Факторы, влияющие на валютный курс.

Валютный курс отклоняется от стоимостной основы (паритета покупательной способности валют) - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов, отражающих связь валютного курса с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, которые влияют на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, слухам, предположениям и прогнозам.

К долгосрочным факторам можно отнести такие как: рост национального дохода, темпы инфляции, состояние платежного баланса, разница процентных ставок в различных странах, деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции, степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах, степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, валютная политика, степень развития фондового рынка

Колебания валютного курса влияют на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. При снижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры или получают экспортную премию при обмене вырученной иностранной валюты, которая подорожала на национальную валюту, которая подешевела, или имеют возможность продавать товары по ценам, ниже среднемировых. Но одновременно снижение курса национальной валюты влияет на подорожание импорта, который стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импорта. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте и увеличивает бремя внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получают иностранные инвесторы в валюте стран пребывания.

При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта снижается, что может привести к стагнации экспортных областей национального производства. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложения. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесцененной иностранной валюте.

Расхождение динамики курса и покупательной способности валюты влияет на развитие международных экономических отношений. Внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров с целью их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты опережает внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых с целью вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Базой валютного курса к середине 70-х лет был официальный золотой паритет валют. В результате Ямайской валютной реформы 1976-1978 гг. Юридически была оформлена отказ стран от золотых паритетов как основы валютных курсов. С 1975 г.. Международный валютный фонд не публикует данных о золотое содержание валют. Это связано с тем, что официальный золотой паритет потерял реальное экономическое значение. В настоящее время основой определения валютных курсов является соотношение покупательной способности национальных валют.

Покупательная способность валюты - это сумма товаров и услуг по их ценам, которые можно приобрести за национальную денежную единицу. Соотношение покупательной способности валют определяется относительно определенной группы товаров и услуг в двух странах. Изменение валютного курса соответствует динамике уровней цен в различных странах. При росте курса национальной валюты товары, экспортируемые из этой страны, становятся более дорогими за рубежом, а импортируемые товары - более дешевыми. И наоборот.

Современные типы режимов валютных курсов в мировой валютной системе включают:

- фиксированный

- плавающий режимы.

При фиксированном режиме валютный курс фиксируется с одной валютой или «корзине» валют.

Плавающие курсы изменяются в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке.

Согласно Бреттон-Вудской сделке, после второй мировой войны был введен режим фиксированных золотых паритетов и курсов. Центральные банки были обязаны поддерживать курс национальной валюты к доллару в пределах 1% от паритета с помощью валютной интервенции и учетной политики. Если при этом не хватало золотовалютных резервов, проводилась девальвация валюты.

В результате краха Бреттон-Вудской валютной системы золотые паритеты и фиксированные по ним валютные курсы были отменены и установлен режим гибких курсов валют.

В современных условиях фиксированный курс дает возможность центральному банку поддерживать валютный курс в определенных пределах до одной валюты или к «корзины» валют. Изменения соотношения спроса и предложения иностранной валюты влияют на объем золотовалютных резервов страны, и соответственно и на денежную базу (коррекция платежного баланса осуществляется путем изменений в уровне золотовалютных резервов).

Режим свободного плавания предусматривает установления валютных курсов только на основании соотношения спроса и предложения на иностранную валюту. По мере изменения этого соотношения меняется валютный курс, который способствует автоматическому выравниванию платежного баланса, и нет необходимости использовать золотовалютные резервы.

Плавающий курс дает возможность нивелировать (определенное время) внешнее воздействие и оперативно достичь равновесия платежного баланса, обеспечить автономность монетарной политики, но не ограничивает инфляцию. Режим «плавание» снимает с правительства ответственность за регулирование валютного курса, но вместе с тем не оставляет возможности поддержки отдельных областей национальной экономики.

Негативное влияние колебания валютных курсов на развитие внешнеэкономических связей вызывает необходимость вмешательства государственных органов в сферу международных валютных отношений с целью ограничить эти колебания через операции центральных банков.

Главными методами регулирования валютного курса является валютная интервенция и дисконтная политика.

Валютная интервенция - это прямое вмешательство центрального банка или казначейства в валютный рынок. Она сводится к купле-продаже центральным банком или казначейством инвалюты. Центральный банк покупает инвалюту, если ее предложение избыточно и курс низкий, и продает, если курс инвалюты высок. Таким образом, ограничивается колебания курса национальной валюты.

Суть учетной политики сводится к повышению или снижению учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью влияния на движение зарубежных краткосрочных капиталов. Повышая учетную ставку в периоды ухудшения состояния платежного баланса, центральный банк стимулирует приток капиталов из стран, где учетная ставка ниже, то есть способствует улучшению состояния платежного баланса.

Методами валютного регулирования, используемые традиционно, является девальвация и ревальвация - снижение и повышение валютного курса. Причинами их являются инфляция и неуравновешенность платежного баланса, разрыв между покупательной способностью денежных единиц. Цель девальвации - снижение официального курса для стимулирования экспорта и запрет импорта.

В современных условиях девальвация и ревальвация не является средствами стабилизации валютного курса. Они только методом приведения официального курса во временную соответствие с соответствующей действительностью, сложившейся на рынке.

Украина использовала несколько режимов валютного курса - от плавающего к фиксированному с последующим переходом к управляемому плавающему курсу.

Устанавливая официальный курс валют к гривне, НБУ использует котировки Франкфуртской бирже. При установлении официального курса валют стран СНГ и Балтии к гривне НБУ использует информацию, которую он получает от центральных банков стран СНГ (курс их национальных валют к доллару). При установлении официального курса валют второй группы НБУ использует котировки, которое публикует газета «Fиnаnсиаl Тиmes».

Валютные системы

Валютная система - это организационно-правовая форма реализации валютных отношений в рамках определенного экономического пространства. Эти границы совпадают с границами соответствующих валютных рынков. Поэтому валютные системы тоже делятся на три вида: национальные, международные (региональные) и мировую.

Национальные валютные системы базируются на национальных деньгах и, по сути, являются составляющими денежных систем отдельных стран.

Международные и мировая валютные системы базируются на многих валютах ведущих стран мира и международных (коллективных) валютах (евро, СДР и др.) И формируются на основании межгосударственных соглашений и мировых традиций.

Национальная валютная система состоит из целого ряда элементов:

1. Наименование, купюрность и характер эмиссии национальной валюты.

2. Степень конвертируемости национальной валюты.

3. Режим курса национальной валюты.

4. Режим использования иностранной валюты на национальной территории в общем экономическом обороте.

5. Режим формирования и использования государственных золотовалютных резервов.

6. Режим валютных ограничений, которые вводятся или отменяются законодательными органами в зависимости от экономической ситуации в стране.

7. Регламентация внутреннего валютного рынка и рынка драгоценных металлов.

8. Регламентация международных расчетов и международных кредитных отношений.

9. Определение национальных органов, на которые возлагается проведение валютной политики, их прав и обязанностей в этой сфере

Важным назначением национальной валютной системы является разработка и реализация государственной валютной политики как совокупности организационно-правовых и экономических мер в сфере международных валютных отношений, направленных на достижение определенных государством целей.

Валютное регулирование - это деятельность государства и уполномоченных им органов по регламентации валютных отношений экономических субъектов и их деятельности на валютном рынке. Такая регламентация в той или иной степени распространяется на все составляющие валютных отношений и валютного рынка, и, прежде всего, на:

- Процесс курсообразования;

- Выполнение платежной функции иностранной валютой на внутренних рынках страны;

- Деятельность коммерческих банков и других структур на валютном рынке;

- Осуществление международных платежей по текущим операциям платежного баланса;

- Осуществление международных платежей по капитальным операциям платежного баланса и развитие иностранных инвестиций в экономику страны;

- Ввоз и вывоз валютных ценностей через государственную границу;

- Кредитные отношения резидентов с нерезидентами;

- Формирование и использование золотовалютных резервов.

Валютные ограничения достаточно мощным, эффективным и оперативным инструментом валютной политики. Вводя или отменяя те или иные ограничения (в виде нормы, запреты, правила и т.п.), государство имеет возможность немедленно и весьма ощутимо повлиять на определенный денежный поток в направлении, соответствует современной ситуации в экономике или на валютном рынке. Вместе с тем этот инструмент имеет преимущественно административный характер и противоречит тенденции либерализации валютных отношений.

Кроме валютных ограничений, практика валютного регулирования выработала еще ряд методов (инструментов), которые обеспечивают преимущественно экономическое влияние на валютные отношения. Это, в частности:

- Курсовая политика;

- Учетная (дисконтная) политика и другие инструменты монетарной политики;

- Валютная интервенция (девизная политика)

- Регулирование сальдо платежного баланса;

- Формирование и использование золотовалютных резервов.

Особую роль в валютном регулировании играют такие инструменты, как платежный баланс и золотовалютные резервы.

Вопросы для самоконтроля:

1. Сущность и классификация валюты.

2. Понятие валютного курса и его назначение.

3. Характеристика факторов, определяющих валютный курс.

4. Современные типы режимов валютных курсов и их характеристика.

5. Методы регулирования валютных курсов.

6. Сущность и виды валютных отношений.

7. Понятие валютной системы и ее основные элементы.