Тема 1.2. Собственный капитал организации: формирование и управление

Содержание финансов организаций, их место в финансовой системе

Организация – самостоятельный, хозяйствующий субъект экономики, производящий продукцию выполняющий работы, оказывающий услуги для удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Организации самостоятельны:

1. В производственной деятельности (что? как? для кого и сколько производить?),

2. В коммерческой деятельности (сырьё, реклама, по какой цене продавать),

3. В распределении произведенного продукта (что и сколько идёт на собственные нужды, а сколько на обмен).

Задачами действующих организаций являются:

1. Производство продукции, выполнение работ, оказание услуг

2. Получение прибыли

3. Обеспечение населения рабочими местами

4. Обеспечение работников, достойной заработной платы, нормальными условиями труда

5. Охрана окружающей среды

Классификация организаций:

1. По отраслевой принадлежности

Производственная сфера: Непроизводственная сфера:

-промышленные организации - организации здравоохранения

-с/х. - образования

-транспортные - культуры

-организации связи и др. - управления

(коммерческие организации) - учреждения и др.

(некоммерческие организации)

2. По размерам организации (количество работников в организации):

• Малые организации (до 50 человек)
• Средние организации (от 50 до 500 человек)
• Крупные (свыше 500 человек, в том числе особо крупные, свыше 1000 человек)

3. По формам собственности:

• Частные организации
• Государственные организации
• Муниципальные организации
• Кооперативные организации

4. По принадлежности капитала:

• Национальные (организации, капитал которых принадлежит предпринимателям страны)
• Иностранные (организации, капитал которых принадлежит иностранным предпринимателям, полностью или в определённой части осуществляющих их контроль)
• Смешанные (организации, капитал которых принадлежит предпринимателю двух и более стран)
• Многонациональные компании (образуются путём слияния активов, объединяющихся фирм разных стран и выпуска акций вновь созданной компании)

5. По организационно-правовым нормам:

• Хозяйственные общества (АО; ООО)
• Хозяйственные товарищества (полные, на вере)
• Производственные кооперативы (артель)
• Унитарные государственные и муниципальные организации

Главная цель коммерческих организаций - получение прибыли и распределение её между учредителями. Получить прибыль коммерческая организация может в результате производства продукции, оказания услуг, выполнения работ. В процессе в предпринимательской деятельности у организаций возникают различные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, формированием финансовых ресурсов. Таким образом, финансы организаций – это денежные отношения, возникающиев процессе формирования, распределения и использование фондов денежных средств.

Экономическая сущность финансов коммерческих организаций выражается в функциях:

1) Образовательная (аккумулирующая) - проявляется в формировании финансовых ресурсов организации. На новых предприятиях источником финансовых ресурсов является уставный капитал.

УК производство продукция доход (денеж. средства) расходы

прибыль. р/с касса

На действующих предприятиях главным источником финансовых ресурсов является прибыль.

2) Распределительная,которая проявляется в распределении дохода и прибыли организации.

Направления распределения дохода коммерческой организации:

I. Уплата косвенных налогов в бюджет (НДС; Акцизов)

II. Возмещение затрат на производство и реализацию продукции:

- материальные затраты

- амортизационные отчисления

-заработная плата

- прочие расходы

III. Формирование и распределение прибыли

3) Контрольная,которая предполагает осуществление финансового

контроля за результатами производственно хозяйственной деятельности организации, а также за процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. С помощью этой функции осуществляется контроль за формированием собственного капитала организации, формированием и целевым использованием денежных фондов, за изменениями финансовых показателей. Финансовый контроль осуществляется государственными органами и службами (Федеральное казначейство, Федеральная налоговая служба и др.) и финансовой службой самой организации.

1. Принципы, формы и методы организации финансовых отношений

Организация финансов предприятий строится на определённых принципах:

1) Принцип хозяйственной самостоятельностипредполагает, что независимо от организационно правовой формыхозяйственная организация самостоятельна, определяет свою экономическую деятельность, направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли. В настоящее время права организаций в области коммерческой и инвестиционной деятельности значительно расширены. Организации самостоятельно:

- осуществляют планирование своей деятельности.

- определяют объёмы производства.

- определяют направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли.

- устанавливают цену и др.

Между тем в условиях рыночной экономики значительная часть финансовых отношений предприятий регулируется государством. Это:

- величина и порядок формирования уставного капитала и резервного капитала.

- порядок размещения и выкупа акций.

- регистрация, ликвидация и банкротство предпринимательской деятельности.

- нормативы формирования и распределения финансовых ресурсов (амортизационные отчисления, ставки налогообложения)

2) Принцип самофинансированияозначает полную окупаемость текущих затрат на производство и реализацию продукции, и покрытие расходов будущего периода. Реализация этого принципа – одно из основных условий предпринимательской деятельности обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. Для этого организация должна располагать собственными финансовыми ресурсами.

3) Принцип материальной ответственностиозначает наличие определённой системы ответственности за ведение и результаты хозяйственной деятельности.В соответствии с Российским законодательством предприятия, нарушающие договорные обязательства (сроки поставки, качество продукции) расчётную дисциплину (погашение кредитов, займов), нарушающие налоговое законодательство уплачивают штрафы, пени неустойки. В случае неэффективной деятельности к предприятию может быть применена процедура банкротства. Виды материальной ответственности:

а)индивидуальная–предполагает заключение договора конкретного материально ответственного лица с руководителем предприятия, согласно которому это лицо несёт ответственность за любую недостачу ценностей. Перечень материально ответственных лиц определяется самим предприятием.

б) коллективная–предполагает ответственность неконкретного лица, а коллектива (бригада, цех, предприятие в целом)

4) Принцип заинтересованности в результатах хозяйственной деятельности основан на необходимости финансировать свои расходы и развивать производство за счёт роста прибыли остающейся в распоряжении предприятия. Цель коммерческой организации -получение прибыли, причём в таких размерах, чтобы обеспечить развитие производства, стимулирование труда работников, выплату дивидендов учредителям.

5) Принцип плановостипредполагает необходимость формирования системы финансового планирования, включающий оперативное текущее и перспективное планирование. Необходимость финансового планирования обусловлено тем, что в условиях рынка предприятие может существовать только при стабильном получении прибыли, что в свою очередь предполагает планирование доходов и расходов организации.

6) Принцип формирования финансовых резервов связан с необходимостью формирования финансовых резервов (РК) для обеспечения предпринимательской деятельности, которая сопряжена с определёнными рисками. Финансовые резервы могут формироваться предприятиями всех организационно правовых форм собственности из чистой прибыли. Денежные средства, направляемые в резервный капитал (РК) целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости легко могли быть превращены в наличный капитал.

Финансовые отношения–это совокупность внутренних и внешних отношений предприятия связанных с движением денежных средств.

Финансовые отношения возникают, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, привлечения в заёмных источников и их использование.

По экономическому содержанию финансовые отношения делятся на группы:

1) Отношения, возникающие между учредителями в момент создания предприятия по поводу формирования уставного капитала, который является первоначальным источником финансовых ресурсов предприятия.

2) Отношения, возникающие между бюджетной системой государства и предприятием по поводу уплаты налогов в бюджет и во внебюджетные фонды, получения ассигнований из бюджета.

3) Отношения с другими организациями по поводу оплаты приобретаемых материальных ресурсов (с поставщиками) и по поводу оплаты реализованной продукции (с покупателями).

4) Между предприятием и банковской системой по поводу хранения денежных средств в коммерческом банке, расчётно-кассового обслуживания, погашения кредита и уплаты процентов по нему.

5) Между предприятием и его работниками по поводу оплаты труда и удержания НДФЛ.

6) Между предприятием и страховыми органами по поводу уплаты страховых взносов, получения страховых сумм и возмещения.

7) Между предприятием и его структурными подразделениями по поводу финансирования текущих расходов, распределения прибыли, формирования и распределения средств фондов внутрихозяйственного назначения.

Источники финансирования деятельности организации. Принципы управления финансовыми ресурсами.

Под формой организации финансовых отношений понимается внешний порядок их организации, т. е. установление механизма аккумуляции, перераспределения и использования финансовых ресурсов и условий его реализации на практике. В ходе организации бюджетных отношений используются различные формы расходов бюджетов (ст. 69 БК РФ), формы поступления средств в процессе межбюджетного распределения и перераспределения финансовых ресурсов (отчисления от регулирующих доходов, дотации, субвенции и др.). При формировании налоговых доходов бюджета в порядок их образования будут включаться регламентируемые нормами налогового права источник уплаты налога и налоговая база, процентные ставки, система налоговых льгот и санкций, а также порядок уплаты налога. На микроуровне используются различные формы финансового обеспечения воспроизводственного процесса: самофинансирование, кредитование и государственное финансирование.

Методами организации финансовых отношений в финансовой науке называются способы формирования финансовых ресурсов и практического осуществления операций, связанных с финансами. Можно выделить четыре основных метода формирования финансовых ресурсов:

1) финансовый метод используется для формирования финансовых ресурсов преимущественно на безвозвратной и безвозмездной основе. Финансовым методом, как правило, формируются собственные финансовые ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций (аккумулирование членских взносов в некоммерческих организациях соответствующих организационно-правовых форм; формирование амортизационных отчислений и прибыли в коммерческих организациях происходит на безвозмездной и безвозвратной основах);

2) метод кредитования связан с предоставлением денежных средств на условиях срочности, возвратности и платности. На макроуровне этот метод используется в ходе предоставления бюджетных кредитов и бюджетных ссуд другому бюджету (ст. 6 БК РФ), а на микроуровне - при получении юридическими лицами кредитов банков, бюджетных кредитов (ст. 76-77 БК РФ), налоговых кредитов, доходов в результате выпуска долговых ценных бумаг коммерческими организациями;

3) налоговый метод подразумевает аккумулирование денежных средств для финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований в форме денежных платежей (налогов) юридических и физических лиц на обязательной, принудительной и безвозмездной основах. В условиях функционирования рыночной экономики налоговый метод является преобладающим при формировании финансовой базы деятельности органов государственной власти и местного самоуправления. Однако при его использовании следует обеспечивать необходимый баланс между объемом аккумулируемых с помощью налогов финансовых ресурсов на макроуровне и размером финансовых ресурсов, остающихся в распоряжении организаций и населения с целью обеспечения финансовой устойчивости организаций и финансовой защиты населения от различных экономических и социальных рисков;

4) страховой метод предполагает формирование финансовых ресурсов за счет поступления страховых взносов. Его использование в рыночной экономике, характеризующейся проявлением многих элементов стихийности в ходе ее функционирования, непосредственно связано с особенностями осуществления финансовой деятельности субъектами хозяйствования и органами власти в условиях, когда возрастает возможность наступления непредвиденных событий в социально-экономической жизни общества. В этой ситуации страховые фонды, созданные в денежной форме, позволяют обеспечить устойчивое функционирование экономики и социальной сферы при наступлении различного рода непредвиденных событий, имеющих негативное влияние на финансово-хозяйственную деятельность субъектов хозяйствования, бюджетную систему государства и социальное обеспечение населения.

8) назначения.

2. Источники финансирования деятельности организации. Принципы управления финансовыми ресурсами

Основой финансов коммерческой организации являются финансовые ресурсы.

Финансовые ресурсы–это собственные доходы предприятия, а также привлеченные и заемные средства, предназначенные для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат, затрат, связанных с расширением производства.

По своему происхождению финансовые ресурсы делятся на 2 группы:

1. Собственные (внутренние) ресурсы:

а) Уставный капитал – является первоначальным источником финансовых ресурсов предприятия;

б) Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятияи используемая на цели накопления и потребления. Прибыль, направленная на накопления, используется на развитие производства и способствует росту имущества предприятия. Прибыль, направленная на потребление, используется на социальные нужды предприятия;

в) Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных фондов и нематериальных активов, они включаются в расходы на производство продукции и в составе доходов возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь источником простого и расширенного воспроизводства основных фондов.

2. Привлеченные (внешние) ресурсы:

а) заемные средства:

- кредиты банков;

- коммерческий кредит;

б) средства, полученные от реализации долговых ценных бумаг (векселей, облигаций);

в) бюджетные ассигнования выделяются для финансирования государственных заказов, инвестиционных программ или в качестве государственной поддержки предприятий, производство которых имеет общественное значение.

Финансовые ресурсы используются предприятием в процессе производственной и инновационной деятельности, они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме в виде остатков денежных средств на расчетном счете или в кассе предприятия.

В современных условиях основными принципами повышения эффективности управления финансовыми ресурсами являются:

1) во-первых, формирование финансовой базы (основного и оборотного капитала) в объемах, необходимых для нормального осуществления воспроизводственного процесса на простой и расширенной основе; во-вторых, обеспечение бесперебойного кругооборота капитала на всех стадиях воспроизводственного процесса;

2) оптимизация финансовых потоков как при формировании финансовых ресурсов, так и при их использовании в процессе осуществления производственно-экономической деятельности (формирование оптимальных соотношений между собственным и заемным, между реальным и финансовым капиталом, между фондами производственного и социального развития и т. д.);

3) осуществление постоянного контроля за соблюдением важнейших финансово-стоимостных пропорций (особенно функционирующего капитала), а также за общим финансовым состоянием предприятия (корпорации) и тенденциями его изменения;

4) оперативное принятие необходимых управленческих решений по результатам финансового мониторинга.

3. Разработка финансовой политики организации

Финансовая политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия. инансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.

Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочный периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.

Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.

Направления использования финансовых фондов предприятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала.

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

В условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции, кризиса неплатежей, непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства многие предприятия вынуждены проводить линию на выживание. Она выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных властных структур. Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами предприятий и фискальными интересами государства; ценой внешних заимствований и рентабельностью производств; доходностью собственного капитала и фондового рынка; интересами производства и финансовой службы и пр.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие основные звенья:

1) разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками предприятия, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

2) выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способ финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансово политики, стратегическими задачами которой являются:

а) максимизация прибыли как источника экономического роста;

б) оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

в) достижение финансовой открытости предприятия для инвесторов и кредиторов;

г) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью финансового лизинга, проектного финансирования;

д) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Исходя из продолжительности периода и характера решаемых задач финансовая политика классифицируется на финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с глобальными задачами социально-экономической стратегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, кредиторами, инвесторами, страховщиками и др.). Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При этом используются прогнозы, опыт и интуиция специалистов (менеджеров) для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей. С позиции стратегии формируются конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимаются оперативные управленческие решения.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии предприятия относятся:

· анализ и оценка финансово-экономического состояния;

· разработка учетной и налоговой политики;

· выработка кредитной политики;

· управление основным капиталом и амортизационная политика;

· управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

· управление заемными средствами;

· управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

· ценовая политика;

· выбор дивидендной и инвестиционной политики;

· оценка достижений предприятия и его рыночной стоимости.

Однако выбор той или иной стратегии не гарантирует получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности состояния финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Составной частью финансовой стратегии являются перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности предприятия: объем и себестоимость продаж, прибыль, рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение более частных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что вызывается изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал). Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимосвязаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

Финансовую политику на предприятиях должны осуществлять профессионалы - главные финансовые менеджеры (директора), владеющие всей информацией о стратегии и тактике организации.

Для принятия управленческих решений они используют информацию, приведенную в бухгалтерской и статистической отчетности в оперативном финансовом учете, которая служит главным источником данных для определения показателей, применяемых в финансовом анализе и внутрифирменном планировании денежных потоков.

Внутрифирменное финансовое планирование включает разработку следующих оперативных документов (на месяц, квартал, год):

- бюджета доходов и расходов по предприятию в целом и по его филиалам, если они есть;

- бюджета по балансовому листу (прогноза баланса активов и пассивов по важнейшим статьям);

- капитального бюджета.

Финансовый анализ включает следующие звенья:

1) оценку финансовых возможностей для определения стратегических целей;

2) распределение и оценку эффективности движения денежных потокам по сферам деятельности (текущая, инвестиционная и финансовая) исходя из стратегии производства и продаж;

3) определение дополнительной потребности в финансовых ресурсах и каналов их поступления (банковский кредит, лизинг, товарный кредит и т.д.);

4) трансформацию денежных ресурсов в форму, которая наглядно показывает финансовые возможности предприятия, что отражается в отчетности;

5) оценку эффективности принятых финансовых и инвестиционных решений через показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, доходности деловой и рыночной активности организации.

Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства - совокупности мероприятий, направленных на аккумулирование финансов в целях решения общенациональных социально-экономических и политических задач. Внешняя, макроэкономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономическая среда. Поэтому от приоритетов государственной финансовой политики, ее обоснованности и реальности в значительной степени зависит финансовая политика предприятия.

4. Осуществление финансовых операций.

В процессе своей деятельности организация осуществляет различные финансовые операции, связанные как с прямой деятельностью предприятия, так и для обеспечения стабильного функционирования по основной деятельности предприятия.

Финансовые операции на каждом предприятии различны, это связанно с организационно-правовой формой предприятия и направлением основной деятельности предприятия. К примеру, банки, занимаются финансовыми операциями в силу своей специфики. Так как это финансовые учреждения, то большинство операций связанны с предоставлением кредитов (кредитованием), так же банки занимаются и другими операциями, связанные непосредственно с деньгами. Предприятия, связанные с лизингом в качестве основной деятельности, занимаются предоставлением не денег в качестве элемента получения дохода, а различных материальных объектов, в основном оборудования. Существуют так же фирмы, которые в качестве основной деятельности занимаются сделками, связанными с долговыми обязательствами. Эти предприятия в качестве элемента получения доходы используют долговые обязательства других предприятий и учреждений.

Помимо основной деятельности связанной непосредственно с финансовыми операциями, все предприятия участвуют в денежных отношениях. Предприятия производственной сферы и сферы услуг пользуются услугами банков с обслуживанием операций по счетам, используют услуги лизинга со стороны соответствующих организаций и т.п. Все предприятия участвуют в финансовых отношениях, как со стороны клиента, так и со стороны предприятия по предоставлению финансовых услуг.Поэтому финансовые операции являются важнейшим элементом экономических отношений.

Основные финансовые операции:

Форфейтинг - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;

в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Основным видом форфейтинговых ценных бумаг являются векселя - переводные и простые. Операции с ними обычно осуществляются быстро и просто, без неожиданных осложнений. Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме аккредитива - расчетного или денежного документа, представляющего собой поручение одного банка (кредитного учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить предъявителю аккредитива определенную сумму денег. В качестве объекта форфетирования аккредитивы применяются редко. Это объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры.

Синдицирование

Другим важным направлением развития форфейтингового рынка стало объединение покупателей в синдикаты. Эта тенденция соответствует процессу объединения банков как кредиторов. Сам процесс объединения происходит на основе взаимной договоренности форфейтеров о том, какую часть форфейтинговых бумаг приобретет каждый из них. Обычно разные бумаги покупаются разными форфейтерами. Но если суммы очень велики, то даже отдельные бумаги могут быть разделены между форфейтерами при помощи договора участия. Правда, этот способ усложняет обращение бумаг, что в свою очередь снижает потенциальную возможность их попадания на вторичный рынок. Кроме того, до сих пор не до конца определен юридический статус подобных соглашений. Поэтому на практике они используются редко.

Франчайзинг

В общем смысле, франчайзинг - это «аренда» торговой марки. Использование франшизы регламентируется договором между франчайзером и франчайзи. Содержание договора может быть различно, от простых, до очень сложных, содержащих мельчайшие подробности использования торговой марки. Как правило, в договоре регламентируется сумма отчислений за пользование франшизы (она может быть фиксированная, единоразовая за определенный период, процент от продаж). Требование отчислений может и отсутствовать, но в таком случае, франчайзи обязуется покупать у франчайзера n количество товара/работ/услуг. Отдельным пунктом договоров могут служить условия использования торговой марки/бренда. Эти требования могут быть очень простые (например франчайзи может использовать бренд в определенной отрасли), и жесткие (например, франчайзи обязуется использовать оборудование в магазине в точности с требованиям франчайзера, от размеров и цвета полок, до униформы персонала).

Хеджирование

Хеджирование - использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им денежные потоки. В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива. Хеджирование может применяться как для снижения риска потерь, связанных с изменением как цен на товары, так и других рыночных факторов (обменных курсов валют, процентных ставок). В зависимости от формы организации торговли, все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.

Лизинг - это предоставление права на пользование движимым или недвижимым имуществом путем передачи его во владение на определенный срок или неопределенное время за периодически выплачиваемую компенсацию.

Лизинг представляет собой, как правило, трехсторонний комплекс отношений, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя оборудование, которое затем сдает ему во временное пользование.

Факторинг - переуступка факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов - фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочетании с элементами бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания поставщика. Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних предприятий, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из - за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников кредитования. Вместе с тем не всякое предприятие, относящиеся к категории малого и среднего, может воспользоваться услугами факторинговой компании. Так, факторинговому обслуживанию не подлежат: предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции строительные и другие фирмы, работающие с субподрядчиками предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания, практикующие компенсационные (бартерные) сделки предприятия, заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые платежи). Факторинговые операции также не производятся по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений предприятия. Подобные ограничения обусловлены тем, что в указанных случаях факторинговой компании достаточно трудно оценить кредитный риск или невыгодно брать на себя повышенный объем работ, а также дополнительный риск, возникающий при переуступке таких требований, оплата которых может быть не произведена в срок по причине невыполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств.

Эккаутинг - это сфера предпринимательства, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Заказчику информации предоставляется бизнес-справка. Бизнес-справка позволяет объективно судить о платежеспособности, кредитоспособности, финансовом положении хозяйствующего субъекта, учитывать все возможные риски. Эккаутинг производится совместно с Международным центром научной и технической информации и рядом других фирм, если это касается зарубежного партнера.

Кредитные операции.

Основными каналами размещения привлеченных средств служат кредитные, или учетно-ссудные операции и операции с ценными бумагами, или фондовые операции. Кредитные операции коммерческих банков играют важную роль в рыночной экономике. Из всех развитых стран только в Японии развито межфирменное кредитование в форме рассрочки платежа. В западноевропейских странах (за исключением, пожалуй, Франции, Финляндии, Италии), в США и Канаде внутренние межфирменные расчеты осуществляются преимущественно в наличной форме, без предоставления рассрочки платежа. Кредиты являются не только важнейшим видом активных операций, но обеспечивают и подавляющую массу текущих доходов банков, особенно в условиях высоких процентных ставок.

Валютные операции. Покупка и продажа иностранных валют на национальные денежные единицы осуществляется на валютном рынке, который представлен главным образом коммерческими банками. Поэтому, когда говорят о валютном рынке, под ним понимают механизм, а не место проведения сделок (в отличие от фондовой или товарной бирж), что, впрочем, не исключает функционирования специальных валютных бирж. На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и других официально зарегистрированных валютных биржах России участники внешнеэкономической деятельности осуществляют официальную продажу экспортной выручки и покупают необходимую валюту для оплаты импортных сделок. Открытие валютных счетов участникам ВЭД не является необходимым условием расчетно - платежных отношений во внешней торговле. В странах со свободной конверсией национальных денежных единиц достаточным условием для расчетов будет наличие счетов в национальной валюте. Крупные фирмы с большим объемом экспортно-импортных операций в разных валютах наряду со счетами в национальной валюте открывают дополнительно счета в иностранных валютах для минимизации курсовых потерь, связанных с обменом валют. В странах с валютными ограничениями открытие валютных счетов служит целям контроля за расчетами с зарубежными партнерами и является одним из элементов системы валютного регулирования.

Банковские операции «своп»

Операции своп (англ. swap, swop - обмен, менять) - это операции по обмену между субъектами активами или обязательствами, выраженными в валюте, с целью улучшения их структуры, снижения риска и величины затрат. Банки в основном осуществляют валютные свопы или свопы с золотом. Значительно реже банки осуществляют процентный своп.

Валютный своп включает в себя:

* покупку и одновременную форвардную продажу валюты (или, наоборот, продажу валюты и одновременную форвардную покупку ее);

* предоставление кредита в разных валютах

* обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой валюте.

Валютный своп означает подписание в одно и то же время двух отдельных контрактов по обмену валюты. Эти контракты имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. По одному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую валюту с поставкой в определенный срок.

По второму контракту первая валюта будет продана в обмен на вторую валюту с поставкой в другой срок. Операции своп являются разновидностью репорта либо депорта, то есть комбинацией наличной продажи и срочной купли валюты или наоборот.

Репорт (франц. report) представляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продаёт ее банку с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке и он получит прибыль за счет экономии денежных средств. По существу, репорт - это банковский кредит под залог валюты. Разница между курсами продажи валюты и курсами покупки ее фактически составляют плату за кредит.

Депорт (франц. deport) представляет собой сделку, противоположную репорту. При депорте инвестор покупает валюту в банке с условием последующей продажи ее через определенный срок по новому более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет ниже курса продажи валюты банку и он получит прибыль в виде курсовой разницы. Фактически депорт - это рублевый вклад на депозит. Операции репорт и депорт осуществляются на межбанковском валютном рынке рублевых и валютных ресурсов. Здесь значительное место занимают следующие сделки:

* поставка валюты «tomorrow», то есть заключение контракта на выкуп валюты у банка на завтрашний день. На нее приходится около 50% всех этих сделок;

* операции «to day», то есть исполнение контракта в день заключения сделки. На них приходится около 30% всех сделок;

* сделка «sport», то есть сделка с исполнением контракта через какое-то количество дней (не более 14-ти дней). На нее приходится около 20% всех сделок.

Валютный своп с кредитом состоит в получении кредита в одной валюте, а погашении его в другой валюте. Своп с золотом -- это покупка (продажа) золота на определенный срок по цене спот с гарантией последующей продажи (покупки) такого же количества золота по форвардной цене, то есть по цене, зафиксированной в контракте.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение понятия «финансы организаций».

2. Назовите и охарактеризуйте функции финансов организаций.

3. Каковы направления государственного регулирования финансовой деятельности организаций?

4. Охарактеризуйте принципы, формы и методы организации финансовых отношений

5. Приведите пример внутренних и внешних финансовых отношений организации.

6. Перечислите источники финансирования деятельности организации.

7. Назовите и охарактеризуйте принципы управления финансовыми ресурсами.

8. Назовите направления финансовой политики организации.

9. Каковы направления государственного регулирования финансовой деятельности организаций?

10. Что такое финансовая политика организации?

11. Перечислите основные стратегические задачи разработки финансовой политики организации.

Тема 1.2. Собственный капитал организации: формирование и управление

1. Экономическая сущность и классификация капитала организации.

2. Собственный капитал и его основные элементы.

3. Формирование и использование финансовых резервов организации.

1. Экономическая сущность и классификация капитала организации

Капитал организации–финансовые ресурсы, авансированные в производство с целью извлечения прибыли и обеспечения расширенного воспроизводства.

Капитал организации характеризуется как:

· фактор производства;

· денежные ресурсы организации, приносящие доход;

· измеритель стоимости фирмы;

· источник благосостояния собственников.

Капитал организации классифицируется по следующим признакам:

1. По источникам формирования:

- собственный капитал, характеризует общую стоимость средств в организации, принадлежащих ей на праве собственности;

- заемный капитал, включает денежную оценку средств, привлекаемых организацией на возвратной основе.

2. По объектам инвестирования:

- основной капитал представляет собой часть используемого капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов;

- оборотный капитал – часть капитала организации, инвестированного в оборотные активы организации.

3. В зависимости от форм нахождения в процессе кругооборота:

- в денежной форме инвестируется в оборотные и внеоборотные активы организации, переходя в производительную форму;

- в производительной форме принимает товарную форму в процессе производства продукции (работ, услуг);

- в товарной форме происходит постепенный переход товарного капитала в денежный капитал по мере реализации произведенных товаров (работ, услуг).

4. В зависимости от формы собственности:

- частный капитал;

- государственный капитал;

- смешанный капитал;

- совместный капитал (с привлечением иностранных инвестиций).

5. По организационно-правовой деятельности:

- акционерный капитал;

- паевой капитал (складочный);

- индивидуальный.

6. По источникам привлечения:

- отечественный капитал;

- иностранный капитал.

7. В зависимости от использования собственниками:

-потребляемый капитал после распределения и использования на цели потребления теряет функции капитала. Расходуется в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей работников и т.д.

- накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в результате капитализации прибыли организации.

8. По целям использования:

- производительный капитал характеризует средства организации, которые инвестированы в его актив для осуществления хозяйственной деятельности;

- ссудный капитал характеризует средства организации, которые используются в процессе осуществления инвестиционной деятельности (депозитные вклады в коммерческих банках, ценные бумаги);

- спекулятивный капитал используется в про­цессе осуществления спекулятивных финансовых операций, т.е. в операциях, основанных на разнице в ценах приобретения и реа­лизации.