Группа. Коэффициенты платежеспособности (структуры капитала или балансового левереджа).

А. Коэффициент автономии (собственности) К_а.

(14)

Нормативное значение 0,4 £ К_а £ 0,6. Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Характеризует независимость от заёмных средств.

Б. Коэффициент отношения собственных и заемных средств (К_ссзс).

(15)

Нормативное значение К_ссзс ³ 0,7, оптимальное »1,5. Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Характеризует степень привлечения заемных средств и таким образом, зависимость предприятия от внешних займов и степени риска вложения средств инвестором.

2 группа. Коэффициенты ликвидности показывают способность предприятия погасить текущую задолженность и определяют степень покрытия обязательств активами.

А. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл)

(16)

Нормативное значение »2,0 ¸ 3,5. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Б. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал)

(17)

Нормативное значение ³ 0,2 ¸ 0,5. Для промышленных предприятий 0,3 ¸ 0,4. Коэффициент показывает какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может показать в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений.

В. Коэффициент быстрой (немедленной) ликвидности, (промежуточного покрытия) К_бл.

(18)

3 группа. Коэффициенты деловой активности показывают эффективность использования предприятием своих активов. Ускорение оборачиваемости средств повышает платежеспособность и свидетельствует об устойчивости потока доходов.

А. Коэффициент общей оборачиваемости средств (использования средств, ресурсоотдача) К_иа показывает эффективность использования имущества, отражает скорость оборота.

(19)

Б. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_оос) показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (материальных, денежных).

(20)

В. Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К_осс) показывает эффективность использования предприятием своих активов. Ускорение оборачиваемости средств повышает платежеспособность и свидетельствует устойчивости потока доходов.

(21)

4 группа. Коэффициенты рентабельностипоказывают, какова итоговая эффективность использования средств предприятия и характеризуют рентабельность вложений в имущество.

А. Коэффициент рентабельности активов (всего имущества) (К_ра)

(22)

Б. Коэффициент рентабельности собственных средств (К_рсс) показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика К_рсс оказывает влияние на уровень котировки акций.

(23)

В. Коэффициент рентабельности основных средств (производственных фондов) (К_рос)

(24)

Г. Коэффициент рентабельности продукции (К_рп). Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

(25)

5 группа. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют состояние оборотных средств предприятия.

А. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_обсс) характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых ля ее текущей ликвидности.

(26)

К_обсс ³ 0,1 (чем больше, тем лучше)

Б. Коэффициент капитализации(плечо финансового рычага) К_к показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

(27)

Нормативное значение не выше 1,5.

В. Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу) показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

(28)

Нормативное значение ³ 0,6.

Кроме того, рассчитываются коэффициент «критической оценки» и «доля оборотных средств в активах».

А. Коэффициент «критической оценки» (К_ко) показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

(29)

Допустимые значения от 0,7 ¸ 0,8. желательно » 1.

Б. Доля оборотных средств в активах (Д_оса)

(30)

Нормативное значение ³ 0,5.

Многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности организации и риска ее банкротства, необходимо производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга была предложена Д. Дюраном. На основании этой методики разработаны классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим развернутую скоринговую систему с 7 показателями, позволяющую распределить предприятия по классам.

1 класс – это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью, имеющие рациональную структуру имущества и его источников и, как правило, прибыльные.

2 класс – организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но не рассматриваемые как рискованные.

3 класс – проблемные организации.

4 класс – организации с неустойчивым финансовым состоянием, с определенным финансовым риском. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует совсем или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5 класс – организации с кризисным финансовым состоянием, неплатежеспособные, абсолютно неустойчивые с финансовой точки зрения. Такие предприятия являются убыточными.

Группировка организаций на классы представлена в таблице 8.

Полученные расчетные показатели можно сравнивать с данными прошедших периодов и оценить динамику.

Кроме вышеуказанного анализа банкротства предприятия, существует интегральная оценка (пятифакторная модель Альтмана).

Показатели диагностики банкротства:

ü х₁ – отношение собственных оборотных активов к величине активов предприятия (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами);

ü х₂ – отношение чистой прибыли к средней величине активов предприятия (т.е. экономическая рентабельность, в долях единиц);

ü х₃ – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к средней величине активов предприятия;

ü х₄ – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

ü х₅ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия (т.е. ресурсоотдача).

Z_Ал = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ (31)

Если вероятность банкротства очень высока, то показатель Z Ð 1,23, а если Z > 1,23, то в ближайшее время 1 – 3 года банкротство данному предприятию в ближайшее время не грозит.

Финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. В данной модели выбираются два показателя (коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в активах (в долях единиц), которые умножаются на константы, определенные расчетным путем.

(32)

Если Z < 0, то вероятность банкротства невелика, если Z > 0, то существует высокая вероятность банкротства.

Обе эти модели применяются зарубежными экономистами при оценке вероятности банкротства. Данные модели не всегда подходят для российской экономики.

Таблица 16

Группировка организаций на классы по уровню платежеспособности

Таблица 17

Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности

Показатель	Расчет	Значение показателя
Гр. 1 нормал. финансовое положение	Гр. 2 среднее (неустойчивое) положение	Гр. 3 кризисное финансовое положение
Коэффициент Бивера		> 0,4	»	До - 0,15
Коэффициент текущей ликвидности Ктл		2 £ Ктл £ 3,2	1 £ Ктл £ 2	Ктл £1
Экономическая рентабельность (R)		6 ¸ 8 и более	5 ¸ 2	От 1 до 22%
Финансовый леверидж (Фл)		< 35%	40 ¸ 605	80% и более
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами		0,4 и более	0,3 ¸ 0,1	Менее 01, (или отрицательное значение)