Макроэкономическая политика регулирования валютного курса

Равновесный реальный валютный курс устанавливается на уровне, соответствующем точке пересечения вертикальной функции Nх (рисунок 7.5):

В точке А предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими чистый экспорт из данной страны. Иными словами реальный валютный курс ( ) уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на нее, предъявляемый для текущих операций.

Рисунок 7.5 – Равновесие валютного курса
по (S-I)=Nх

Рост G (либо снижение Т) ведет к снижению национальных S и кривая (S–I) сдвигается влево, что означает снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций и повышение E_r:.Отечественные товары становятся дороже иностранных (рисунок 7.6). Сокращается экспорт, растет импорт, образуется дефицит по счету текущих операций Nx.

Рисунок 7.6 – Внутренняя фискальная экспансия

Стимулирующая фискальная политика в зарубежных странах приводит к снижению S за рубежом и, соответственно, к росту мировой ставки процента и снижению инвестиций в малой открытой экономике (рисунок 7.7). В этом случае предложение национальной валюты для I за рубежом растет и кривая (S–I) смещается вправо (А В): реальный обменный курс снижается, отечественные товары дешевеют и чистый экспорт растет.

Рисунок 7.7 – Фискальная политика в зарубежных странах

Введение тарифов или квот на импорт (протекционизм) ведет к росту чистого экспорта: сдвиг NX₁ вверх, в положение NX₂; E_r растет, отечественные товары становятся дороже и NX снижается (Рисунок 7.8). таким образом, протекционистская торговая политика не влияет на счета текущих операций и движение капитала, однако она повышает равновесный реальный валютный курс. Чистый экспорт не меняется (NX₁=NX₂), но абсолютные размеры X и M в точке В не меньше.

Введение импортных ограничений приводит к введению импортных цен, поэтому в долгосрочном периоде En снижается в соответствии с величиной роста цен; реальный курс стабилизируется на уровне E_r2; снижение E_n восстанавливает паритет покупательной способности.

Рисунок 7.8 – Протекционистская торговая политика