоспособности страны.

Инвесторы принимают во внимание следующие показатели, которые оценивают известные мировые организации для характеристики инве­стиционной среды национальных экономик:

- индекс ограничений на прямые иностранные инвестиции, состав­ляемый Организацией экономического сотрудничества и разви­тия (ОЭСР);

- индекс эффективности государственного управления Всемирного банка (WB WGI);

- индекс восприятия коррупции (transparensy international’s CPI)',

- индекс экономической свободы (heritage foundation’s IEF);

- индекс страновых рисков (political risk seivices group’s ICRG);

- отраслевые индексы ограничений на инвестиции.

Обзоры инвестиционного климата (investment climate surveys) еже­годно готовит Всемирный банк. В анализ включены 53 страны. Цель обзора - выявить действующие на рассматриваемой территории фак­торы, создающие возможности и желания фирм инвестировать, расши­рять деятельность, создавать рабочие места. Благоприятный инвести­ционный климат способствует инвестициям через рост выгод за счет снижения «нерыночных издержек», рисков, барьеров конкуренции.

По оценкам Всемирного банка, снижение барьеров входа на рынок обеспечивает порядка 30% роста производительности труда. Рост пред­сказуемости политической конъюнктуры на развивающихся рынках увеличивает вероятность новых инвестиций более чем на 35%. Конку­рентная среда в два раза больше мотивирует фирмы к инновациям, чем монопольные или нерыночные условия хозяйствования.