Операции на открытом рынке.

Эта политика заключается в продаже и покупке на свободном рынке государственных ценных бумаг, что приводит к уменьшению или увеличению свободных средств, используемых банками для открытия кредита. За счет их продажи банк, по сути, изымает избыточные балансовые резервы коммерческих банков. В макроэкономическом плане это означает изъятие из оборота определенной массы денежных средств. Покупка ЦБ ценных бумаг способствует образованию у коммерческих банков дополнительных балансовых резервов. Денежная масса в обращении возрастает. В итоге расширяются возможности для кредитных операций коммерческих банков.

Инициатором этих операций всегда является государство, действующее через ЦБ. Коммерческие банки и население становятся их участниками, только убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Инициируя операции на открытом рынке, государство добивается либо увеличения, либо уменьшения предложения денежной массы. Следовательно, либо стимулирует рост экономики, либо сдерживает его. Причем, в целом ЦБ легче использовать эти операции для сокращения объема денег, чем для его увеличения. В период замедления экономической активности покупка ценных бумаг ЦБ и появление у депозитных банков возможности увеличить кредитование оказываются недостаточными, так как необходимо еще и наличие готовности у их клиентов решиться на заем средств. Следовательно, политика открытого рынка наиболее эффективна в период инфляции.

Механизм политики открытого рынка.

Появление на рынке государственных ценных бумаг естественно привлечет внимание покупателей - коммерческих банков и населения. Ведь, как правило, выбрасываемые на рынок ценные бумаги гарантируют более высокую доходность по сравнению с уже находящимися в обращении ценными бумагами.

Кроме того, привлекательность государственных ценных бумаг объясняется еще действием закона предложения. Имеется в виду следующее: решив продавать облигации, государство тем самым увеличивает на рынке их предложение, вследствие чего цена на них падает, а доходность растет. Дело в том, что государство по своим облигациям, независимо от их рыночной цены, будет выплачивать обещанный процент. Следовательно, чем ниже цена облигации, тем выше по ней доход.

Получив в обмен на деньги государственные ценные бумаги, коммерческие банки и население передают тем самым в руки государства определенные суммы денег, которые государством из обращения изымаются. В результате:

во - первых, сокращается совокупная денежная масса, что является сдерживающим фактором инфляционных процессов;

во - вторых, уменьшаются возможности банков кредитовать промышленные компании, что вызывает уменьшение деловой активности.

В условиях спада коммерческие банки испытывают острую нехватку денежных ресурсов. Государство через ЦБ начинает скупать у них ценные бумаги. В результате спрос на них возрастет, а доходность понизится. В таких условиях держатели облигаций предпочитают продать их государству и получить курсовую разницу. Кроме того, регулирующий эффект данных операций во многом зависит от срока, на который выпускаются в оборот ценные бумаги: чем длиннее срок, тем продолжительнее период влияния.

Механизм открытого рынка имеет и свои ограничения. ЦБ может проводить рестриктивную (сдерживающую) политику (продавая свои ценные бумаги) лишь в течение того времени, пока в его портфеле имеется должный запас данных бумаг. В случае, если, запас ценных бумаг невелик, то политику их реализации длительное время ЦБ проводить не может. Существует, правда, вариант обхода этой трудности. Государство может предоставить для ЦБ дополнительные ценные бумаги либо давать ему право выпускать их самостоятельно.