Ценные бумаги и их классификация

Ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественные и обязательственные права, осуществление или пе­редача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записи на счетах. В последнем случае владельцу ценной бумаги выдается сертификат на право владения.

Одной из главных характеристик ценной бумаги является нали­чие в ней обязательных реквизитов. Обычно это название ценной бумаги (акция, облигация и.т.д.), серия, номер, наименование эмитента, наименование, держателя ценной бумаги, ее номиналь­ная стоимость и др.

Ценные бумаги являются не только юридическим понятием, но в большей степени экономической категорией. Экономическими характеристиками ценной бумаги являются:

1. ликвидность — возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по рыночной цене;

2. доходность — отношение дохода от ценной бумаги (диви­денда, процента, премии) к инвестициям (затратам) в нее; как пра­вило, выражается в процентах;

3. курс — цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовом рынке; обычно выражается в денежных еди­ницах (за исключением государственных и корпоративных обли­гаций, чей курс выражается в процентах);

4. номинал — фиксированная стоимость, обозначенная на цен­ной бумаге в момент ее выпуска (эмиссии). Номинал — условная цена, в то время как курс ценных бумаг — их рыночная цена;

5. надежность — устойчивость курсов ценных бумаг к измене­ниям рыночной конъюнктуры; показатель обобщающий, в немалой степени зависит от надежности их эмитента (кто выпустил ценные бумаги);

6. наличие самостоятельного оборота — стадии в процессе обращения ценной бумаги включают проектирование ее выпуска, выпуск (эмиссию), размещение, перепродажу (на вторичном рынке) и погашение (аннулирование или выкуп).

Существуют и другие экономические характеристики ценных бумаг, (дарение, наследование, хранение и т.д.). Имеется и такое понятие, как стандарт ценной бумаги — совокупность экономичес­ких, юридических и технических требований к ценным бумагам.

Ценные бумаги подразделяются на виды и разновидности. Вид — это качественная определенность какой-либо ценной бумаги, от­личающая ее от других ценных бумаг. Разновидности — ценные бумаги .одного вида, различающиеся между собой рядом призна­ков. Например, акция — вид ценной бумаги, а обыкновенные или привилегированные акции — разновидности акции. Классификация ценных бумаг — это деление на виды (разновидности) по опреде­ленным признакам (рис. 1).

Рис. 1 – Классификация ценных бумаг.

Одним из признаков классификации ценных бумаг является порядок подтверждения прав их владельцев. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть трех видов:

§ ценные бумаги на предъявителя — ценные бумаги, на которых не указано имя владельца. Часто они выпускаются с низким номиналом и предназначены для распространения среди широких кругов населения. Их главной отличительной осо­бенностью является свободный переход из рук в руки, т. е. их свободное обращение на вторичном рынке;

§ именные ценные бумаги — права их владельцев должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бу­маги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, который ведет эмитент.

§ ордерные ценные бумаги — права их владельцев подтверждаются передаточными надписями в тексте бумаги и предъяв­лением самой бумаги. К. этой категории относятся, в первую очередь, векселя и чеки.

Ценные бумаги подразделяются на долговые (облигации, век­селя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты) и долевые (акции). По срокам ценные бумаги обычно делятся на краткосроч­ные (по общепринятой на западных рынках классификации к ним относятся ценные бумаги со сроком погашения до одного года), среднесрочные (на срок от одного года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (например, акции) и со сроком до предъявления.

По статусу эмитента выделяют государственные ценные бумаги федеральных органов власти и муниципальных органов, корпора­тивные ценные бумаги, ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы и т. д.) и иностранных эмитентов. Так же по статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные и сбе­регательные сертификаты) и небанковские. Кроме того, ценные бумаги могут быть подразделены на первичные, дающие право на доход или долю в капитале, и вторичные (производные), дающие право на приобретение и продажу первичных ценных бумаг (опци­оны – право купить новые ценные бумаги эмитента на заранее договоренных условиях) и фьючерсы – срочные сделки купли-продажи ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой товара в будущем).

К ценным бумагам, обслуживающим процесс товарооборота и различные имущественные сделки, относятся:

§ акции;

§ облигации;

§ производные ценные бумаги;

§ депозитные и сберегательные сертификаты;

§ векселя.

Акции

Акции — это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственных средств акционерного общества и получение дохода от его деятельности, а также, как правило, на участие в управлении. Средства, полученные в результате выпуска и разме­щения акций, образуют собственный капитал предприятия. Акции оцениваются по их стоимости — номинальной, балансовой, кур­совой. Номинальная стоимость акций — это та стоимость, которая устанавливается при выпуске (эмиссии) акций. Балансовая сто­имость — это стоимость, исчисляемая как частное от деления сто­имости активов компании на количество выпущенных и разме­щенных акций. Курсовая стоимость — это стоимость акций на бирже или во внебиржевом обороте, определяемая спросом и пред­ложением. Курсовая стоимость может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости акций.

По характеру распоряжения акции делятся на именные и акции на предъявителя. Обращение акций на предъявителя является сво­бодным. Обычно именные акции имеют высокий номинал, а акции на предъявителя — низкий. По характеру приносимого дохода акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обык­новенные акции дают их держателям следующие права:

§ право голоса, т. е. держатель акций, голосуя на очередных общих собраниях акционеров, может влиять на ключевые вопросы деятельности компании;

§ право на участие в распределении прибыли и получение части прибыли в форме дивидендов. Дивиденд по обыкно­венным акциям выплачивается после уплаты всех налогов, процентов по банковским кредитам и облигациям и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды могут выплачиваться наличными, путем перечисления на ли­цевой счет, а также в виде ценных бумаг компании (в этом случае происходит капитализация прибыли);

§ при ликвидации акционерной компании — право на часть ее активов;

§ преимущественное право на покупку акций нового выпуска пропорционально их доле в активах компании в целях пре­дотвращения размывания доли акционеров в активах ком­пании.

Владельцы привилегированных акций в отличие от держателей обыкновенных акций, как правило, имеют ограниченное право участия в голосовании на общем собрании акционеров. Дивиденды по этим акциям выплачиваются по фиксированной ставке до выплаты по обыкновенным акциям. При ликвидации компании в первую очередь удовлетворяются претензии владельцев привиле­гированных акций. Привилегированные акции могут быть куму­лятивными. В этом случае дивиденды накапливаются и выплачи­ваются в будущем; они также имеют свойство конвертируемости, т. е. держатели могут на условиях, оговоренных при выпуске, обме­нять их на обыкновенные акции.

Акционирование предприятий способствует переливу капитала в перспективные и стабильно развивающиеся отрасли, выполняет важные регулирующие функции в системе общественного воспро­изводства. В акциях наиболее четко проявляются экономические характеристики ценных бумаг — ликвидность, доходность, надеж­ность, курс, номинал, наличие самостоятельного оборота и др. Акции могут обращаться на вторичном рынке, где их перепродают с целью получения дохода в условиях изменения рыночной конъ­юнктуры. Акции характеризуются:

1. неделимостью — если на одну акцию приходится несколько владельцев, то все они считаются держателями акции и могут осу­ществлять свои права через одного из них или через полномочного представителя;

2. возможностью дробления (сплита) — операция по уменьше­нию их номинала. Такие акции называются «распакованными». Дробление размещенных акций производится по решению общего собрания акционеров в соответствии с определенной процедурой;

3. возможностью консолидации — операция, противоположная дроблению акций. Консолидация также проводится по решению общего собрания акционеров. Если при этом образуются дробные акции, то они подлежат выкупу акционерным обществом по ры­ночной стоимости;

4. коэффициентом бета — определяется как отношение темпа роста курсовой стоимости акций к общему биржевому индексу. Ко­эффициент бета выступает в роли барометра рынка и характеризует динамику курса акций в условиях развитого фондового рынка.

Классификация акций разнообразна. Так, выделяют акции коммерческих предприятий и бирж, инвестиционных институтов (фондов, компаний) и банков, институциональных инвесторов (пенсионных фондов) и прочих эмитентов. Различают акции от­крытых и закрытых акционерных обществ. Имеются также акции холдингов и акции их дочерних предприятий.

Различают номинальную, эмиссионную и рыночную цену (стоимость) акции. Номинальная стоимость акций указывается на блан­ке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала акционерного общества на число выпускаемых акций. Например, уставный капитал акционерного общества составляет 10 млн руб. Выпущено 100 000 акций, номинальная стоимость одной акции составит 100 руб. (10 млн/100 000). Цена, по которой эмитент про­дает акцию инвестору, определяет эмиссионную стоимость, может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону.

Цена, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке, определяет ее рыночную (курсовую) стоимость.

Теоретическая цена (стоимость) акции (Да) рассчитывается по формуле

Ц_а = Д/П,

где Д— дивиденд в абсолютном выражении, выплаченный на одну акцию за год; П — годовой рыночный процент (в долях).

Теоретическая цена акции может быть определена по формуле (если размер выплачиваемого дивиденда от периода к периоду возрастает)

Ц_а = Д (1 + n) / (П – n)

где n — ежегодный прирост дивиденда (в долях).

Для того чтобы определить курс акции, необходимо рыночную стоимость акции разделить на номинальную стоимость и умножить а 100. Например, акция с номинальной стоимостью в 100 руб. продается по цене 150 руб. Курс акции составит (150/100) х 100% = = 150%, т. е. рост курса в 1,5 раза.