ТРИ ОСНОВНЫХ ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ПРЕДПРИЯТИЙ

В соответствие с законодательством, для оценки стоимости предприятий используют три основных подхода: затратный, доходный и сравнительный (рыночный).

Затратный подход основан на анализе активов предприятия и включает следующие методы, которые используются, как правило, для оценки контрольного пакета акций предприятия.

1. Метод накопления активов - оценка имеющихся активов, применяющаяся для расчета стоимости:

- действующих предприятий, обладающих значительными активами, когда имеются возможность и необходимость оценки нематериальных активов предприятия (для предприятий наукоемких отраслей ценность нематериальных активов может многократно превосходить стоимость материальных активов);

- холдинговых или инвестиционных компаний, которые сами не создают массу чистого дохода;

- в случае, когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно-хозяйственной деятельности (например, предприятие создано недавно);

- в случае, когда доходы предприятия в значительной степени зависят от контрактов (например, строительные организации), или у предприятия отсутствуют постоянные заказчики, или значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы - денежные средства, дебиторская задолженность, ликвидные ценные бумаги.

2. Метод скорректированной балансовой стоимости, или метод чистых активов, - чаще используется в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий. Этот метод менее трудоемкий, чем метод накопления активов, но дает и менее достоверный результат уровня стоимости предприятия.

3. Метод расчета стоимости замещения - определение текущей удельной или полной стоимости предприятия-аналога, базирующейся на определении текущих удельных или полных затрат на строительство современного предприятия, аналогичного оцениваемому. При реализации этого метода определение степени износа необоротных активов оцениваемого предприятия может представлять трудности.

4. Метод расчета ликвидационной стоимости - используется для ликвидируемых предприятий, а также в том случае, когда текущие и прогнозируемые денежные потоки от производственной деятельности предприятия невелики по сравнению со стоимостью его чистых активов, или когда стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем его стоимость при продолжении деятельности.

Все методы затратного подхода основаны на реальных активах, но не учитывают перспективы развития предприятия, его будущую доходность.