Комплексный анализ деятельности организации

Привлекательность инвестиционного климата предприятия, формирующая вероятность вступления с ним в партнерские отношения, тесно связана с многообразными характеристиками результатов его экономической деятельности. В многочисленных известных исследованиях [24, 29, 33] приводятся различные показатели для оценки результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, причем, имеются расхождения в составе, наименовании и порядке формирования показателей. Одни и те же показатели по наименованию могут определяться по-разному, и наоборот, определяемые равным образом показатели носят различные наименования. Поэтому целесообразно систематизировать данные доступных источников для дальнейшего применения в целях решения задач данной работы.

Каждый показатель финансового состояния или результативности финансовой деятельности имеет право на существование и применение при анализе привлекательности инвестиционного климата предприятия, поскольку он характеризует отдельную сторону деятельности и составляет элемент анализа. Предпочтение одним показателям в пользу других не может зависеть от степени их применяемости или различного наименования отдельными авторами. Совокупность показателей будет тем в большей степени объективно характеризовать объект инвестирования, чем больше показателей будет включать в себя. Подбор состава показателей должен выполняться исходя из условия исключения одновременного наличия прямых и обратных значений отношений одних и тех же параметров отчетности.

Состав показателей для каждой организации формируется исходя из существенных интересов пользователей и может изменяться в любую сторону, в том числе и при изменении экономической ситуации в процессе деятельности организации.

С учетом указанного, финансово-хозяйственная деятельность организации укрупнено по финансовому состоянию характеризуется финансовой устойчивостью и платежеспособностью, а по результативности финансовой деятельности - прибыльностью, эффективностью управления и деловой активностью.

Соответственно финансовая устойчивость характеризуется коэффициентами финансирования , маневренности , автономии , обеспеченности запасов и затрат собственными средствами и общими источниками , концентрации собственного и заемного капитала, структуры долгосрочных вложений и долгосрочного привлечения заемных средств .

Платежеспособность характеризуется коэффициентами текущей , быстрой и абсолютной ликвидности.

Прибыльность характеризуется общей и чистой рентабельностью, а также рентабельностью собственного капитала , производственных фондов и перманентного капитала .

Эффективность управления характеризуется чистой прибылью и общей прибылью на 1 руб. товарооборота, а также прибыль от реализации продукции и от всей реализации на 1 руб. товарооборота.

Деловая активность характеризуется оборачиваемостью капитала , оборотных средств , мобильных средств , материальных оборотных средств , готовой продукции , дебиторской задолженности , кредиторской задолженности и отдачей основных фондов и собственного капитала .

Указанные независимые показатели определяются в соответствии со следующими выражениями.

Коэффициент финансирования определяется как отношение собственного капитала к сумме всех средств:

.

Величина собственного капитала при формировании активов предприятия должна быть достаточной для некоторого минимального обеспечения самостоятельной деятельности и характеризует самостоятельность и финансовую независимость предприятия. Однако без заемного капитала в современных условиях обеспечить эффективную работу невозможно. Поэтому и требуется привлечение внешних инвестиций, уменьшающих , но получаемых с тем большей вероятностью, чем выше . Увеличение увеличивает инвестиционную привлекательность предприятия.

Коэффициент маневренности определяется как отношение величины собственного капитала за вычетом стоимости основных фондов к величине собственного капитала:

.

Чем выше , тем большей оперативной свободой для финансового маневра обладает предприятие. С другой стороны, без собственных основных фондов производить продукцию и услуги затруднительно, поскольку внешние инвестиции получаются с большей вероятностью под обеспечение основными фондами. Поэтому чем выше , тем большей экономической свободой обладает предприятие, но тем в меньшей степени оно привлекательно для внешних инвестиций. Отсюда следует, что увеличение ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Коэффициент автономии определяется как отношение собственных и заемных средств:

.

Автономия предприятия должна быть так же рационально высокой, но привлечение внешних инвестиций, уменьшающих , более вероятно при высоких значениях . Поэтому увеличение ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами определяется как отношение собственного капитала за вычетом стоимости основных фондов к стоимости запасов и затрат:

.

Аналогично коэффициенту маневренности, чем выше , тем выше оперативность приобретения запасов и затрат, но тем меньше вероятность получения внешних инвестиций для предприятия, имеющего ограниченные размеры основных фондов. Отсюда следует, что увеличение ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Обеспеченность запасов и затрат общими источниками формирования определяется как отношение суммы всех источников за вычетом стоимости основных фондов к стоимости запасов и затрат:

.

Подобно предыдущему, но с учетом всех источников, и значит, увеличение ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Коэффициент концентрации собственного капитала определяется как отношение величины собственного капитала к общей сумме источников капитала:

.

Высокая доля собственного капитала характеризует финансовую независимость предприятия и повышает вероятность внешних инвестиций, которые, в свою очередь, уменьшают . Отсюда следует, что увеличение ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Коэффициент концентрации заемного (привлеченного) капитала определяется как отношение заемного (привлеченного) капитала к общей сумме источников капитала:

.

В отличие от предыдущего, чем выше , тем менее привлекательно предприятие для внешних инвесторов по вероятности возврата инвестированных средств. Поэтому увеличение ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений определяется как отношение величины долгосрочных вложений к величине основных фондов:

.

Увеличение характеризует зависимость основных фондов предприятия от внешних долгосрочных инвестиций и выгодно для инвестора с позиций влияния на предприятия. Вероятность привлечения других инвесторов при этом уменьшается, и значит, увеличение ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств определяется как отношение величины долгосрочных вложений к величине к величине собственного капитала:

.

Аналогично предыдущему.

Все коэффициенты ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия. Привлечение внешних инвестиций тем более вероятно, чем выше ликвидность, которая уменьшается после привлечения инвестиций.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение общей величины оборотных средств к величине текущих обязательств:

.

Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение величины денежных средств и средств в расчетах к величине текущих обязательств:

.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение величины денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине текущих обязательств:

.

Увеличение всех показателей ликвидности ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Большая часть показателей рентабельности не содержит источников капитала (за исключением рентабельности перманентного капитала) и характеризует прибыльность деятельности. Высокая рентабельность является одним из важнейших показателей для привлекательности внешних инвесторов.

Общая рентабельность определяется как отношение балансовой прибыли к величине активов:

.

Чистая рентабельность определяется как отношение чистой прибыли к величине активов:

.

Рентабельность собственного капитала определяется как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала:

.

Рентабельность производственных фондов определяется как отношение балансовой прибыли к величине производственных фондов:

.

Рентабельность перманентного капитала определяется как отношение балансовой прибыли к средней величине собственного и привлеченного капитала:

,

где – здесь и далее средние значения по строкам *** за период.

В составе источников перманентного капитала находятся долгосрочные инвестиции. Поэтому привлечение внешних инвесторов вероятнее при высокой величине , которая снижается при внешних долгосрочных инвестициях. Отсюда следует, что увеличение всех показателей рентабельности ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Показатели эффективности управления имеют в качестве базы выручку и поэтому для привлекательности должны иметь возможно большее значение.

Чистая прибыль на 1 руб. товарооборота определяется как отношение чистой прибыли к величине выручки:

.

Прибыль от реализации продукции на 1 руб. товарооборота определяется как отношение прибыли от реализации продукции к величине выручки:

.

Прибыль от всей реализации на 1 руб. товарооборота определяется как отношение прибыли от всей реализации к величине выручки:

.

Общая прибыль на 1 руб. товарооборота определяется как отношение балансовой прибыли к величине выручки (нетто):

.

Увеличение показателей эффективности управления ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Деловая активность предприятия характеризует рациональность динамики использования имеющихся активов и их источников. Увеличение показателей оборачиваемости показывает умение персонала распоряжаться имеющими ресурсами и, значит, наличие привлекательности для внешних инвесторов.

Общая оборачиваемость капитала определяется как отношение выручки к средней стоимости всех активов:

.

Отдача основных фондов определяется как отношение выручки к величине основных фондов:

.

Оборачиваемость оборотных средств определяется как отношение выручки к величине оборотных средств:

.

Оборачиваемость мобильных средств определяется как отношение выручки к средней величине оборотных средств за вычетом средней дебиторской задолженности:

.

Оборачиваемость материальных оборотных средств определяется как отношение выручки к средней стоимости запасов и затрат:

.

Оборачиваемость готовой продукции определяется как отношение выручки к средней стоимости остатков нереализованной готовой продукции:

.

Оборачиваемость дебиторской задолженности определяется как отношение выручки к общей величине дебиторской задолженности:

.

Отдача собственного капитала определяется как отношение выручки к величине собственного капитала:

.

Оборачиваемость кредиторской задолженности определяется как отношение выручки к величине текущей кредиторской задолженности:

.

Увеличение показателей деловой активности ведет к увеличению инвестиционной привлекательности предприятия.

Таким образом, для оценки вероятности вступления в партнерские отношения может быть использовано 9 показателей финансовой устойчивости, 3 показателя платежеспособности, 5 показателей прибыльности, 4 показателя эффективности управления и 9 показателей деловой активности. Из них 24 показателей для повышения вероятности внешних инвестиций желательно увеличивать, а 6 показателей желательно уменьшать. Однако выражения, формирующие показатели различных групп, имеют элементы, находящиеся как в числителе, так и в знаменателе расчетных формул. Поэтому судить о привлекательности инвестиционного климата предприятия объективно можно только по их совокупности в интересах инвестора.

Для действительно комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности организации в экономике используются обобщенные показатели, получившие наименование интегральных рейтинговых оценок. Чтобы выбрать вариант развития одного предприятия или выбрать одно предприятие из нескольких выполняется сравнение сопоставимых данных по различным наборам частных показателей. Затем показатели приводятся к сопоставимому между собой виду, и определяется рейтинг предприятий в одном ряду их друг с другом. Полученная интегральная оценка более объективна для принятия управленческого решения, чем простой набор частных показателей.