Оцінка інвестицій в цінні папери.
Акції
Оціночна система показників доходності акцій
Дохід на акцію = Чистий прибуток – Дивіденди за привілейованими акціями / Загальну кількість звичайних акцій
Цінність акцій = Ринкова ціна акції / Дохід на акцію
Рентабельність акції = Дивіденди на одну акцію / Ринкова ціна акції
Дивідендний дохід = Дивіденди на одну акцію / Дохід на акцію
Коефіцієнт котирування акції = Ринкова ціна акції / Облікова ціна акції
Методи оцінки акцій
Оцінка акцій з постійними дивідендами:
Po = D / K s ,(3.12)
де D – річний дивіденд;
K s – ставка доходності акції.
Приклад 7. Компанія сплачує річний дивіденд 3 у. о. на акцію. Необхідна ставка доходності за акціями становить 12%. Визначити ціну акції.
Po = 3/0,12 = 25 (у. о.)
Оцінка акцій з постійним приростом дивідендів (Модель Гордона):
Po = D1 / (K s – g) ,(3.13)
де D1 - сподівані дивіденди на акцію через рік D1 = Dо (1+ g);
g – темп приросту дивідендів.
Приклад 8. Останній раз компанія сплатила на кожну акцію дивіденд у розмірі 1,8 у. о. Компанія сподівається, що її дивіденди будуть щорічно зростати на 6%. Визначити ціну акції, якщо необхідна ставка доходності за акціями становить 11%.
Po = 1,8 х (1+ 0,06)/ (0,11-0,06) = 38 у. о.
Оцінка акцій з непостійним приростом дивідендів:
Po = 
(3.14)
де Dn – сподіваний щорічний дивіденд на акцію.
Приклад 9. Інвестор купив акцію з прогнозом дивідендів 1-й рік 100 грн. та у наступні роки на 20 грн. більше. Норма поточної доходності 15% у рік. Акцію купив на 5 років. Визначити ринкову ціну акції.
Po = 100/1,15 +120/1,152 +140/1,153 + 160/1,154 +180/1,155 = 451 грн
Облігації
Ринкова вартість відсоткової облігації(РV)визначається за такою формулою:
РV = D0 · PVIFA r, n +N0 · PVIF r, n = 
, (3.21)
де D0 – сума відсотків по облігації за кожен рік;
N0 - номінальна вартість облігації;
r - середня ставка доходності на ринку або дисконтна ставка;
n – число періодів, які залишилися до погашення облігації.
Приклад 10.Визначити ринкову ціну облігації, яку випущено на 5 років з номінальною вартістю 1000 грн., купонною ставкою 10% річних, сплатою відсотків щорічно, при ставці дисконту 12%.
РV = 100 · 3,604 + 1000 · 0,567 = 927 грн.
Ринкова вартість безвідсоткової облігації визначається за такою формулою:
5.Розрахунок очікуваної прибутковості по облігаціям (Ro):
Ro = 
(3.27)
Приклад 11. Облігація номіналом 100 грн. реалізується за ціною 67,5 грн., погашення передбачається через 3 роки. Визначити норму очікуваної прибутковості облігації.
Ro = 
(14%)
Векселя
Для оцінки ефективності фінансових операцій з векселями використовують такі розрахунки:
1.Сума процентів - доход (Ів) нараховується на основі річної процентної ставки та періоду обігу векселя за такою формулою:
, (3.28)
де ІВ – вексельний доход, грн. ;
іВ – річний відсоток по векселю, коефіцієнт;
t – число днів обігу векселя;
РН - номінал векселя, грн.
Приклад. Номінал векселя – 2000 грн. Річний відсоток по векселю (процентна ставка) – 20%, обіг векселя мав строк півроку. Доход по векселю склав
0,2*0,5*2000 = 200 грн.
Дисконтний доход (Іd) – різниця між номіналом векселя та дисконтною ціною (ціною придбання векселя) визначається за такою формулою:
Іd = РН - Рпр, (3.29)
де Рпр ціна придбання векселя.
Приклад. Номінал векселя – 5000 грн., ціна придбання векселя - 450 грн. Дисконтний доход – 4500 грн.
Дата добавления: 2016-06-13; просмотров: 600;