Межбанковский валютный рынок

Межбанковский валютный рынок. Валютные операции упол­номоченных коммерческих банков во внебиржевом обороте осу­ществляются без посредников между банками на основе договор­ных валютных курсов. Поведение участников этого сектора ва­лютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.

За истекшие годы произошли резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками.

Уменьшение доли бирж в общероссийском валютном обороте объяснялось более высокими темпами роста межбанковских валют­ных операций. В 1992 г. на биржевой рынок приходилось 70—80% объема операций на валютном рынке, в 1993 г. — 60, в 1994 г. — 30-40, в 1995 г. — 10—15, а в 1996 г. — только 2—3%.* Торговля валютой на российском рынке приблизилась к мировой практике, где подавляющий объем операций совершается на межбанковском рынке. Однако роль межбанковского валютного рынка в определе­нии рыночного курса рубля оставалась ограниченной.

* См.: Валютный рынок России: тенденции и перспективы. — М.: «Евромани Пабликейшнз ПиЭлСи» — Московская межбанковская ва­лютная биржа, 1997. — С. 50.

Снижению доли биржевого валютного рынка в пользу межбан­ковского способствовала политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобрел предсказуемую дина­мику. Валютно-финансовый кризис 1998 г., нарушивший эту дина­мику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ. Общий оборот валютных бирж России вырос в 1998 г. по сравнению с уровнем 1997 г. в 4,7 раза — до новой рекордной величины в 40,8 млрд долл.

Согласно Положению Банка России от 28 сентября 1998 г., на валютных биржах была введена утренняя специальная торговая сессия, на которой происходила торговля валютой, связанная с про­ведением определенного круга операций. С предложением валюты выступали уполномоченные банки, преимущественно по поручению экспортеров, реализовывавших в обязательном порядке 50% (с начала 1999 г. — 75%) своей валютной выручки. Приобретаться валюта могла банками по поручению клиентов для следующих целей: оплаты заключенных импортных контрактов; выплаты диви­дендов по акциям в уставном капитале; погашения юридическими лицами — резидентами финансовых кредитов. Кроме того, валюту могли покупать банки для осуществления выплат в иностранной валюте физическим лицам по открытым ими вкладам. В качестве покупателя и продавца валюты принимал участие в этих сессиях и Центральный банк РФ. На дневных сессиях осуществлялась тор­говля валютой между коммерческими банками для осуществления финансово-инвестиционных операций и прочих целей.

По решению совета директоров Банка России с 29 июня 1999 г. специальная торговая сессия отменена и осуществлен переход к тор­говле на утренней единой торговой сессии (ETC). Все коммерческие банки, имеющие валютные лицензии Банка России (их свыше 600), получили возможность свободно покупать и продавать на этой сессии иностранную валюту как по поручению клиентов, так и от своего имени и за свой счет. В торгах ETC одновременно принима­ют участие региональные межбанковские валютные биржи, связан­ные единой информационно-торговой системой с ММВБ, которая является администратором ETC. Как и прежде, все операции произ­водятся на условиях предварительного депонирования валютных и рублевых средств. Центральный банк РФ наделен правом устанав­ливать значения предельного уровня колебаний валютного курса в течение торговой сессии. Валютные операции производятся рас­четами «сегодня». Сохранены и дневные торги по валютным инст­рументам расчетами «завтра» и на условиях «спот» (поставка на второй рабочий день). Однако они, как и раньше, проходят на ММВБ и региональных торговых площадках раздельно.

На обеих сессиях операции с валютой производятся в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Каждый банк указывает курс, по которому он готов купить или продать валюту, а также объем продажи или покупки. Использование технологии СЭЛТ исключает процедуру фиксинга, т.е. установления курса, уравнове­шивающего спрос на валюту и ее предложение.

По мере преодоления последствий кризиса 1998 г. органы денежно-кредитного регулирования предпринимают меры, напра­вленные на то, чтобы вновь активизировать межбанковский ва­лютный рынок. Однако этому препятствует кризисное состояние российской банковской системы. Кроме того, использование тех­нологии СЭЛТ практически стерло границу между традиционным биржевым и межбанковским рынками. В любом случае вряд ли можно полагать, что валютные биржи утратят значение. Это объясняется тем, что биржевой рынок является единственной стру­ктурой валютного рынка, которая придает операциям «прозрач­ность» в отношении формирования спроса и предложения, а также динамики валютного курса, дает определенные гарантии участ­никам сделок от невыполнения платежных обязательств.

Таблица 10.2