МИРОВАЯ ПРАКТИКА ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

ИСТОЧНИКИ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯПРОЕКТОВ

Общие положения

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.

Финансирование проектов является одним из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики управления проектами, являются объективными причинами, мешающими эффективной реализации проектов. В российском законодательстве, например, существует термин проектное финансирование (3), но нет понятия — «проект» в его общемировом понятии. Финансирование проекта должно осуществляться при соблюдении следующих условий:

1. динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствий с временными и финансовыми ограничениями,

2. снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

1. предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли),

2. разработку плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.)

3. организацию финансирования, в том числе:

· оценку возможных форм финансирования и выбор конкретной формы,

· определение финансирующих организаций,

· определение структуры источников финансирования,

· контроль выполнения плана и условий финансирования.

Финансирование проектов может осуществляться следующими способами:

1. самофинансирование, т. е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов – для государства, из собственных средств – для предприятия),

2. использования заемных и привлекаемых средств.

Система финансирования инвестиционных проектов включает:

1. источник финансирования;

2. организационные формы финансирования.

8.1.2. Источники финансирования

Классификация источников финансирования проектов (15) приведена в таблице 8.1.1.

Таблица 8.1.1. Классификация источников финансирования проектов

В таблице 8.1.2. представлена структура источников финансирования проектов

Таблица 8.1.2. Структура источников финансирования проектов

В таблице 8.1.3. приведена структура инвестиционных ресурсов предприятия

Таблица 8.1.3. Структура инвестиционных ресурсов предприятия

Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в таблице 8.1.4.

Таблица 8.1.4. Классификация источников и участников финансирования проектов.

Основные положения государственного финансирования и поддержки проектов приведены в Приложении 8-1

Основные положения финансирования проектов за счет привлекаемых средств субъектов хозяйствования приведены в Приложении 8-2.

Основные принципы осуществления иностранных инвестиций в проекты приведены в Приложении 8-3.

8.1.3. Организационные формы финансирования

В таблице 8.1.5. приведена матрица источников и организационных форм финансирования проектов, которые будут рассмотрены далее.

Таблица 8.1.5. Матрица источников и организационных форм финансирования проектов

Примечание к таблице + — означает использование указанного источника в данной организационной форме, — — означает неприменимость указанного источника в данной организационной форме.

Принципиальные положения акционерного финансирования приведены в Приложении 8-4.

Основные положения системы банковского кредитования проектов и инвестиционной деятельности банков приведены в Приложении 8-5.

Основные положения лизинга как источника инвестиций для проектов приведены в Приложении 8-6.

МИРОВАЯ ПРАКТИКА ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Основными организационными формами привлечения инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике (14) являются:

1. дефицитное финансирование, означающее государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга. Различают:

· государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;

· ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;

· финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам;

· финансирование проектов из государственных международных заимствований;

2. акционерное или корпоративное финансирование,при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:

· участие в уставном капитале предприятия;

· корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных;

3. проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект. Различают проектное финансирование:

· с полном регрессом на заемщика;

· с ограниченным правом регресса;

· без права регресса на заемщика.

Характеристики указанных организационных форм приведены в таблице 8.1.6.

Таблица 8.1.6. Основные организационные формы финансирования проектов, принятые в мировой практике