Основные этапы управления инвестиционным портфелем

В агрегированном виде выделяют следующие принципиальные этапы, необходимые при управлении портфелем:

- выбор инвестиционной политики, постановка целей и задач, которые инвестор желает достичь, приобретая ценные бумаги. Обычно это включает определение желаемого уровня дохода от инвестиций в сочетании с уровнем риска, на который может себе позволить идти инвестор;

- анализ рынка ценных бумаг и его составляющих — мониторинг рынка;

- формирование заданного портфеля ценных бумаг — это приобретение отобранных в ходе анализа рынка ценных бумаг в примерно заданных количествах и по примерно заданным ценам;

- оценка портфеля с точки зрения достижения поставленных целей - сравнение рыночных характеристик сформированного портфеля с теми его характеристиками, которые желал бы иметь инвестор. Данная оценка должна осуществляться регулярно, особенно в периоды существенных изменений цен на фондовом рынке;

- пересмотр портфеля при необходимости обычно в связи с существенными изменениями на рынке, особенно, если, по мнению инвестора, они носят продолжительный характер.

 

Оценка эффективности и риска инвестиционных портфелей

Показателем, измеряющим риск и позволяющим сравнивать различные инвестиционные активы, является коэффициент вариации (V):

где σ(x) - стандартное (среднее квадратическое) отклонение доходности (цены) актива;

- среднее или ожидаемое значение доходности (цены) актива (x).

Риск портфеля, объединяющего в себе число ценных бумаг, превышаещее 2, требует построения ковариационной матрицы с данными о дисперсии и ковариации ценных бумаг.

Коэффициент ковариации:

 

где xt – величина доходности (цены) актива (x) за (в) момент времени t;

yt – величина доходности (цены) актива (y) за (в) момент времени t;

- среднее или ожидаемое значение доходности (цены) актива (x).

- среднее или ожидаемое значение доходности (цены) актива (y).

n – число наблюдаемых значений доходности (цены) активов (х) и (y).

Пример ковариационной матрицы для портфеля, состоящего из трех ценных бумаг:

  Актив 1 Актив 2 Актив 3
Актив 1 COV11= σ112 COV12 COV13
Актив 2 COV21 COV22= σ222 COV23
Актив 3 COV31 COV32 COV33= σ332

где COV – ковариация доходности (цены) активов 1,2,3, соответственно.

С помощью приведенной выше формулы (11) строится портфельная матрица для портфеля, состоящего из трех активов:

  Актив 1 Актив 2 Актив 3
Актив 1 d1d1σ112 d1d2Cov12 d1d3Cov13
Актив 2 d2d1Cov21 d2d2σ222 d2d3Cov23
Актив 3 d3d1Cov31 d3d2Cov32 d3d3σ332

Извлечение квадратного корня из суммы всех ячеек портфельной матрицы позволяет определить стандартное отклонение доходности цены портфеля.

Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается как средняя взвешенная ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель

 

 

где где di — доля i- ой ценной бумаги или i-го пакета ценных бумаг в портфеле по первоначальной стоимости;

ri — ожидаемая доходность i-ой ценной бумаги;

n — количество ценных бумаг или пакетов ценных бумаг в портфеле.

Оценка эффективности инвестиционного портфеля состоит из нескольких этапов:

1. Выбор эталонного портфеля ценных бумаг (эталонный портфель должен соответствовать инвестиционной стратегии инвестора; ЦБ, включенные в эталонный портфель, должны быть доступными и информация по ним должна быть открыта);

2. Определение доходности существующего портфеля;

Оценка результатов управления портфелем в сравнении с эталонным портфелем (оценивается уровень риска и доходности за определенный временной интервал).








Дата добавления: 2015-05-21; просмотров: 1219;


Поиск по сайту:

При помощи поиска вы сможете найти нужную вам информацию.

Поделитесь с друзьями:

Если вам перенёс пользу информационный материал, или помог в учебе – поделитесь этим сайтом с друзьями и знакомыми.
helpiks.org - Хелпикс.Орг - 2014-2024 год. Материал сайта представляется для ознакомительного и учебного использования. | Поддержка
Генерация страницы за: 0.007 сек.