Вопрос для самоконтроля

1. Назовите внутренние источники самофинансирования предприятия.

2. Что такое открытая и скрытая формы прибыли предприятия?

3. Что является источником скрытой прибыли предприятия?

4. Назовите источники увеличения уставного капитала акционерного общества без привлечения дополнительных взносов.

5. В чем заключается эффект финансирования за счет обеспечений, созданных предприятием?

6. Какие возможности финансирования предприятия за счет операционного чистого денежного потока?

7. Какое значение имеет информация, которая содержится в отчете о движении денежных средств?

ЛЕКЦИЯ 5. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ

ПЛАН

5.1. Содержание, значение и основные задания дивидендной политики

5.2. Факторы и теории дивидендной политики

5.3. Формы выплаты дивидендов

Содержание, значение и основные задания дивидендной политики

Дивидендная политика – это набор цели и задач, которые ставит перед собой руководство предприятия в сфере выплаты дивидендов, а также совокупность методов и средств их достижения.

Ключевой вопрос при выборе дивидендной политики – это вопрос выбора оптимальной дивидендной политики, т.е. обеспечивающей как максимизацию совокупного богатства акционеров, так и достаточное финансирование деятельности предприятия. Нахождение оптимальной дивидендной политики – исключительно трудная задача: необходимо найти баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизировал бы цену акций предприятия. Сложность заключается еще в том, что оптимальная дивидендная политика – это субъективная политика каждого отдельного предприятия, выбираемая исходя из особенностей предприятия, его владельцев, инвестиционных возможностей и других факторов, влияющих на дивидендную политику. В числе таких факторов в научной литературе называются: темп роста компании, стабильность доходов, удержание контроля над деятельностью компании, возможность финансирования из внешних источников, стадия жизненного цикла и масштабы компании, налоговые ставки на дивиденды и доходы с прироста капитала, предпочтения акционеров, ограничения правового характера

Связь между дивидендной политикой и рыночным курсом корпоративных прав описывается классическим алгоритмом: курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорциональный процентной ставке по альтернативными вложениям капитала на рынке.

Стабильный уровень дивидендных выплат может сигнализировать о том, что вложенный инвесторами в предприятие капитал работает эффективно. Следовательно, при прочих равных условиях дивидендные выплаты положительно влияют на рыночный курс корпоративных прав.

С другой стороны, отсутствие дивидендов или их резкое колебание свидетельствует о нестабильности и рискованности| предприятия-эмитента корпоративных прав. Как следствие — рыночный курс падает. Правда, инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо проинформированы о его программах развития, причины невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.

Основные задачи, которые необходимо решить в ходе формирования и реализации дивидендной политики:

· Выявление основных факторов, которые влияют на принятие решения по выплате дивидендов или реинвестирования прибыли;

· Определение оптимального соотношения между распределенной и тезаврированной| прибылью;

· Определение оптимальной для предприятия величины уставного и собственного капитала;

· Согласование стратегии выплаты дивидендов с налоговым законодательством;

· Выбор эффективного метода начисления и выплаты дивидендов;

· Оценка влияния дивидендной политики на разрешение конфликта интересов между владельцами, кредиторами и руководством.