Управление источниками финансирования, их классификация, параметры сравнения

Финансовые ресурсы – это совокупность средств целевого назначения, обладающие потенциальной возможностью мобилизации и иммобилизации. Мобилизация финансовых ресурсов – это их способность быть превращенными в какие угодно активы. Иммобилизация – способность ресурсов быть замороженными в каких-либо активах без нарушения текущей хозяйственной деятельности. Так, если мы рассмотрим состав выручки от реализации продукции, то такие ее элементы, как материальные затраты, затраты на оплату труда и социальные начисления, не являются источниками финансовых ресурсов, потому что эти же затраты должны быть осуществлены для продолжения нормального хода производства. К источникам финансовых ресурсов в связи с осуществлением текущей хозяйственной деятельности можно отнести прибыль и амортизацию.

Источники финансовых ресурсов разнообразны и могут быть классифицированы по нескольким критериям:

1) В зависимости от принадлежности:

- собственные;

- заемные.

К собственным источникам относятся: уставный капитал, прибыль, амортизация, резервные фонды, страховые выплаты и другие.

Примером заемных источников могут быть:

банковские кредиты, займы иных организаций, облигационные займы, кредиторская задолженность, в том числе устойчивые пассивы (заемные средства, которые постоянно находятся в распоряжении предприятия), товарный кредит, средства, полученные по операциям толлинга, факторинга, цессии, форфейтинга и др.

Принципиальная разница между собственными и заемными ресурсами заключается в очередности погашения обязательств и выплат по ним. В первую очередь погашаются обязательства и выплачиваются доходы по заемным ресурсам, обязательства и выплаты по собственным ресурсам погашаются по остаточному принципу

2) В зависимости от сферы, где генерируются финансовые ресурсы:

- внутренние;

- внешние.

Внутренние создаются на самом предприятии и связаны с результатом его деятельности.

Внешние источники созданы вне предприятия.

3) В зависимости от сроков привлечения:

- долгосрочные;

- краткосрочные.

Долгосрочные ресурсы, как правило, являются более дорогими, чем краткосрочные. В то же время долгосрочные ресурсы позволяют реализовать длительные по срокам окупаемости проекты и обеспечивают ликвидность баланса предприятия.

Принципы формирования рациональной структуры пассивов

Существуют различные принципы формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия:

1) максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности.Для проведения таких расчетов используется механизм финансового левериджа. Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей.

2) минимизация стоимости капитала. Процесс этот основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала – WACC.

3) минимизация уровня финансовых рисков. Этот способ поиска рациональной структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия.