Четверте рівняння – це рівність внутрішньої та світової процентних ставок.

Четверте рівняння означає, що процентна ставка у малій відкритій економіці дорівнює або тяжіє до світової процентної ставки.

Якщо записати разом чотири рівняння, то отримуємо модель Манделла–Флемінга, які описує малу відкриту економіку з абсолютною мобільністю капіталу:

(1)

(2)

(3)

(4)

У моделі Манделла–Флемінга екзогенними змінними (заданими ззовні) є:

- інструменти фіскальної політики у формі державних закупівель (G) та податків (T);

- грошова маса (М);

- рівень цін (Р);

- світова процентна ставка .

Внутрішніми (ендогенними) змінними є:

- обсяг національного виробництва і доходу ( );

- внутрішня реальна процентна ставка ( ), яка, за умови відсутності інфляції , дорівнює номінальній;

- обмінний валютний курс (g).

Модель Манделла – Флемінга можна зобразити графічно (рис.12.1).

Рис. 12.1.Рівноважна модель Манделла – Флемінга для відкритої економіки

Модель Манделла – Флемінга будується в тій же системі координат, що і модель IS – LM для закритої економіки: по горизонтальній осі відкладається дохід (Y), а по вертикальній осі відкладається процентна ставка або i.

Особливості моделі Манделла – Флемінга ( ) для відкритої економіки:

- розшатування кривої залежить від рівня обмінного курсу (g). Зростання обмінного курсу призводить до зміщення кривої праворуч;

- крива перетинає криву в точці, де перетинається з лінією .

Лінія – вітчизняна процентна ставка (i) дорівнює світовій .

Економічний зміст зміщення кривої за цією моделлю:

1) якщо світова процентна ставка менша за вітчизняну процентну ставку країни „А”, тобто , то іноземний капітал (за умови абсолютної його мобільності) спрямовується туди, де він інтенсивніше само зростає, тобто в ту економіку, де процентна ставка вища. За цих умов попит на національну валюту країни „А”зростає, оскільки попит іноземців на активи цієї країни зростає. Наслідком зростання попиту на валюту країни „А”(за незмінної пропозиції її) стане зростання курсу національної валюти країни „А”. Остання обставина зумовить зменшення чистого експорту, що змістить криву ліворуч до , де всі три криві ( , та ) перетинаються в одній точці ( );

2) від процентної ставки ( ) та курсу валюти (g) водночас залежить тільки крива , тому саме вона зміщується на графіку, а крива залишається незмінною, відображаючи залежність попиту і пропозиції на реальні касові залишки залежно від процентної ставки;

3) якщо світова процентна ставка буде вища ніж внутрішня ставка в країні „А”, то грошовий капітал буде спрямовуватись за кордон. Курс валюти країни „А” зменшиться, чистий експорт зросте і крива зрушиться праворуч до , щоб знову ж таки всі три криві ( , та ) перетнулись в одній рівноважній точці ( ).

Модель Манделла – Флемінга може бути зображена ще й у системі координат Yта g (рис. 12.2).

Рис. 12.2. Рівновага товарного, грошового та зовнішнього ринків у системі координат „Y – g„

Розглядаючи рис. 12.2, можна зробити такі висновки:

- національна процентна ставка урівноважена з світовою і залишається стабільною, тобто

- крива має вертикальний вигляд, оскільки вона не залежить від курсу валюти;

- спадний нахил пояснюється тим, що при зростанні курсу валюти (g) чистий експорт ( ) та сукупні витрати ( ) зменшуються, і навпаки. Рівноважна точка у цій моделі є точкою перетину кривих та . Їй відповідає рівень обмінного курсу та обсяг виробництва і доходу, за яких грошовий і товарний ринки в умовах малої відкритої економіки урівноважені.