Основные теоретические концепции корпоративных финансов

Отдельные разработки в области теории корпоративных финансов велись еще до

Второй мировой войны в период господства классической теории, а затем и кейнсианства. В это время формируется понятийный аппарат и складывается методология будущей неоклассической теории финансов, которая до настоящего времени является рабочей теорией, применяемой финансистами всего мира. Основными из этих разработок являются: концепция стоимости денег во времени, концепция стоимости капитала, концепция денежного потока, концепция взаимосвязи риска и доходности.

Концепция стоимости денег во временипривлекает внимание к тому факту, что одинаковые по величине денежные суммы, поступающие в распоряжение экономического субъекта в разные моменты времени оказываются неравнозначными с точки зрения их покупательной способности. Это обусловлено, с одной стороны, наличием инфляции, с другой стороны, возможностью альтернативного действия с текущей суммой, выражающегося в помещении ее, например, в депозит и получении в будущем номинала текущей суммы плюс процентные выплаты по депозиту.

Из концепции стоимости денег во времени вытекает ряд важных следствий:

- нельзя сопоставлять по величине денежные суммы, поступающие в разные моменты времени;

- для обеспечения их сопоставимости необходимо привести эти суммы к одному моменту времени;

- возможно приведение в двух направлениях: к прошлому и к будущему моментам времени;

- приведение к прошлому моменту времени осуществляется путем применения процедуры дисконтирования, а приведение к будущему моменту времени – путем компаундирования.

Концепция стоимости капитала показывает, что капитал, привлекаемый компанией для финансирования ее деятельности, не является бесплатным. За его использование приходится платить, причем эта оплата зависит от формы привлечения капитала и надежности его реципиента.

Концепция денежного потокапредставляет собой идею применения модели денежного потока для описания финансовых инструментов, результатов деятельности компаний и других экономических объектов. Денежный поток можно определить как совокупность денежных притоков и оттоков, поступающих в различные моменты времени. Представление об экономическом объекте как о денежном потоке позволило научно сформулировать проблему оценки его стоимости. Стоимость экономического объекта, порождающего некоторый денежный поток, эквивалентна стоимости этого денежного потока.

Концепция взаимосвязи риска и доходности заключается в том, что любой финансовый инструмент (в том числе и компания), обращающий на рынке, через рыночные цены обеспечивает держателю некоторую доходность. Чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск ее неполучения, и наоборот.