Экономические последствия международного движения капитала

Движение капитала в масштабах мирового хозяйства выступает прежде всего, в виде международного кредита. Чтобы показать воздействие международного заимствования и кредитования на благосостояние, рассмотрим условный пример движения капитала между двумя странами — США и Мексикой (рис. 1). Причины перелива капитала из страны в страну могут быть разнообразными (в том числе и политическими, особенно если речь идет о государственных кредитах), но мы будем исходить из того, что единственной причиной, побуждающей капитал передвигаться из страны в страну, является разница в уровнe дохода на капитал.

США

Мексика

На графике по горизонтальной оси откладывается объем инвес­тированного в двух странах капитала, а по вертикальным осям — уровень дохода на вложенный капитал (процентная ставка r). Сово­купный капитал в двух странах составляет величину ОО'. Кривые MPK_us и MPK_Mex показывают динамику предельной производитель­ности капитала, определяющей величину спроса на капитал: по мере увеличения запаса капитала величина предельного продукта сокра­щается и, следовательно, снижается уровень дохода на вложенный капитал. Соответственно площадь под кривыми предельной произ­водительности капитала показывает объем производимой продук­ции при разной величине инвестированного капитала.

Предположим, в США значительный запас капитала (отрезок ОА), но возможности для прибыльного инвестирования ограни­ченны. Поэтому если весь капитал инвестирован в национальную экономику (международные финансовые операции запрещены), то при данном запасе капитала конкуренция между инвесторами вынуждает их соглашаться на относительно низкий уровень дохо­да — в 4% годовых (точка D на кривой MPK_US. В этом случае объем продукции, производимой в США, соответствует площади (а + b + с + d + e + f).

В Мексике запас капитала значительно меньше (отрезок О'А), но есть возможности для прибыльных инвестиций, поскольку пре­дельная производительность капитала высока. При незначительном объеме инвестиций конкуренция между заемщиками подталкивает уровень доходности капитала вверх до 10% годовых (точка F на кривой МРК_Мех). Объем производства в Мексике составит площадь (i + j + k).

Предположим теперь, что все ограничения на международное движение капитала сняты. Если степень риска при кредитных операциях в обеих странах одинакова, то собственникам капитала в США будет выгодно предоставлять кредиты Мексике, где на финансовом рынке сложилась более высокая норма дохода на капитал. В свою очередь мексиканские заемщики будут предпочитать брать кредиты в США, поскольку на американском рынке ставка процента ниже. Капитал начнет перетекать из США в Мексику, что приведет к снижению ставки процента на мексиканском рынке и к её повышению на рынке США. Если какие-либо ограничения на движение капитала отсутствуют, то его перелив из страны в страну должен привести к выравниванию предельной производительности и уровней доходности капитала в США и Мексике (точка Е). Предположим, что новый равновесный уровень дохода на капитал составляет 7% годовых. Объем капитала, инвестированного в США, сократится до ОБ, а величина американского капитала, предоставленного в кредит Мексике, составит ВА. Совокупный объем производства в двух странах увеличился на величину (g + h). Этот выигрыш объясняется тем, что часть американского капитала нашла себе более прибыльное применение в Мексике. Как распределяется этот выигрыш между странами?

B США объем производства за счет инвестиций внутри страны теперь составляет площадь (а + b + с + d). Кроме того, США получают доход на вложенный в экономику Мексики капитал под 7% годовых, соответствующий площади (е + f + g). Таким образом, при свободной миграции капитала США получают чистый выигрыш в размере области g.

В Мексике, как и раньше, объем производства за счет инвестиций собственного капитала внутри страны составляет площадь (k + i + j). Однако теперь страна получает дополнительный доход от использования американского капитала (область g + h). Часть этого дохода Мексика выплачивает американским кредиторам в виде процента (область g), но другая его часть представляет собой чистый выигрыш Мексики (область h).

Таким образом, мы видим, что международное кредитование приносит дополнительный выигрыш и стране-кредитору, и стране-заемщику, т.е. является взаимовыгодным, что аналогично выводу, полученному при анализе международной торговли. Однако так же, как и в случае с международными товарными потоками, международные потоки капитала делят общество на выигравших и проигравших. В стране-кредиторе выигрывают собственники ка­питала, получающие возможность предоставлять займы под более высокий процент, но заемщики проигрывают, поскольку вынуж­дены за взятый кредит платить дороже. Противоположная картина наблюдается в стране, в которую притекает иностранный капи­тал: там заемщики выигрывают, но кредиторы несут убытки в ре­зультате более жесткой конкуренции на финансовом рынке.