Современные тенденции

На практике, однако, МВФ стал главным центром послевоенных сил монетаризма и дефляции. "Валютная оговорка" (содержащаяся в особом пункте соглашения), предназначенная для стимулирования импорта и зарубежных инвестиций странами-кредиторами, не была использована. Вместо этого возникла тенденция к девальвации валют стран-должников, прежде всего стран третьего мира.

Так называемые программы структурных преобразований, предложенные странам-должникам в 80-е годы после проведенных там девальваций, содержали типично монетаристские рецепты - сокращение государственного сектора (приватизация), сбалансирование бюджета, прекращение субсидий и повышение реальных процентных ставок.

Эти рекомендации стали привычны для России и других постсоциалистических стран - ведь их убеждали следовать подобным советам МВФ на протяжении последних четырех лет. Как и в большинстве государств третьего мира, их экономики оказались фактически "застойным болотом". Монетаристские рекомендации, видимо, могут работать какое-то время в странах с менее развитой, чем российская, экономикой (например, Чили), но Россия должна быть способна выступить с альтернативной внутренней политикой, являющейся в большей мере кейнсианской, или немонетаристской.

Очевидно, что Россия и ее соседи, значительно сократив реальную массу денег в обращении (на 70 - 80%), превзошли необходимый предел и вместо знаменитого рынка продавца создали рынок покупателя. Необходим же более или менее нейтральный рынок, нечто среднее между этими крайностями.

Монетаристы в типичном случае признают один тип инфляции - инфляцию спроса, сопровождающуюся излишним количеством денег, гонящихся за недостаточным количеством товара. По моему мнению, российская инфляция носила в значительной мере иной характер, а именно инфляция предложения, возникшей на основе сокращения кредитов и снижения цен, отражающих реальный уровень равновесия. Запугивание гиперинфляцией - это стандартный прием, используемый монетаристами для оправдания своих рецептов сбалансирования бюджета, увеличения безработицы, повышения реальных ставок процента и т. д. Caveat Emptor (Caveat Emptor (лат.) - юридический термин, означающий предупреждение относительно качества товара ("качество на риске покупателя"). (Примеч. пер.))!

Однако Россия и соседние страны должны иметь в виду что влияние монетаризма на экономическую политику США значительно снизилось. Последней каплей, переполнившей чашу, явился прогноз М. Фридмана, сделанный в начале 1984 г., о том, что инфляция к концу года достигнет двузначной величины вследствие существенного роста денежной массы в 1983 г. Фактически же уровень инфляции в конце года оказался ниже, чем ранее.

Даже председатель совета Федеральной резервной системы Ален Гринспен, все еще верящий в нулевую инфляцию как реальную задачу, отказался от использования агрегированных показателей денежной массы в качестве значимых индикаторов для прогнозирования уровня инфляции. Его новый заместитель Алан Блайндер известен как антимонетарист еще с 1986 г., когда выпустил небольшую книгу "Твердые головы, мягкие сердца". Еще ранее он показал, что государственные расходы, ведущие к росту доходов экономических субъектов, стимулируют инвестиции, что прямо противоречит монетаристскому положению об отрицательном воздействии дефицита государственного бюджета на частные инвестиции.

Другой молодой экономист Пол Крюгман в книге "Процветание вразнос", опубликованной в 1994 г., идет еще дальше. Его критика монетаризма, теорий рациональных ожиданий и реального экономического цикла заслуживает внимания, так же как и защита им неокейнсианства. Не принимая в качестве допустимого с точки зрения антиинфляционного воздействия 6%-ный уровень безработицы, выдвинутый А. Блайндером, П. Крюгман склонен считать необходимым снижение его до 5%. В этой связи, учитывая двузначные показатели безработицы в ряде развитых капиталистических стран в условиях растущей глобализации мировой экономики, нелишне вспомнить давно забытый закон Хэмфри-Хокинса 1978 г., в котором в качестве целевого показателя принят 4%-ный уровень безработицы.

Какой бы монетаристской ни была в недалеком прошлом (1979 - 1982 гг.) экономическая политика Федеральной резервной системы, она все же оказалась более мягкой по сравнению с позицией Немецкого федерального банка (НФБ) и Банка международных расчетов в Базеле. Политика НФБ по поддержанию высокой реальной процентной ставки сыграла важную роль в подрыве европейской денежной системы в 1992 г. и возникновении в этой связи хаоса при реализации Маастрихтского соглашения.

Долгое время символом денег служили достаточно редкие и поэтому дорогие товары: скот, раковины, чай, табак, рис, соль, пушнина, рыба и т.д. Однако постепенно, с развитием обмена и созданием мирового рынка, в силу физических и химических свойств (сохраняемость, однородность, делимость, портативность), позволяющих удобно производить обмен, роль денег стали выполнять золото и серебро. Вследствие стирания золотых и серебряных монет в процессе обмена, реальное их содержание перестает соответствовать номиналу, т.е. обозначенному на них весу металла. Поэтому бумажные деньги начинают замещать в обращении действительные деньги – золото, серебро. Бумажные деньги становятся номинальными знаками стоимости денег, необходимых для обращения. Бумажные деньги выпускаются государством для покрытия своих расходов. Они наделяются принудительным курсом и являются обязательствами государства. Со временем утверждаются кредитные деньги, которые проходят собственные ступени развития через коммерческий и банковский кредит. Сначала такие деньги могли выпускать крупнейшие и самые солидные банки страны, позже функции эмиссионного центра закрепились за одним крупнейшим национальным банком. Банки, выпускавшие банкноты, брали на себя обязательства разменивать их на золото, что придавало доверие к бумажным деньгам и обеспечивало устойчивость денежного обращения. Правда, банкноты имели лишь частичное обеспечение: у банков было золото, достаточное для оплаты лишь небольшой суммы выпущенных бумаг.

Остальная часть выпуска была фидуциарной, т.е. ее стоимость обусловливалась только доверием держателей банкнот. Таким образом, выпускаемые в настоящее время банкноты не имеют золотого обеспечения и национальная валюта разных стран является полностью фидуциарнойпо своей природе. Банкноты и монеты, которые используются в экономике, — это символические, декретные деньги. Они являются деньгами постольку, поскольку государство декретируют их в качестве законного платежного средства на данной территории и люди принимают их в таком качестве. Товарная, золотая природа денег осталась в прошлом. Золотом сейчас не расплачиваются даже во внешнеторговых сделках. Природа нынешних денег стала всецело кредитной, и это новый, более высокий этап их развития.

В современных условиях из денежного оборота все активнее выталкиваются наличные деньги, широко используется чековая система, бурно развивается хождение кредитных карточек. Все эти банковские технологии позволяют ускорить расчеты, экономить на издержках обращения, а значит, внести вклад в повышение эффективности общественного производства, создать дополнительные удобства для рыночных агентов.

Кредитная система – это совокупность кредитно - финансовых институтов, используемых государством в целях обеспечения функционирования субъектов хозяйственной деятельности, экономического роста, поддержания стабильности национальной валюты.

В большинстве стран сложилась двухуровневая банковская система. Верхний уровень – это Центральный банк, нижний уровень – это коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые институты.

Центральный банк является главным государственным банком, наделенным особыми правами. Он выполняет следующие функции:

· осуществляет эмиссию денег (выпуск денежных знаков);

· несет ответственность за управление государственным долгом, выплачивает займы правительства, и проценты держателям государственных ценных бумаг;

· обеспечивает кассовое исполнение государственного бюджета;

· кредитует коммерческие банки;

· хранит резервы коммерческих банков;

· осуществляет контроль за деятельностью кредитно-финансовых институтов;

· хранит золотовалютные резервы страны;

· регулирует резервы иностранной валюты и золота;

· проводит многочисленные финансовые операции на международном уровне;

· осуществляет кредитно-денежную политику.

Коммерческие банки по своему организационно – правовому статусу – это частные компании (ООО) или акционерные общества (ЗАО, ОАО).

Деятельность коммерческих банков независимо от форм собственности носит коммерческий характер, т.е. направлена на получение максимальной прибыли за счет обслуживания клиентов.

Операции, которые осуществляют коммерческие банки, делятся на пассивные и активные. Пассивные операции – это аккумуляция временно свободных денежных средств домохозяйств и фирм в виде депозитов (вкладов). Сбережения, сосредоточенные в банке, банк использует как ссудный капитал, т.е. предоставляет кредиты. Это – активные операции.

По всем видам предоставленных кредитов банки получают от заемщиков плату в виде процента. Поскольку процент, взимаемый банками с заемщиков, больше процента, выплачиваемого вкладчикам, банк получает доход в виде разницы между двумя этими видами процентов.

Коммерческие банки могут быть универсальными и специализированными (сберегательными, инвестиционными, ипотечными, клиринговыми и др.).

К небанковским кредитно-финансовым институтам относятся: пенсионные фонды и страховые компании, которые аккумулируют огромные денежные средства.

Кредитно-денежная политика Центрального банка связана с изменением предложения денег с целью стабилизации национального производства, занятости, уровня цен.

Выделяют три основных инструмента денежной политики:

· операции на открытом рынке;

· изменение обязательной нормы резервов;

· изменение учетной ставки.

Инструменты денежной политики изменяют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на денежный мультипликатор.

Операции на открытом рынкепредполагают куплю-продажу Центробанком государственных ценных бумаг. Если ЦБ надо увеличить предложение денег в обращении, он начинает скупать государственные облигации. Деньги, полученные от продажи облигаций, поступают в избыточные резервы банков по установленной норме и будут использованы для активных операций. Если ЦБ добивается уменьшения предложения денег, то он начинает продавать ценные бумаги. Избыточные резервы в коммерческих банках сократятся. С учетом банковского мультипликатора сжатие денежной массы произойдет в несколько раз. В результате сокращения предложения денег процентная ставка возрастет, кредит станет дорогим. Это приведет к сокращению объема производства и занятости. Такая политика обычно проводится в период инфляции с целью уменьшить рост денежной массы и цен.

Учетная ставка представляет собой процент, под который ЦБ предоставляет ссуды коммерческим банкам. Снижение учетной ставки позволяет

коммерческим банкам брать кредиты, увеличивать свои абсолютные избыточные резервы и наращивать масштабы кредитных операций. Под воздействием механизма мультипликатора количество денег увеличится. И это в свою очередь, приведет к понижению процентной ставки. При повышении учетной ставки коммерческие банки сокращают объем заимствований, что приводит к сокращению избыточных резервов и кредитных операций и как следствие происходит уменьшение предложение денег и рост процентной ставки. Повышение учетной ставки приводит к удорожанию кредита, предоставляемого коммерческими банками. Удорожание кредита негативно отражается на реальном секторе экономике. В итоге сокращаются инвестиции, объем производства, занятость. Понижение учетной ставки, напротив расширяет кредитные возможности и положительно влияют на экономику.

Регулирование нормы обязательных ресурсов приводит к следующим результатам. Увеличивая норму обязательных резервов, ЦБ ограничивает эффект банковского мультипликатора. Например, если норма обязательных резервов 20%, то банковский мультипликатор будет равен . Если норма обязательных резервов 25%, то банковский мультипликатор =4.

Увеличивая норму обязательных резервов, ЦБ уменьшает предложение денег. И, наоборот, уменьшая норму обязательных резервов, ЦБ увеличивает предложение денег.

Кредитно-денежная политика применяется в целях стабилизации экономики.

В период инфляции ЦБ проводит политику дорогих денег, уменьшает предложение денег.

С этой целью он:

· продает ценные бумаги;

· повышает учетную ставку;

· повышает обязательную норму резерва.

В период спада ЦБ проводит политику дешевых денег, обеспечивая увеличения предложения денег.

С этой целью ЦБ:

· покупает ценные бумаги;

· снижает учетную ставку;

· снижает норму резерва.

Контрольные вопросы:

1. В силу каких обстоятельств возникли деньги, перечислите виды денег и их функции?

2. Какое значение имеют денежные агрегаты?

3. Что такое спрос на деньги?

4. Дайте определение денежной базы и покажите ее отличие

от денежной массы.

5. Что такое денежный мультипликатор и как он влияет на объем денежной массы в экономике?

6. Каковы функции Центрального банка?

7. Какова цель и инструменты кредитно-денежной политики?

8. Что означает политика дорогих и дешевых денег?