Платежеспособность государства по внешнему долгу. Условие платежеспособности. Влияние валютного курса на условие платежеспособности

Внешний долг страны состоит из долга государства, физических лиц, и юридических лиц (фирм, банков). В отличие от внутреннего долга, он не может быть погашен с помощью денежно-кредитного финансирования (эмиссии дензнаков), так как исчисляется в инвалюте. Платежеспособность государства по внешнему долгу определяется несколькими моделями:

1) «жесткая» модель, когда задолженность государства выводится непосредственно из сальдо счетов платежного баланса; здесь стоит задача стабилизации величины внешнего долга; государство признается платежеспособным, если накопленный к данному моменту инвалютный внешний долг равен сумме профицитов торгового баланса будущих периодов (которые потом пойдут на погашение госдолга) и дисконтированной величины долга.

2) «относительная» величина внешнего госдолга, учитывающая динамику доходов. пересчитанных в инвалюту; это означает, что если в момент времени t номинальная ставка процента по внешнему долу меньше темпа роста ВВП в инвалюте, то доля долга от ВВП будет оставаться неизменной величиной даже при первичном дефиците торгового баланса; если же это условие не соблюдается, то для стабилизации доли долга от ВВП необходимо достигнуть первичного профицита торгового баланса; государство платежеспособно, если относительная величина накопленного долга равна сумме дисконтированных относительных профицитов торгового баланса.

Разберем влияние реального валютного курса (RER) на условие платежеспособности по внешнему долгу. Для каждого периода времени t рост реального ВВП и повышение RER ослабляют значимость госдолга, а значит, снижают требования к необходимой величине отношения профицита торгового баланса к ВВП. Поэтому страны с большой внешней задолженностью заинтересованы в улучшении условий торговли, приводящей к удешевлению иностранной валюты.