Эффективность инновационной деятельности с привлечением внешних источников финансирования

Финансы любого хозяйствующего субъекта, в том числе и инновационного предприятия, охватывают денежные отношения этого инновационного предприятия с другими хозяйствующими субъектами и банками по оплате научно-технической продукции, контрагентских работ, поставок спецоборудования, материалов и комплектующих изделий, расчетов с учредителями, трудовым коллективом и государственными органами управления.

В разветвленной структуре финансовых взаимосвязей, которые имеют место в экономике нашей страны, финансы инновационного предприятия занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где. собственно, и создается основная масса материальных и нематериальных благ (товаров производственно-технического назначения, предметов потребления, новой научно-технической информации и других интеллектуальных продуктов). В условиях регулируемых рыночных отношений система финансирования инновационной деятельности имеет свою специфику и выступает как составной элемент финансовой политики государства. Эта система призвана обеспечивать решение следующих важнейших задач.

1. Создание необходимых предпосылок для быстрого и эффективного внедрения технических новинок во всех звеньях народно-хозяйственного комплекса страны, обеспечения ее структурно-технологической перестройки.

2. Сохранение и развитие стратегического научно-технического потенциала в приоритетных направлениях развития.

3. Создание необходимых материальных условий для сохранения кадрового потенциала науки и техники, предотвращения его утечки за рубеж.

Источниками финансирования инноваций являются:

• бюджетные ассигнования;

• средства специальных внебюджетных фондов;

• финансовые ресурсы коммерческих структур (инвестиционных компаний и банков, страховых обществ. ФПГ и т.п.);

• собственные средства промышленных хозяйствующих субъектов;

• частные сбережения.

Основу инвестиций составляют собственные и заемные средства.

Источниками собственных средств являются амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль. Собственные накопления (перераспределенная прибыль) хозяйствующего субъекта зависят от характера производственной деятельности и экономической политики субъекта.

В целом собственные средства (внутренние источники) инноваций составляют значительную, около 70%, часть капиталовложений, когда речь идет об инвестиционном потенциале рентабельно функционирующего крупного капитала.

Основная масса хозяйствующих субъектов малого бизнеса в своей инновационной деятельности базируется, в основном, на внешних источниках финансирования. Эти источники финансирования инноваций формируются за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, выпуска акций, коммерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций. Среди этих источников банковские кредиты составляют 60-90% всех внешних финансовых поступлений соответственно.

В банковском кредитовании применяются ставки простых и сложных ссудных процентов.

Простые ставки ссудных процентов

Простые (декурсивные) ставки ссудных процентов применяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления (и составляет, как правило, срок менее одного года) или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются проценты. Естественно, простые ставки ссудных процентов могут применяться и в любых других случаях по договоренности участвующих в операции сторон.

Введем следующие обозначения: i - простая годовая ставка ссудного процента, в процентах, i - относительная величина ставки процентов; I_i - сумма процентных денег, выплачиваемых за год; I - общая сумма процентных денег за весь период начисления; Р - величина первоначальной денежной суммы; S - наращенная сумма; k_н- коэффициент наращения; n - продолжительность периода начисления в годах; - продолжительность периода начисления в днях: K - продолжительность года в днях. K является временной базой для расчета процентов.

В зависимости от способа определения продолжительности финансовой операции рассчитывается либо точный, либо обыкновенный (коммерческий) процент.

Дата выдачи и дата погашения ссуды всегда принимаются за один лень. При этом возможны два варианта:

• используется точное число дней ссуды, определяемое по специальной таблице, в которой указаны порядковые номера каждого дня года; из номера, соответствующего дню окончания займа, вычитают номер первого дня;

• применяется приблизительное число дней ссуды, когда продолжительность полного месяца принимается равной 30 дням; этот метод используется, когда не требуется большая точность, например при частичном погашении займа.

Точный процент получают, когда за временную базу берут фактическое число дней в году (365 или 366) и точное число дней ссуды.

Приведенным определениям соответствуют формулы:

Применяя формулы (12.10), получаем основную формулу для определения наращенной суммы:

или

На практике часто возникает обратная задача: узнать величину суммы Р, которая в будущем должна составить заданную величину S. В этом случае Р называется современной (текущей, настоящей, приведенной) величиной суммы S.

Определение современной величины Р наращенной суммы S называется дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S - компаудингом.

Из формулы (12.11) получаем формулу, соответствующую операции дисконтирования:

Преобразуя формулу (12.10), т.е. заменяя входящие в нее выражения на эквивалентные и выражая одни величины через другие, получаем еще несколько формул для определения неизвестных величин в различных случаях:

Иногда на разных интервалах начисления применяют разные процентные ставки. Если на последовательных интервалах начисления n₁, n₂, ..., n_N, используются ставки процентов i₁, i₂..., i_N,..., то сумма процентных денег в конце первого интервала составит:

I₁ = Р_n1t1,

в конце второго интервала:

I₂ = Р_n2t2

и т.д.

При N интервалах начисления наращенная сумма составит:

Для множителя наращения, следовательно, имеем:

Простые учетные ставки

При антисипативном способе начисления процентов сумма получаемого дохода рассчитывается исходя из суммы, получаемой по прошествии интервала начисления (т.е. из наращенной суммы). Эта сумма и считается величиной получаемого кредита (или ссуды). Поскольку в данном случае проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, заемщик, естественно, получает эту сумму за вычетом процентных денег. Такая операция называется дисконтированием по учетной ставке, а также коммерческим, или банковским, учетом.

Дисконтом называется доход, полученный по учетной ставке, т.е. разность между размером кредита и непосредственно выдаваемой суммой.

Пусть теперь d - простая годовая учетная ставка, %; d -относительная величина учетной ставки: D_i- сумма процентных денег, выплачиваемая за год: D -общая сумма процентных денег; S - сумма, которая должна быть возвращена; Р - сумма, получаемая заемщиком.

Тогда согласно определениям имеем следующие формулы:

)

На практике учетные ставки применяются главным образом при учете (т. е. покупке) векселей и других денежных обязательств. Из приведенных формул можно вывести еще две формулы для определения периода начисления и учетной ставки при прочих заданных условиях: