Сравнительный подход к оценке бизнеса.

Особенностью сравнительного подхода явл-ся то, что итоговая величина ст-ти оцениваемого объекта ориентируется на рыночную цену купли-продажи объектов аналогов.

Преимуществом явл-ся то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогов. При этом цена определяется рынком, а оценщик вносит корректировки, к-ые позволяют сопоставлять аналог и объект оценки. Также этот подход ориентирован на фактически достигнутые рез-ты фин-вой деят-ти п/п-я.

Недостатком подхода явл-ся:

1)игнорирование перспектив развития (что интересно инвесторам);

2)труднодоступность информации об аналогах;

3)сложность проведения корректировок.

Вообщем применять сравнительный подход возможно при наличии фин-вой информации или спецслужб, наличие активного фин-го рынка.

Методы сравнительного подхода:

1)метод компании-аналога. В основе его лежит использование цен сформированных открытым фондовым рынком. Базой для оценки служит цена на одну акцию ОАО;

2)метод сделок (или продаж) ориентирован на цены приобретения п/п-я целиком или контрольного пакета акций;

3)метод отраслевых коэф-тов. Основан на использовании рекомендаций по соотношению между ценой и определенными фин-ми параметрами, к-ые определяются специальными исследовательскими институтами.

Этапы сравнительного подхода:

1)выбирается п/п-е аналог, к-ое было недавно продано (в течение 3-4месяцев);

2)рассчитывается ценовой мультипликатор;

3)опред-ся ст-ть оцениваемого объекта по формуле:

Ст. бизнеса по срав. подходу = Фин база (объекта оценки) * Ценовый мультипликатор.

Расчет ценового мультипликатора:

Ценовый мультипликатор – это коэф-т показывающий соотношение между рыночной ценой п/п-я (или акций) и его фин-вой базой.

В качестве фин-вой базы можно исп-ть выручку, чистую прибыль, денежный поток за последний год или средняя величина за несколько лет.

Используют две группы мультипликаторов:

1)интервальные:

а)(цена / чистая прибыль) применяется для оценки крупных п/п-й;

б)(цена / денежный поток) применяется если в активах п/п-я преобладает недвижимость;

в)(цена / выручка) оцениваются п/п-я в сфере услуг;

г)(цена / прибыль до налогообложения) для мелких п/п-й.

2)моментальные:

а)(цена / балансовая ст-ть активов (на дату оценки)) применяется для оценки холдингов или крупных пакетов акций;

б)(цена / чистая ст-ть активов).

Чем больше рассчитано мультипликаторов, тем точнее цена.