Нормативная основа регулирования рынка ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг начал свое активное развитие в начале 90 х гг. в условиях отсутствия законодательства, устанавливающего правовые основы функционирования рынка ценных бумаг в целом. В этот период правовая база складывалась главным образом из Конституции, указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, а также ведомственных нормативно-правовых актов, регулирующих организацию и деятельность субъектов рынка ценных бумаг.

Значение конституционных норм определяется самим положением Конституции РФ как акта, который закладывает основу для всего правового регулирования. В соответствии со ст. 71 Конституции нормы конституционного права относят все основные вопросы правового регулирования на фондовом рынке к федеральному ведению[3]. Ст. 75 Конституции установлена норма, согласно которой «государственные займы выпускаются в порядке, определяемом федеральным законом, и размещаются на добровольной основе».

Однако этих норм было явно недостаточно для того, чтобы создать эффективную систему регулирования рынка. Прямым следствием стала возможность создания различного рода финансовых пирамиды, самыми известными среди которых стали «МММ», «Хопер-инвест», «Властелина». Широкое распространение в этот период получила практика выпуска суррогатов ценных бумаг, активная деятельность нелицензированных финансовых компаний, осуществляющих различного рода мошеннические операции. Это надолго отбило у населения страны желание вкладывать свои сбережения в ценные бумаги, что самым негативным образом отражалось на развитии российского фондового рынка и экономики в целом.

В 1995 - 1996 гг. произошли качественные изменения в правом регулировании отношений на рынке ценных бумаг. Именно в этот период были приняты и вступили в силу ГК РФ (части первая и вторая)[4], Федеральные законы «Об акционерных обществах»[5], а также «О рынке ценных бумаг»[6]. Гражданский кодекс Российской Федерации содержит достаточно большое количество норм, посвященных ценных бумагам. В соответствии со ст. 128 ГК РФ ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав. Глава 7 ГК РФ дает определение понятию «ценная бумага», определяет их виды и особенности обращения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Также часть первая ГК РФ устанавливает особенности залога ценных бумаг. Вторая часть ГК РФ дает определение облигации (ст. 816), сберегательного и депозитного сертификата (ст. 844), чека (ст. 877), двойного складского свидетельства (ст. 913) и устанавливает некоторые особенности их обращения. Нормы ГК РФ о ценных бумагах являются достаточно фрагментарными.

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Данный закон устанавливает требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, определяет порядок эмиссии эмиссионных ценных бумаг, устанавливает основы регулирования рынка ценных бумаг.

Помимо данного закона нормативную основу рынка ценных бумаг также создают Федеральный закон от 11 марта 1997 года N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»[7], Федеральный закон от 29 июля 1998 года N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»[8], Федеральный закон от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»[9], Федеральный закон от 07.12.2011 N 414-ФЗ «О центральном депозитарии»[10]. Ответственность за нарушения законодательство о рынке ценных бумаг устанавливается законом «О рынке ценных бумаг», Кодексом Российской Федерации об административных правонарушениях[11] и Уголовным кодексом Российской Федерации[12].

В соответствии со ст. 90 Конституции РФ Президент РФ издает указы и распоряжения, обязательные для исполнения на всей территории Российской Федерации, которые не должны противоречить Конституции Российской Федерации и федеральным законам. Президент в принципе может издавать указы по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, поскольку никаких специально ограничивающих такое его право положений в Конституции не прописано. Это, собственно, и осуществлялось в тот момент, когда в РФ отсутствовали федеральные законы, регулирующие соответствующие правоотношения. В настоящее время Указы Президента РФ не играют значительной роли в правовом регулировании отношений в сфере рынка ценных бумаг.

В соответствии со ст. 115 Конституции РФ Правительство Российской Федерации издает постановления и распоряжения. Правительство РФ определяет:

- порядок размещения средств Фонда национального благосостояния в ценные бумаги[13],

- порядок инвестирования средств для финансирования накопительной части пенсии в ценные бумаги[14];

- стандарты раскрытия информации о государственных ценных бумагах[15].

Больше значение для регулирования рынка ценных бумаг имеют акты Центрального Банка. Этими актами определяются:

- стандарты эмиссии ценных бумаг[16];

- лицензионные требования и условия осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг[17];

- обязательные нормативы, которые обязаны соблюдать профессиональные участники рынка ценных бумаг[18];

- порядок проведения проверок деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и многие другие оперативные вопросы.

Среди ведомственных нормативных актов помимо актов Банка России продолжают действовать некоторые акты ФК ЦБ и ФСФР, принятые в период их деятельности.