Международная торговля валютой

Под торговлей валютой понимается покупка и продажа иностранной валюты за национальную или другие конвертируемые валюты. Валютная торговля осуществляется банками или на валютных биржах. Поскольку лишь относительно небольшая часть валютной торговли осуществляется через валютную биржу (валютная биржа есть не во всех странах), преобладает межбанковская торговля валютой. Поэтому рассмотрим основные вопросы торговли валютой на примере межбанковской торговли. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, ревизионными или валютными. Валютные операции – вид деятельности по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты.

В практике мировой торговли валютные операции, как выше указывалось, подразделяются на наличные и срочные (на срок). Среди наличных операций наиболее распространены сделки "спот", т. е. купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Сделки в иностранной валюте начинают в Европе примерно в 9 ч утра, тактика на данный день определяется руководителем отдела иностранной валюты не менее чем за 1 час до начала сделок. На определение тактики влияют следующие факторы: ставки при закрытии банка (вечер предыдущего дня); ставки при закрытии банков в Нью-Йорке и на Дальнем Востоке, так как из-за различий поясного времени банки в Нью-Йорке работают еще несколько часов после закрытия европейских банков, а новый день в финансовых центрах Дальнего Востока начинается раньше, чем в Европе; а также факторы, влияющие на курсы валют (изменения в экономике, в процентных ставках, политические факторы и т.д.). В течение всего дня банк должен стремиться покупать иностранную валюту при наилучших курсах и вновь продавать ее, получая прибыль. Банк как покупает и продает валюту за свой собственный счет, так и выполняет приказы своих клиентов.

¨Допустим, вчера при закрытии нашего банка курс составлял 1,8680/1,8690 долл. США/швейц. фр., а банк Нью-Йорка закрылся с курсом 1,8670/1,8680. В течение ночи пришли сообщения о том, что инфляция в США, по-видимому, ускоряется. Поэтому утром, когда банк А в Лондоне запрашивает наш курс, мы котируем 1,8660/1,8670. Получив эту котировку, банк А заявляет: "При 60 (на практике дилеры котируют не полный курс, а только два последних десятичных знака) я продаю вам 2 млн. долл. США". Перед выдачей чека наш дилер громко объявляет эту операцию, после чего возможна корректировка курса. Чек содержит следующую информацию: у кого куплено, количество, поступление, подлежит выплате на счет...

Затем начинается процесс обработки чека (регистрация сделки в отделе валютных позиций, осуществление платежа и необходимых бухгалтерских проводок).

Все валюты котируются по доллару США и следует исходить из соответствующих курсов доллара на данный момент.

Предположим, клиент желает купить 5 млн. DM на SF. Курсы на данный момент:

USD/DM 2,0200-2,0210,

USD/SF 1,8680-1,8670,

т.е. нужно сначала на швейцарские франки купить доллары по курсу продавца 1,8670, а затем продать эти доллары и получить германские марки по курсу продавца 2,0200.

Пользуясь цепным уравнением, получаем курс продавца для DM по SF:

100 DM = = 92,42 SF. ¨

Сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения, – это срочные валютные сделки. Различают следующие срочные валютные сделки: форвардные, фьючерсные, опционные, операции типа "своп" и др.

Курсы валют по срочной валютной операции отличаются от курсов по кассовым сделкам – операциям " спот". Почти всегда курс по сделкам на срок либо выше (ажио, премия, репорт), либо ниже (дисконт, депорт, скидка) спот-курса. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции, и наоборот. Курсы при сделках на срок получаются прибавлением к спот-курсу ажио или вычитанием дисконта. Дифференциал не имеет знака "плюс" или "минус", но дилер видит это, поскольку цена покупателя всегда должна быть ниже цены продавца.

В международной торговле всегда возникает необходимость в сделках на срок, если желательно хеджировать (страховать) обменный риск.

Форвардные кросс-курсы получаются так же, как и спот-кросс – курсы.

¨ Например, клиент желает продать сроком на один месяц лиры за швейцарские франки. Выгодно ли это при условии:

USD/L, спот 851,70 - 852,10

Ажио 1 месяц 4,00 - 4,75

856,85

USD/SF, спот 1,8680 - 1,8690

Дисконт 1 месяц 114 - 109

1,8566

Мы продаем лиры за доллары, т. е. покупаем доллары по цене продавца 856,85, и покупаем швейцарские франки за доллары, т. е. продаем доллары по цене покупки 1,8566. Таким образом, при сделке на срок:

100L = = 0,2166 SF

спот-цена была

100L = = 0,2192 SF.

Сделка невыгодна. ¨

Разновидностями срочных валютных операций являются операции "опцион", "аутрайт", "лидз энд лэгз" и "своп":

Аутрайт (outright) – сделка с условием поставки валюты на определенную дату. "Лидз энд лэгз" (leads and lags) – ускорение или задержка платежей в международной торговле для защиты от валютного риска или получения выигрыша от изменения валютных курсов. Сделка на условиях "опциона" (option) – право (но не обязательство) купить или продать определенное количество данной валюты ("колл" или "пут") по установленной цене и в течение назначенного периода времени (американский стиль) или на условленную дату (европейский). Чтобы приобрести это право, покупатель платит продавцу премию во время подписания контракта.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции, являются сделки "своп" (swap). Это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

Например, дилер по поручению своего банка продает на срок валюту. Но валюту он надеется купить незадолго до срока выполнения фьючерса на кассовом рынке и получить курсовую прибыль.

Среди срочных сделок с валютой различаются игра на понижение и на повышение курса. Если ожидается падение курса валюты, "понижатели" продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую те смогут дешево купить на рынке, и наоборот.