Кредитное финансирование и его особенности

Кредитное финансирование может выступать в форме кредитов и облигационных займов.

Облигационный заем - представляет собой внешнее заимствование на осно­ве эмиссии облигаций. Облигация – ценная бумага, удостоверя­ющая право ее владельца в возмещении в определенный срок номинала этой ценной бумаги с уплатой фиксированного про­цента или без уплаты процента (дисконтные облигации).

Облигационный заем является альтернативным методом финансирования инвестиций, по отношению к традиционному банковскому кредиту.

Преимущества облигационного займа для заемщика (эмитента):

- возможность доступа напрямую (без посредников) к денежным ресурсам инвестора (эмитент получает доступ к мелким инвесторам);

- из-за раздробленности большого числа держателей облигаций вероятность их вмешательства в деятельность заемщика очень мала;

- срок погашение обязательств по облигационному долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств (т.е. после того как проект начнет приносить доход);

- функционирование вторичного рынка облигаций, что дает возможность эмитенту выявлять наиболее востребованные параметры выпуска облигаций (сумма займа, срок погашения, %, условия погашения…).

Оформление долга в форме облигационного займа позволяет заемщику получить средства по боле низкой цене, чем кредит.

Преимущества облигационного заимствования для кредитора являются:

- формирование эффективных портфелей с различным соотношением риска и доходности (разные эмитенты разные условия выпуска облигаций);

- оперативное управление инвестиционным портфелем благодаря развитому вторичному рынку.

- величина дохода гарантирована и заранее из­вестна;

- облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению;

- при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют перво­очередное по сравнению с держателями акций право на возврат вло­женных средств.

Преимущества развития облигационного рынка для экономики:

- увеличение доли долгосрочного инвестирования;

- повышение информационной прозрачности рынка (эмитент должен предоставлять определенную информацию о своей деятельности);

- объективная оценка рисков (при банковском кредите оценка субъективная).

Основными факторами, влияющими на инвестиционные качества облигаций, являются:

- уровень ставки процента (дохода). Так как доход по облигации фиксированная величина, то цена облигации меняться при изменении ставки ссудного процента. Если ставка ссудного процента возрастает в силу усиления инфляции, роста спроса на кредитные ресурсы, то цена облигации существенно падает.

- периодичность выплаты дохода. Т.е. облигации с ежеквартальной выплатой процента могут дать больший доход, чем облигации с более высокой нормой процента при его выплате один раз в год.

- срок заимствования.

Процедура эмиссии облигационного займа является сложной и рискованной и поэтому заемщики обращаются к услугам профессиональных участников рынка – инвестиционным компаниям. поэтому затраты связанные с эмиссией возрастают (плата за услугу до 4% от номинала выпуска). Кроме этого в момент регистрации ценных бумаг уплачивается налог на операции с цен.бум. (0,8% от номинальной суммы выпуска).

Таким образом, затратность процедуры ограничивает круг инвестиционных проектов, которые имеет смысл финансировать через облигационные займы. Преимущества облигаций проявляются только при больших объемах заимствований, которые могут себе позволить крупные эмитенты. Небольшие выпуски менее ликвидны на рынке. Высокая стоимость процедуры эмиссии удлиняет сроки заимствования, для краткосрочных займов более выгодным является привлечение кредита в банке.

Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные сто­роны:

- положительные – высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их ис­пользования;

- отрицательные – сложность привлечения и оформления, необходимость пре­доставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвести­ционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

В настоящее время для российских коммерческих банков характерны следующие условия кредитования:

2. Финансирование предоставляется для экспортно-ориентированных проектов в первую очередь в области рыболовства, деревообработке, нефтяной и газовой промышленности.

3. Рентабельность проекта должна быть выше 15%.

4. Проект должен иметь финансовую окупаемость и хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте.

5. Проект должен быть безопасен для окружающей среды и способствовать экономическому развитию страны.

Особое место занимает ипотечное кредитование, которое имеет следующие особенности:

- ипотечный кредит – ссуда под строго определенный залог;

- имеет строго целевое назначение;

- ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок, обычно на 10 — 30 лет.

Ипотечное кредитование считается относительно низко рис­кованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипо­течном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и ин­вестора. Ипотечный кредит способствует развитию и укреплению рыноч­ных отношений. Он позволяет фирмам и компаниям увеличивать объемы финансовых ресурсов для производственного инвестирова­ния на долгосрочной основе.

Существуют следующие системы ипотечного кредитования:

- система, включающая элементы ипотеки и оформления кредитов под залог объекта нового строительства и постепенным предоставлением сумм кредита;

- система, базирующаяся на оформлении закладной на имеющуюся недвижимость и получение под нее кредита на новое строительство;

- система, предусматривающая смешанное финансирование при которой используется банковское финансирование и дополнительные источники (жилищные сертификаты, средства граждан…);

- система, предполагающая заключение контракта на куплю-продажу имеющейся недвижимости с отсрочкой передачи прав на нее на срок нового строительства.

В случае неплатежеспособности заемщика погашение задолженности будет происходить за счет стоимости залога, поэтому необходимо произвести его точную оценку.