Основные инструменты кредитно-денежной политики

1. Денежная эмиссия – выпуск наличных денег в обращение. В современной экономике изменение количества наличных денег собственно не является инструментом, непосредственно используемым для влияния на экономическую конъюнктуру, то есть элементом стабилиза­ционной политики. Скорее изменение величины наличности лишь от­ражает действие других инструментов денежно-кредитной политики, так как любая эмиссия должна быть обеспечена соответствующими ак­тивами Центрального Банка. Какими именно активами – ценными бу­магами правительства, валютными или золотыми резервами или ины­ми активами – определяется законодательством конкретной страны. Поэтому денежную эмиссию необходимо рассмат­ривать как техническую операцию, а размер эмиссии должен быть при­вязан к росту спроса на наличность.

2. Резервная политика заключается в том, что Центральный Банк ус­танавливает нормативы обязательного отчисления в резервы части средств, поступающих на депозитные счета коммерческих банков. Обя­зательные резервы[12] выполняют функцию страхования вкладов, что ак­туально в периоды банковских кризисов. Норма обязательного резерви­рования, устанавливается в процентах от объемов депозитов и, как правило, дифференцируется по видам вкладов: чем мень­ше величина и срок вклада, тем выше норма отчисления в резервы. Величина коэффициента обязательного резервирования является одним из ключевых параметров, влияющих на мультипликативное рас­ширение денежной массы, а, следовательно, и на величину денежного предложения.

В общем виде механизм действия этого инструмента следующий: при увеличении Центральным банком нормы обязательных резервов увеличиваются обязательные резервы коммерческих бан­ков и уменьшаются избыточные резервы. В результате этого спо­собность к кредитованию отдельных коммерческих банков снижается (снижается возможность коммерческих банков путем нового кредитования создавать новые деньги), что в рамках всей банковской системы приводит через муль­типликативные эффекты к уменьшению предложения денег в стране.

Снижение Центральным банком нормы обязательных резервов приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих бан­ков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого спо­собность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрас­тает, что в рамках всей банковской системы приводит через муль­типликативные эффекты к увеличению предложения денег в стране.

Следовательно, изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк может изменять величину предложения денег в экономике.

Независимо от эмиссионной деятельности Центрального Банка, размер денежной массы возрастает за счет расширения кредитов коммерческих банков. Банки создают новые деньги, когда выдают ссуды и, наоборот, денежная масса сокращается, когда клиенты возвращают банкам ранее взятые ссуды.

Например, одно из предприятий продало свои товары государству, получив в опла­ту за них 100 млн. руб. Предприятие перевело эти 100 млн. руб. на депозит в коммерческий банк «А».

Коммерческий банк «А» располагает теперь активами в 100 млн. руб. Часть этих активов банк обязан хранить как резерв. Если норма резервирования составляет 10%, банк может выдать клиентам ссуду в размере 90 млн. руб., а 10 млн. руб. останутся в резервном фонде (в ЦБ). Результатом этих действий банка стало появление новых денег в размере 90 млн. руб. При этом количество денег в обращении увеличилось со 100 млн. до 190 млн. руб., 90 млн. руб. – это деньги, созданные КБ «А».

В то же время необходимо учесть, что, когда срок ссуды истечет и 90 млн. руб. будут возвращены банку клиентами, на столько же уменьшится количество денег в обращении.