Цена дополнительного капитала

Данный раздел программы (рис. 9.22) представляет собой эффективный инструмент для решения важнейшего вопроса финансового менеджмента о цене и структуре дополнительных источников финансирования деятельности организации.

Рис. 9.22. Раздел «Анализ/Цена дополнительного капитала»

Вопрос ставится следующим образом: если требуется определенный объем дополнительного капитала, то как его лучше привлечь: в форме эмиссии акций, в форме банковских кредитов или же путем комбинирования этих двух источников?

Таким образом, здесь речь идет о планировании новых источников финансирования, а не об анализе уже используемых источников. Этим данный раздел принципиально отличается от предыдущего.

Следует подчеркнуть, что раздел становится действительно полезным только после того, как рыночная цена акций Предприятия достаточно высоко поднимется над номиналом и, следовательно, появится возможность осуществлять крупную эмиссию акций как альтернативный источник финансирования (см. п. 2.12).

Особенность обсуждаемого раздела состоит в том, что исследование проблемы финансирования проводится здесь в интерактивном режиме. Пользователь вводит требуемый объем дополнительного капитала, указывает его структуру и некоторые другие параметры, а программа автоматически рассчитывает:

• цену дополнительного капитала при заданных условиях;
• оптимальную структуру дополнительного капитала, т.е. структуру, обеспечивающую наименьшую цену дополнительного капитала при заданном его объеме и заданных прочих условиях.

Крупный дополнительный капитал обычно требуется для покупки дорогостоящего оборудования вида В или С. Именно поэтому данный раздел можно вызывать непосредственно из раздела «Решения/Покупка оборудования» (п. 2.1). Кроме того, он вызывается из разделов «Решения/Получение и возврат кредитов» и «Решения/Выпуск и выкуп акций» (п.п. 2.9, 2.12).

Причина в том, что при серьезном подходе к делу принимаемые там решения должны базироваться на результатах анализа цены и структуры дополнительного капитала с одновременным выбором направления новых инвестиций в разделе «Анализ/Эффективность инвестиционных проектов» (п. 9.5.2). Согласованное принятие решений по вопросам инвестиций и их финансирования составляет предмет стратегического финансового планирования. Подробнее об этом будет сказано ниже (см. пп. 7).

Напомним, что в программе «БИЗНЕС-КУРС: Максимум» имеется еще один способ финансирования инвестиций в оборудование – лизинг. В данном разделе он для простоты не учитывается.

Окно раздела разбито на ряд самостоятельных секций, где, с одной стороны, приводятся разнообразные (известные и новые) показатели, имеющие отношение к обсуждаемой тематике, а с другой, имеются поля для ввода плановых данных.

1. Характеристики используемого капитала Секция «Используемый капитал» содержит показатели, характеризующие состав имеющегося капитала на конец предыдущего месяца. Эти текущие показатели основываются непосредственно на данных Бухгалтерского баланса из п. 6.1 (строки 1300, 1410 и 1510).

В секции «Цена и рентабельность капитала» напоминаются основные характеристики используемого капитала за последние 12 месяцев (цена, рентабельность) из предыдущего раздела программы. При расчете этих показателей используются не текущие, а средние значения капитала.

Приведенные фактические показатели цены капитала полезно сопоставлять с аналогичными плановыми показателями, которые рассчитываются ниже.

В секции «Акции предприятия» напоминаются необходимые показатели из разделов «Решения/Выпуск и выкуп акций» и «Анализ/Показатели рыночной активности» (см. п.п. 2.12, 5.21).