Сущность и функции биржи.
Существуют две версии происхождения слова "биржа". Первая основывается на том, что слово «биржа» произошло от ново латинского "bursa", означающего кожаный кошелек. Кроме того на французском слово - "bourse" - тоже означает кошелек и студенческую стипендию; на немецком - "burse" и итальянском - "borsa" это слово также имеет то же значение.
Вторая вервия происхождения слова «биржа» сводится к тому, что оно происходит от имени голландского купца Вандер Бурсе, проживавшего в бельгийском городе Брюгге и имевшего на своем доме герб с изображением трех кошельков. Место нахождения его дома, было удобной площадкой для собрания торговцев, в большинстве своем денежных менял, которые облюбовали его для ведения своих дел и купец счел выгодным не упустить шанс и предоставил свой дом, естественно, за плату первым биржевикам.
Сегодня все предложенные толкования данного слова сохраняются, хотя и видоизменилось, исходя из современных требований.
Если рассматривать с юридической точки зрения, то операции на бирже приносят солидные доходы, но сама биржа, представляющая своим клиентам здание и услуги, остается только самоокупаемым, безубыточным учреждением. Являясь независимым агентом юридических отношений, биржа направляет все поступления от своей деятельности на оплату персонала. В случае превышения доходов над расходами по содержанию и обслуживанию торгового процесса, то данная разница идет на вознаграждение работников биржи, на расширение торговых площадей, закупку нового оборудования, внедрение новых технологий, исследования и т.д.
Доходы и имущество биржи формируются из гарантийных взносов в Расчетную палату, паевых вступительных и ежегодных взносов членов биржи, сборов с биржевых операций, платы за представляемые услуги, штрафов за нарушение правил торговли, платежей посетителей, за включение ценных бумаг в листинг, его поддержание и прочие услуги.
Фондовая биржа согласно Закону РК "О рынке ценных бумаг" представляет собой некоммерческую саморегулируемую организацию, создаваемую профессиональными участниками рынка ценных бумаг в форме акционерного общества, деятельность которой основывается на принципе самоокупаемости. Фондовая биржа в своей деятельности не зависит от государственных органов Республики Казахстан, а ее деятельность является исключительной и не совместимой с любыми другими видами деятельности. Она не может выполнять функции иных бирж и осуществляет свою деятельность на основании лицензии. Фондовая биржа имеет право создавать дополнительные структурные подразделения, обслуживающие проведение операций с ценными бумагами, а также филиалы и представительства.
С организационной точки зрения, фондовая биржа выполняет определенные функции:
- предоставление своим клиентам специально оборудованной торговой площадки для осуществления сделок с ЦБ;
- организация торговли ЦБ;
- осуществление котировки ЦБ;
- оказание организационных, информационных, консультационных услуг своим членам;
- проведение собственных аналитических исследований;
- проведение клиринга между субъектами правоотношений.
С экономической точки зрения фондовая биржа выполняет следующие функции:
- Ценообразующие – биржа позволяет установить экономически обоснованные цены.
- Ценопрогнозирующие и информационно-аналитические - биржа какой-то мере является научно-исследовательским центром по определению возможных тенденций развития спроса и предложения.
- Страхование рисков - эти функции присущи только срочным биржевым сделкам.
- Ценостабилизирующие - на бирже ежедневно устанавливаются допустимые колебания цен с определенной амплитудой отклонения, выход за рамки которой не возможен.
Фондовая биржа, как и любое юридическое лицо, несет определенную ответственность перед своими клиентами. Она обязана возместить ущерб, нанесенный субъекту рынка ценных бумаг, и несет ответственность в случае ненадлежащего исполнения ею своих функций, нарушений законов, правил биржевой торговли или разглашения коммерческой тайны.
2. Казахстанская фондовая биржа: ее состав и организация торгов.
В Республике Казахстан на сегодняшний день имеется лишь одна фондовая биржа – Казахстанская фондовая биржа, являющаяся членом Евроазиатской федерации фондовых бирж (FEAS) и корреспондентским членом Международной федерации фондовых бирж (FJBV). Организация работы фондовой биржи, биржевой торговли, несмотря на технический прогресс и постоянное совершенствование биржевого дела, остается неизменной.
На начало 1997 года в Казахстане существовало 3 фондовые биржи: Центрально-азиатская фондовая биржа, Казахстанская фондовая биржа, Межбанковская Казахстанская фондовая биржа. В декабре 1996 года на объявленном тендере по выбору модельной фондовой биржи победителем было признано решение объединения Казахстанской фондовой биржи и МКФБ, с последующим прекращением деятельности последнего.
Летом 1998 года Казахстанская фондовая биржа осуществила запуск торговой системы, предназначенной для заключения сделок с нелистинговыми ценными бумагами по методу прямых котировок, что решило проблему создания в Казахстане котировочной организации внебиржевого рынка.
Согласно Закону РК "О рынке ценных бумаг" членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники, имеющие место на бирже и участвующие в торговле ценными бумагами, включенными в листинг данной фондовой биржи. Фондовая биржа должна иметь не менее десяти членов, среди которых могут быть и иностранные юридические лица, имеющие статус профессионального участника рынка ценных бумаг РК. Решение о приеме в члены биржи принимается биржевым советом. Положение Казахстанской фондовой биржи (KASE) определяет категории членов биржи, требования предъявляемые к ним, порядок приема в члены биржи, приостановления и прекращения членства, а также права и обязанности членов биржи.
Членами фондовой биржи могут быть организации, в том числе зарегистрированные в качестве юридических лиц за пределами Республики Казахстан, обладающие правом осуществления профессиональной деятельности на финансовых рынках, за исключением членов, вступающих в члены биржи по категории "С".
Члены KASE подразделяется на следующие категории в зависимости от видов финансовых инструментов, в торгах которыми имеет право принимать участие член фондовой биржи:
§ "Р" - с правом участия в торгах негосударственными эмиссионными ценными бумагами, включенными в официальный список;
§ "Н" - с правом участия в торгах негосударственными эмиссионными ценными бумагами, допущенными к обращению (торговле) в секторе «нелистинговые ценные бумаги» Торговой системы фондовой биржи, и государственными пакетами акций приватизируемых организаций;
§ "К" - с правом участия в торгах государственными ценными бумагами, обращающимися (торгуемыми) на фондовой бирже;
§ "С" - с правом участия в торгах срочными контрактами, обращающимися (торгуемыми) на фондовой бирже;
§ "В" - с правом участия в торгах иностранными валютами. Одна организация может иметь членство на фондовой бирже по нескольким категориям.
Вместе с тем член фондовой биржи имеет определенные обязанности:
· соблюдать требования действующего законодательства, устава, других внутренних документов;
· уплачивать членские взносы и биржевые сборы в составе, в размерах, в сроки и в порядке, установленные на бирже, в соответствии с присвоенной ему категорией членства;
· своевременно, полностью и наиболее оптимальным способом исполнять обязательства, возникающие из заключенных нафондовой бирже сделок с финансовыми инструментами, а также иные обязательства, основанные на требованиях действующего законодательства, устава, других внутренних документов, регламентирующих деятельность членов фондовых бирж и их трейдеров;
· не распространять и не передавать третьим лицам без особого на то разрешения информацию, полученную данным членом в силу своего членства на биржи и отнесенную в соответствии с внутренними документами биржи к категории коммерческой тайны или конфиденциальной информации;
· в случае внесения изменений и дополнений в учредительные документы данного члена биржи незамедлительно представлять нотариально удостоверенные копии изменений и дополнений, а также документов, подтверждающих государственную регистрацию внесенных изменений и дополнений, если такая регистрация требуется в соответствии с действующим законодательством;
· незамедлительно уведомлять о любых дисциплинарных действиях, предпринятых уполномоченным органом по отношению к нему, его работникам и его аффилиированным лицам;
· предоставлять сведения о любых изменениях в составе своих трейдеров и нести полную ответственность за последствия непредставления или несвоевременного предоставления таковых сведений и др.
Членам фондовой биржи запрещается предоставлять в пользование свои места на бирже лицам, не являющимся ее членами соответствующей категории.
Что касается организационной структуры фондовой биржи, то ее можно представить следующим образом:
Рис. Организационная структура Казахстанской фондовой биржи
Согласно Закону РК "О рынке ценных бумаг" служащие государственных органов, а также должностные лица акционерных обществ, ценные бумаги которых включены в листинг фондовой биржи, не могут быть избраны в органы управления биржи. Причем, акционер на собрании имеет равное с другими число голосов, независимо от количества акций, которыми он владеет.
К обращению на KASE допускаются ценные бумаги:
- государственные;
-негосударственные, прошедшие процедуру листинга и включенные в официальный список ценных бумаг, торгуемых на бирже, в том числе выпущенные в соответствии с законодательством других государств и допущенных к обращению в РК;
- государственные других государств, допущенные к обращению в РК;
- производные, базовым активом которых являются вышеперечисленные ценные бумаги.
К торгам на фондовой бирже допускаются лишь ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга. Согласно положению о листинге ценных бумаг Казахстанской фондовой биржи на биржевые торги допускаются после прохождения процедуры листинга негосударственные ценные бумаги, эмитированные в соответствии с законодательством РК и законодательством других государств, допущенные к обращению в РК.
Процедуры листинга не требуется для государственных ценных бумаг РК и эмитированных в соответствии с законодательством других государств, допущенных к обращению в РК, а также для производных ценных бумаг. Для включения ценных бумаг по одной из категорий юридические лица, намеренные получить статус листинговой компании, должны соответствовать определенным требованиям:
· в их учредительных документах не должно содержаться норм, ущемляющих или ограничивающих права владельцев ценных бумаг наих передачу;
· иметь зарегистрированный и оплаченный уставный капитал в размере не меньше установленного законодательством для данного вида юридического лица;
· другие требования определяются в соответствии с условиями определенной категории официального списка ценных бумаг биржи.
Заявление от юридического лица, предполагающего включение эмитированной ценной бумаги в официальный список, и прилагаемые к нему документы принимаются и рассматриваются Листинговой комиссией биржи.
В то же время биржа обязуется перед листинговыми компаниями:
· создать необходимые условия для проведения регулярных торгов по ценным бумагам, включенным в официальный список;
· регулярно передавать в средства массовой информации результаты торгов в объеме, установленном Правилами биржевой торговли по ценным бумагам;
· не распространять и не передавать третьим лицам полученную от эмитента информацию, отнесенную им к категории конфиденциальной или не являющуюся равнодоступной.
Листинговая компания не имеет права изъятия без согласия Биржевого совета эмитированных ею ценных бумаг из официального списка, а также не вправе запрещать или ограничивать действия биржи по доведению информации с торгов.
В случае прекращения деятельности эмитента, заявления об исключении, эмитированных им ценных бумаг, из официального списка, несоответствия листинговым требованиям, а также представления заведомо недостоверных или неполных сведений при подаче заявления на включение ценных бумаг в официальный список может быть произведен делистинг. Кроме того, Листинговая комиссия может рассмотреть вопрос о делистинге ценной бумаги и в случае отсутствия сделок по ней в течение 1 года.
Сегодня на Казахстанской фондовой бирже могут обращаться такие финансовые инструменты, как
· Иностранные валюты: доллар США, марка Германии, валюта Европейского союза (Евро);
· Срочные контракты: стандартизированный беспоставочный фьючерс на доллар США;
· Эмитированные Министерством Финансов Республики Казахстан государственные ценные бумаги;
· Эмитированные Национальным Банком Республики Казахстан
· Облигации местного исполнительного органа Мангистауской области;
· Государственные пакеты акций, выставляемые на продажу Департаментом государственного имущества и приватизации Министерства финансов Республики Казахстан;
· Депозитные сертификаты банков второго уровня;
· Негосударственные ценные бумаги: облигации, акции АО простые именные и привилегированные.
На Казахстанской фондовой бирже способом проведения торгов по государственным ценным бумагам и листинговым ценным бумагам является электронный метод непрерывного встречного аукциона, основанный на автоматическом заключении сделок с анонимным контрпартнером согласно выставленных котировок по наилучшим встречным ценам; по нелистинговым ценным бумагам используется метод прямых котировок, при котором участники торгов самостоятельно передают сведения о заключенных сделках Центральному депозитарию или независимому реестродержателю.
Фондовая биржа Казахстана взаимодействует с брокерами, осуществляющими функции продавцов и покупателей ценных бумаг. Брокер, имеющий право участия в торгах, должен иметь соответствующую лицензию, т.е. отвечать жестким квалификационным, финансовым и другим требованиям, следовательно, фондовая биржа гарантирует клиентам этих брокеров надлежащую надежность, компетентность и качество обслуживания. Кроме того, для завершения заключаемых сделок необходимо взаимодействие фондовой биржи с расчетным органом и центральным депозитарием, что также гарантирует исполнение сделок.
Вопросы для самопроверки.
- Что представляет собой фондовая биржа?
- Каков порядок создания фондовой биржи?
- В чем заключается деятельность фондовой биржи?
- Что такое листинг и делистинг?
- Какие ценные бумаги допускаются к торгам на фондовой бирже РК?
- Как осуществляется деятельность Казахстанской фондовой биржи?
- Какова организационная структура Казахстанской фондовой биржи?
- Каков состав Казахстанской фондовой биржи?
- Какие методы торгов используются на Казахстанской фондовой бирже?
Список литературы:
1. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II«О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 11.07.2009 г.)
2. Усенова Г.С. Финансовые рынки и посредники, М.: ЮРИСТ, 1999.
3. КидузллД.С. Финансовые институты, СПб: Питер, 2000 г.
4. Искаков У.М., БохаевД.Т. Финансовые рынки и посредники Алматы.: 2005 г.
Дата добавления: 2015-10-05; просмотров: 1152;