Шаг З. Выявление потребности в дополнительных источниках финансирования.

Расчет потребности в дополнительных источниках финансирования приведен в таблице 2.2.9.

Таблица 2.2.9.

Потребность в финансировании компании «РVА» на XZ год (в млн. USD)

Потребность в финансировании рассчитывается с учетом минимально необходимого остатка денежных средств на расчетном счете (в данном случае $5 000 000).

Шаг 4. Выбор источников финансирования. Этот шаг принятие решения об источниках финансирования и направлениях использования временно свободных денежных средств (если таковые имеются).

Среди возможных источников финансирования могут быть рассмотрены:

- краткосрочная банковская ссуда;

- просроченная задолженность поставщикам;

- коммерческие бумаги;

- торговый кредит;

- факторинг (продажа дебиторской задолженности);

- краткосрочная аренда.

Каждый из источников имеет свои плюсы и минусы. Оптимальное решение принимается с учетом положения компании, ситуации на рынке кредитных ресурсов и др.

В нашем примере у компании «РVА»заключен договор о кредитной линии с банком, по которому она может получить кредит максимум на сумму $41 000 000 под 11,5 % в год или 2,875 % в квартал. По договору компания может брать кредит в любой момент, когда ей это необходимо, пока не достигнет установленного лимита.

Когда компания получает кредит по таким соглашениям, она, как правило, обязана держать компенсационный остаток денежных средств как депозит в банке. В нашем примере компания «РУА» обязана поддерживать остаток в 20 % от суммы займа. Иначе говоря, если компании необходимы $100, она должна на самом деле получить в кредит $125, так как $25 (20 % от $125) должны храниться как вклад в банке.

При заданных выше условиях стратегия финансирования компании выглядит очевидной: сначала надо использовать возможности кредитной линии, при необходимости на полную мощность, до исчерпания установленного лимита кредитования. Но если потребности в денежных средствах все же превысят возможности кредитной линии, то надо прибегнуть к просроченным платежам. Вытекающий из этих условий план финансирования приведен в таблице 2.2.10.

В первом квартале план предусматривает получение займа в рамках кредитной линии

на всю требуемую сумму ($41 000 000) и просроченную задолженность на сумму

$3,6 млн. В дополнение к этому компания продаст легко реализуемые цепные бумаги на сумму $5 000 000 из своего портфеля. Следовательно, по данному плану компания получит

$44,6 млн. в первом квартале.

Почему будут получены $44,6 миллионов согласно данному плаву, хотя потребность в денежных средствах составляет всего $41,4 миллиона? Главная причина состоит в том, что получение кредита на сумму $41 миллион по кредитной линии потребует поддерживать остаток денежных средств в размере 20 % от $41 миллиона, т. е. $8,2 миллиона. Компания может часть этого компенсационного остатка обеспечить за счет $5 миллионов установленного ею минимального текущего остатка на счете денежных средств, но все равно еще $3,2 миллиона должны быть дополнительно получены.

В нашем примере составлен только один план финансирования, однако на практике составляют несколько планов. Основанием для составления нескольких планов служит разнообразие и различие в условиях источников финансирования. Далеко не обязательно, что составленный выше план является самым лучшим, так как отсрочка платежей обходится очень дорого.

Таблица 2.2.10

План финансирования компании «РVА» на XZ год (в млн. USD)

Шаг 5. Ситуационное моделирование. Краткосрочные планы финансирования разрабатываются методом проб и ошибок. Сначала финансовый менеджер составляет один план, анализирует его, затем разрабатывает еще один при других допущениях об условиях финансирования и инвестиций. Такие пробы и ошибки важны для менеджера, так как позволяют понять настоящую природу проблем, с которыми сталкивается компания.

В заключение подчеркнем, что рассмотренный выше пример служит лишь упрощенной наглядной иллюстрацией методического подхода к краткосрочному финансовому планированию. В последующих разделах систематически излагаются основы финансовых технологий финансового планирования, которые составляют основу реального бюджетного процесса.